Bạn có bao giờ tự hỏi một doanh nghiệp từng là “quả đấm thép” ngành phân bón có thể hồi phục ra sao khi thị trường biến động mạnh?
Chuyện gì vừa xảy ra với DHB?
Theo Markettimes, trong 6 tháng đầu năm 2026, Công ty Cổ phần Phân đạm và Hóa chất Hà Bắc (DHB) đạt doanh thu thuần 3.617 tỷ đồng, tăng 54% so với cùng kỳ năm 2025 (2.345 tỷ đồng). Lợi nhuận sau thuế nửa năm đạt 850 tỷ đồng, gấp gần 15 lần con số 58 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.
Riêng quý 2/2026, doanh thu thuần của DHB đạt 2.213 tỷ đồng, tăng 86% so với quý 2/2025 (1.187 tỷ đồng). Lợi nhuận gộp tăng 495%, đạt 916 tỷ đồng so với 154 tỷ đồng cùng kỳ. Chi phí tài chính giảm mạnh, chủ yếu nhờ giảm chi phí lãi vay và tỷ giá USD ổn định. Chi phí thuế GTGT giảm 46,1 tỷ đồng do phân bón được áp thuế VAT 5% từ 1/7/2025.
Tổng tài sản của công ty tính đến 30/6/2026 là 5.700 tỷ đồng, giảm nhẹ so với đầu năm. Nợ phải trả giảm từ 5.155 tỷ đồng xuống còn 4.218 tỷ đồng, trong đó dư nợ vay giảm gần 48%. Vốn chủ sở hữu tăng từ 632 tỷ đồng lên 1.482 tỷ đồng. Mặc dù kết quả kinh doanh khả quan, DHB vẫn còn lỗ lũy kế 1.240 tỷ đồng trên bảng cân đối kế toán.
Điều cần hiểu sâu hơn
DHB từng là một trong những doanh nghiệp chủ lực ngành phân bón tại Việt Nam, đặc biệt trong sản xuất phân đạm (urea). Ngành phân bón chịu ảnh hưởng lớn từ biến động giá nguyên liệu đầu vào và chính sách thuế, cũng như sự cạnh tranh trong nước và quốc tế.
Giá urê thế giới và trong nước tăng mạnh trong nửa đầu năm 2026 là yếu tố then chốt giúp DHB cải thiện biên lợi nhuận. Giá vốn hàng bán tăng chậm hơn doanh thu cho thấy công ty có thể kiểm soát chi phí hiệu quả hoặc tận dụng được giá bán cao hơn.
Chi phí tài chính giảm một phần nhờ giảm dư nợ vay, điều này giúp giảm áp lực chi phí lãi vay. Việc áp thuế VAT 5% thay vì không được khấu trừ trước đây cũng giúp giảm chi phí thuế, cải thiện dòng tiền và lợi nhuận.
Tuy nhiên, lỗ lũy kế 1.240 tỷ đồng cho thấy DHB vẫn đang trong quá trình phục hồi tài chính sau nhiều năm khó khăn. Việc giảm nợ và tăng vốn chủ sở hữu là dấu hiệu tích cực, nhưng vẫn cần thời gian để công ty cân bằng hoàn toàn tài chính.
Ngành phân bón có tính chu kỳ cao, phụ thuộc vào mùa vụ nông nghiệp và chính sách hỗ trợ của nhà nước. Do đó, kết quả kinh doanh của DHB cũng chịu ảnh hưởng lớn từ các yếu tố bên ngoài này.
Góc nhìn của tôi
Tôi nhìn thấy DHB đang trên đà cải thiện rõ rệt về lợi nhuận và cơ cấu tài chính. Việc lợi nhuận tăng gấp 15 lần cùng kỳ là tín hiệu tích cực, nhưng không nên bỏ qua khoản lỗ lũy kế còn khá lớn. Đây là điểm rủi ro nếu thị trường phân bón hoặc giá nguyên liệu biến động bất lợi.
Việc giảm nợ vay gần một nửa giúp giảm áp lực chi phí tài chính, tạo điều kiện cho công ty tập trung vào hoạt động sản xuất kinh doanh. Tuy nhiên, dòng tiền và khả năng duy trì lợi nhuận trong các quý tới mới là yếu tố quyết định sự bền vững.
Tôi cũng chú ý đến yếu tố giá urê và chính sách thuế VAT, đây là những biến số quan trọng ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của DHB. Nếu giá urê duy trì ở mức cao hoặc chính sách thuế tiếp tục hỗ trợ, DHB có thể tiếp tục cải thiện kết quả.
Nhưng ngành phân bón có tính chu kỳ và chịu ảnh hưởng lớn từ yếu tố thời tiết, chính sách nông nghiệp. Nhà đầu tư nên theo dõi sát các yếu tố này cùng diễn biến tài chính của DHB để đánh giá đúng rủi ro và cơ hội.
Kết
DHB đang cho thấy sự phục hồi lợi nhuận rõ nét nhờ giá urê tăng và kiểm soát chi phí tốt hơn. Tuy nhiên, khoản lỗ lũy kế vẫn là thách thức cần thời gian để xử lý. Việc giảm nợ vay và tăng vốn chủ sở hữu là tín hiệu tích cực cho thấy công ty đang từng bước cải thiện tài chính.
Câu hỏi để bạn suy ngẫm: Liệu DHB có thể duy trì đà tăng lợi nhuận trong bối cảnh biến động giá nguyên liệu và chính sách ngành còn nhiều bất định?
Nguồn tham khảo: Bài viết phân tích từ thông tin công bố trên Markettimes.
Đây là phân tích cá nhân để tham khảo, không phải tư vấn đầu tư. NgheTrading.pro không phải cơ quan báo chí và không phải đơn vị tư vấn đầu tư. Quyết định đầu tư là của bạn.