Công ty Cổ phần Thực phẩm Sao Ta (HOSE: FMC) vừa công bố kế hoạch lợi nhuận trước thuế năm 2026 đạt 452 tỷ đồng, ghi nhận mức cao nhất trong lịch sử hoạt động. Đây là mục tiêu đầy thách thức trong bối cảnh doanh nghiệp đang đối mặt với áp lực thuế chống bán phá giá và chống trợ cấp tại thị trường Mỹ.
Bối cảnh & Thông tin chính
Theo tài liệu ĐHĐCĐ thường niên 2026, Sao Ta đề ra kế hoạch tổng doanh thu hợp nhất đạt 8.000 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 452 tỷ đồng, vượt mức đỉnh 422 tỷ đồng năm 2024. Công ty duy trì chính sách cổ tức tiền mặt tối thiểu 20% mệnh giá, tương đương 2.000 đồng/cổ phiếu như các năm trước.
Diễn biến chi tiết
Năm 2025, Sao Ta ghi nhận doanh thu gần 8.200 tỷ đồng, tăng 18% so với năm 2024. Lợi nhuận ròng đạt gần 349 tỷ đồng, mức cao kỷ lục bất chấp chi phí thuế tăng đột biến. Tổng Giám đốc Mã Ích Hưng cho biết hiệu quả nuôi tôm cải thiện đã giúp giảm giá thành sản phẩm trong khi giữ giá bán ổn định, tuy nhiên chi phí tăng do công ty phải trích lập dự phòng liên quan đến thuế chống bán phá giá tại Mỹ.
Vào đầu năm 2026, Bộ Thương mại Mỹ công bố kết quả rà soát POR19 với nhiều điểm bất thường. Hai bị đơn bắt buộc chịu thuế lên đến 25,76% theo phương pháp dữ liệu bất lợi, còn nhóm doanh nghiệp riêng biệt, trong đó có Sao Ta, chịu thuế 4,58%. Doanh nghiệp chủ động dự phòng thuế kỳ vọng khoảng 10,18% nhằm giảm thiểu rủi ro trong kỳ POR20 khi đang là bị đơn bắt buộc.
Theo đánh giá của Chứng khoán FPT (FPTS), lợi nhuận Sao Ta chịu áp lực từ thuế đối ứng và thuế chống trợ cấp tại Mỹ trong giai đoạn 2025-2026 dù doanh thu tiếp tục tăng. Thị trường Mỹ chiếm gần một nửa doanh thu của công ty. Năm 2025, nhu cầu nhập khẩu tăng cao do các nhà nhập khẩu tranh thủ mua trước khi thuế mới áp dụng, kéo theo doanh thu tăng nhưng cũng làm chi phí thuế tăng mạnh.
Tuy nhiên, Sao Ta vẫn có lợi thế cạnh tranh nhờ chênh lệch thuế suất so với các đối thủ như Ấn Độ và Ecuador, giúp giữ vững vị thế tại thị trường Mỹ. Mảng tôm chế biến sâu chiếm khoảng 65% doanh thu xuất khẩu, đóng vai trò chủ lực với giá trị gia tăng cao hơn so với tôm đông lạnh truyền thống.
Hoạt động nuôi tôm tự chủ cũng là điểm mạnh khi công ty sở hữu hơn 500ha vùng nuôi, tỷ lệ tự chủ nguyên liệu khoảng 30% vào cuối quý III/2025. Dù còn chịu tác động bởi thời tiết và dịch bệnh, cơ cấu tự chủ giúp kiểm soát chi phí hiệu quả hơn.
Trái lại, thị trường Nhật Bản gặp nhiều khó khăn với doanh thu giảm do cạnh tranh bởi nguồn cung giá rẻ và nhu cầu tiêu dùng giảm do lạm phát.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Giá cổ phiếu FMC biến động mạnh theo diễn biến thuế Mỹ. Năm 2025, thông tin về thuế đối ứng khiến cổ phiếu giảm từ hơn 45.000 đồng/cổ phiếu xuống quanh 30.000 đồng/cổ phiếu chỉ trong vài phiên, sau đó phục hồi lên khoảng 35.000 đồng/cổ phiếu với thanh khoản giảm. Đầu năm 2026, cổ phiếu vượt ngưỡng 45.000 đồng/cổ phiếu nhưng nhanh chóng điều chỉnh, phản ánh sự nhạy cảm của thị trường với các yếu tố thuế.
Chiến lược phát triển của Sao Ta trong giai đoạn tới ưu tiên tăng trưởng chất lượng, hoàn thiện chuỗi giá trị từ con giống, vùng nuôi đến chế biến và tiêu thụ, thay vì mở rộng ồ ạt. Công ty tập trung vào ứng dụng công nghệ, kiểm soát chi phí và phát triển sản phẩm giá trị gia tăng nhằm duy trì biên lợi nhuận trong môi trường chi phí và rủi ro thuế nhiều biến động.
Đánh giá nhận định
Dù đối mặt với áp lực thuế phức tạp tại thị trường Mỹ, triển vọng dài hạn của Sao Ta vẫn được đánh giá tích cực. Việc tận dụng lợi thế chênh lệch thuế suất và mở rộng mảng chế biến sâu là những động lực tăng trưởng bền vững. Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao diễn biến thuế và triển vọng kết quả kinh doanh để đánh giá diễn biến cổ phiếu.
Kết luận: Sao Ta (FMC) đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế năm 2026 đạt 452 tỷ đồng, mức cao nhất từ trước đến nay, trong khi thị trường vẫn đang chịu tác động lớn từ chi phí thuế tại Mỹ. Chiến lược phát triển chất lượng và kiểm soát rủi ro thuế được kỳ vọng giữ vững lợi nhuận và sức cạnh tranh trên thị trường tài chính trong nước và quốc tế.
