Bạn có bao giờ tự hỏi điều gì đang thúc đẩy Hòa Phát (HPG) đạt mức lợi nhuận kỷ lục trong vài năm tới không?
Chuyện gì vừa xảy ra với HPG?
Theo Markettimes, Chứng khoán Shinhan Việt Nam vừa cập nhật dự báo cho HPG với doanh thu năm 2026 có thể đạt 210.187 tỷ đồng, tăng 35% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế được dự báo tăng 56%, lên mức 24.137 tỷ đồng, cao hơn nhiều so với 15.515 tỷ đồng năm 2025.
Kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2026 cho thấy HPG đạt 108.060 tỷ đồng doanh thu, tăng 47% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế đạt 15.480 tỷ đồng, tăng 103%. Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 17,4%, cao hơn 1,1 điểm phần trăm so với cùng kỳ.
Riêng quý II/2026, doanh thu thuần của HPG đạt 55.159 tỷ đồng, tăng 54% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế đạt 6.424 tỷ đồng, tăng 51% so với cùng kỳ nhưng giảm 29% so với quý trước do quý I có khoản lợi nhuận bất thường từ thoái vốn dự án Phố Nối.
Sản lượng thép cuộn cán nóng (HRC) quý II đạt kỷ lục 1,925 triệu tấn, tăng 31% so với quý trước và 64% so với cùng kỳ. Sản lượng thép xây dựng tăng nhẹ 2%, trong khi ống thép và tôn mạ giảm nhẹ. Dung Quất 2 được xác định là động lực chính cho tăng trưởng sản lượng HRC.
Điều cần hiểu sâu hơn
HPG là tập đoàn thép lớn nhất Việt Nam, với ngành thép chiếm hơn 90% doanh thu và lợi nhuận. Trong đó, thép xây dựng và thép cuộn cán nóng (HRC) là hai sản phẩm chủ lực. HRC là thép cuộn được cán nóng, dùng nhiều trong công nghiệp chế tạo và xây dựng hiện đại.
Dung Quất 2 là nhà máy thép mới của HPG, nâng tổng công suất thép lên đáng kể. Việc nhà máy này vận hành khoảng 65% công suất năm 2026 giúp HPG tăng mạnh sản lượng HRC, từ đó cải thiện biên lợi nhuận do giá bán HRC điều chỉnh nhanh hơn giá vốn hàng tồn kho.
Bên cạnh thép, HPG còn phát triển các mảng nông nghiệp và bất động sản. Nông nghiệp dự kiến tăng trưởng khoảng 10%, bất động sản tăng 30% nhờ dự án khu công nghiệp Yên Mỹ II giai đoạn 2. Tuy nhiên, thép vẫn là trụ cột chính với tỷ trọng doanh thu trên 90%.
Biên lợi nhuận gộp nửa cuối năm 2026 được dự báo giảm nhẹ do giá vốn nguyên liệu như than cốc, quặng sắt chiếm gần 68% chi phí sản xuất thép theo công nghệ lò BOF. Giá nguyên liệu biến động sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận.
Đáng chú ý, HPG đang đầu tư nhà máy thép ray và thép đặc biệt tại Dung Quất với công suất giai đoạn đầu 700.000 tấn/năm, dự kiến hoàn thành quý I/2027. Nếu mở rộng theo kế hoạch, công suất có thể lên 2,7 triệu tấn/năm, tạo động lực tăng trưởng mới từ năm 2027.
Rủi ro cần lưu ý gồm biến động giá thép và nguyên liệu, thị trường bất động sản trong và ngoài nước, cũng như các rào cản thương mại tại Mỹ và châu Âu. Thép giá rẻ từ Trung Quốc vẫn là áp lực cạnh tranh lớn nếu dư cung kéo dài.
Góc nhìn của tôi
Tôi thấy HPG đang tận dụng tốt lợi thế mở rộng công suất Dung Quất 2 để tăng sản lượng HRC, sản phẩm có biên lợi nhuận cao hơn thép xây dựng truyền thống. Đây là điểm cộng lớn trong bối cảnh nhu cầu thép nội địa đang hồi phục.
Tuy nhiên, tôi cũng lưu ý biên lợi nhuận có thể giảm dần khi giá nguyên liệu biến động và giá bán thép phải điều chỉnh theo thị trường. Việc HPG có thể duy trì hiệu quả quản lý chi phí và tận dụng các biện pháp phòng vệ thương mại sẽ quyết định mức độ bền vững của lợi nhuận.
Dự án thép ray và thép đặc biệt là một bước đi chiến lược dài hạn, mở ra cơ hội tăng trưởng mới nhưng cũng đi kèm rủi ro vốn đầu tư lớn và thời gian hoàn vốn dài. Tôi cho rằng nhà đầu tư nên theo dõi sát tiến độ và hiệu quả dự án này.
Cuối cùng, các yếu tố bên ngoài như thị trường bất động sản và chính sách thương mại toàn cầu vẫn là biến số khó đoán, có thể ảnh hưởng đến giá thép và lợi nhuận của HPG.
Kết
HPG đang đứng trước cơ hội tăng trưởng lợi nhuận mạnh nhờ mở rộng công suất Dung Quất 2 và sản lượng HRC kỷ lục. Tuy nhiên, chi phí nguyên liệu và biến động thị trường thép vẫn là thách thức cần theo dõi.
Câu hỏi để bạn suy ngẫm: Liệu HPG có thể duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận trong bối cảnh chi phí nguyên liệu biến động và cạnh tranh thị trường ngày càng khốc liệt?
Nguồn tham khảo: Bài viết phân tích từ thông tin công bố trên Markettimes.
Đây là phân tích cá nhân để tham khảo, không phải tư vấn đầu tư. NgheTrading.pro không phải cơ quan báo chí và không phải đơn vị tư vấn đầu tư. Quyết định đầu tư là của bạn.
