Bạn có bao giờ tự hỏi một doanh nghiệp có thể thoát lỗ mà vẫn báo cáo lợi nhuận giảm sâu không? HAT vừa trải qua tình huống này trong quý 3/2026.
Chuyện gì vừa xảy ra với HAT?
Theo Vietstock, CTCP Thương mại Bia Hà Nội (HNX: HAT) ghi nhận lợi nhuận ròng quý 3/2026 đạt hơn 2.5 tỷ đồng, giảm 64% so với cùng kỳ năm trước. Lũy kế 9 tháng, lợi nhuận ròng gần 5.9 tỷ đồng, giảm gần 42% so với cùng kỳ.
Doanh thu quý 3 đạt hơn 443 tỷ đồng, giảm 6%. Giá vốn hàng bán cũng giảm tương ứng, giúp lợi nhuận gộp chỉ giảm nhẹ 1%, đạt 29 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp cải thiện nhẹ từ 6.3% lên 6.6%.
Doanh thu tài chính tăng gấp đôi lên gần 1.7 tỷ đồng, chủ yếu nhờ lãi tiền gửi và cho vay hơn 1 tỷ đồng. Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp giảm lần lượt 8% và 5%, giúp thu hẹp lỗ thuần từ hoạt động kinh doanh còn gần 10 tỷ đồng, so với lỗ gần 14 tỷ đồng cùng kỳ.
Điểm đáng chú ý là thu nhập khác tăng 16.3% lên gần 26.5 tỷ đồng, chủ yếu từ thanh lý tài sản cố định và phế liệu. Tuy nhiên, chi phí thanh lý cũng tăng cao khiến lợi nhuận khác giảm 43% còn gần 13 tỷ đồng. Khoản lợi nhuận này giúp HAT thoát lỗ và báo lãi ròng 2.5 tỷ đồng quý 3.
Lũy kế 9 tháng, doanh thu thuần tăng 5% lên hơn 1,215 tỷ đồng, lợi nhuận gộp tăng 17% đạt gần 79.8 tỷ đồng. Tuy nhiên, lỗ thuần từ hoạt động kinh doanh vẫn còn hơn 26 tỷ đồng, dù đã giảm so với mức lỗ 41.7 tỷ đồng cùng kỳ. Lãi ròng 9 tháng giảm 42% so với cùng kỳ.
Tổng tài sản tại ngày 30/09/2026 đạt gần 197.6 tỷ đồng, giảm 10.7%. Tiền và tương đương tiền tăng lên hơn 19.4 tỷ đồng, nhưng tiền gửi có kỳ hạn giảm còn 70.3 tỷ đồng. Nợ phải trả giảm 9.3% còn hơn 132.5 tỷ đồng, toàn bộ là nợ ngắn hạn và không có nợ vay.
Điều cần hiểu sâu hơn
HAT hoạt động trong ngành thương mại bia, một lĩnh vực có biên lợi nhuận thấp và cạnh tranh cao. Doanh thu chủ yếu đến từ bán hàng hóa, nên biến động giá vốn và chi phí quản lý ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận.
Việc lợi nhuận khác tăng mạnh trong quý 3 chủ yếu do thanh lý tài sản cố định và phế liệu. Đây là khoản thu nhập không thường xuyên, không phản ánh hiệu quả kinh doanh cốt lõi. Vì vậy, dù HAT thoát lỗ, kết quả kinh doanh chính vẫn đang chịu áp lực lớn.
Biên lợi nhuận gộp cải thiện nhẹ cho thấy công ty có sự kiểm soát tốt hơn về giá vốn hoặc cơ cấu sản phẩm bán ra. Tuy nhiên, lỗ thuần từ hoạt động kinh doanh vẫn còn gần 10 tỷ đồng quý 3, cho thấy chi phí hoạt động và áp lực cạnh tranh vẫn lớn.
Việc giảm nợ phải trả và không có nợ vay là điểm tích cực về tài chính, giúp giảm áp lực lãi vay và rủi ro thanh khoản. Tuy nhiên, tổng tài sản giảm và tiền gửi có kỳ hạn giảm cho thấy công ty có thể đang sử dụng nguồn lực tài chính thận trọng hơn trong bối cảnh lợi nhuận giảm sút.
Trong bối cảnh ngành bia đang chịu ảnh hưởng bởi xu hướng tiêu dùng thay đổi và cạnh tranh gay gắt, HAT cần tập trung cải thiện hiệu quả kinh doanh cốt lõi thay vì dựa vào các khoản lợi nhuận khác không thường xuyên.
Góc nhìn của tôi
Tôi thấy HAT đang trong giai đoạn thử thách khi lợi nhuận kinh doanh chính vẫn âm dù doanh thu tăng nhẹ. Việc thoát lỗ nhờ lợi nhuận khác là tín hiệu không bền vững, cần cảnh giác khi đánh giá sức khỏe tài chính công ty.
Chi phí bán hàng và quản lý giảm là điểm sáng, cho thấy công ty đang nỗ lực kiểm soát chi phí. Tuy nhiên, lỗ thuần vẫn còn gần 10 tỷ đồng quý 3 là con số không nhỏ, phản ánh áp lực cạnh tranh và hiệu quả hoạt động chưa được cải thiện rõ rệt.
Tôi cũng lưu ý việc giảm tiền gửi có kỳ hạn và tổng tài sản giảm có thể ảnh hưởng đến khả năng đầu tư mở rộng hoặc ứng phó với biến động thị trường. Nợ vay bằng 0 là điểm an toàn nhưng cũng có thể hạn chế đòn bẩy tài chính khi cần thiết.
Nhà đầu tư nắm giữ HAT nên theo dõi sát diễn biến lợi nhuận kinh doanh cốt lõi trong quý cuối năm, cũng như các động thái tái cấu trúc hoặc cải thiện hiệu quả vận hành của công ty.
Kết
HAT thoát lỗ quý 3 nhờ khoản lợi nhuận khác nhưng kết quả kinh doanh chính vẫn còn nhiều thách thức. Việc cải thiện biên lợi nhuận gộp và kiểm soát chi phí là cần thiết để công ty bền vững hơn.
Câu hỏi để bạn suy ngẫm: Liệu HAT có thể duy trì đà cải thiện lợi nhuận kinh doanh cốt lõi trong bối cảnh cạnh tranh ngành bia ngày càng khốc liệt?
Nguồn tham khảo: Bài viết phân tích từ thông tin công bố trên Vietstock.
Đây là phân tích cá nhân để tham khảo, không phải tư vấn đầu tư. NgheTrading.pro không phải cơ quan báo chí và không phải đơn vị tư vấn đầu tư. Quyết định đầu tư là của bạn.