Bạn có bao giờ tự hỏi một doanh nghiệp bất động sản lớn như HQC lại chỉ hoàn thành chưa đến 15% kế hoạch lợi nhuận sau nửa năm hoạt động?
Chuyện gì vừa xảy ra với HQC?
Theo Tin nhanh chứng khoán, CTCP Tư vấn Thương mại Dịch vụ Địa ốc Hoàng Quân (mã HQC – sàn HOSE) công bố kết quả kinh doanh quý II/2026 với lợi nhuận sau thuế đạt 7,41 tỷ đồng, tăng 51,2% so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng đầu năm, công ty lãi 12,81 tỷ đồng, tăng 27,3% so với cùng kỳ nhưng chỉ hoàn thành 14,2% kế hoạch lợi nhuận năm 90 tỷ đồng.
Doanh thu quý II đạt 64,84 tỷ đồng, cải thiện đáng kể so với con số âm 10,83 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận gộp dương 8,49 tỷ đồng, tăng 26,41 tỷ đồng so với quý II/2025. Tuy nhiên, doanh thu tài chính giảm 44,5%, còn 15,97 tỷ đồng, trong khi chi phí tài chính giảm mạnh 88,8%, còn 4,17 tỷ đồng. Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng 149,3%, lên 13,19 tỷ đồng. Lợi nhuận khác giảm 95,7%, chỉ còn 1,61 tỷ đồng.
Tính đến 30/6/2026, tổng tài sản của HQC tăng nhẹ 0,3%, đạt gần 9.000 tỷ đồng. Trong đó, đầu tư tài chính dài hạn chiếm gần 40%, các khoản phải thu ngắn hạn chiếm 35,79%, tồn kho chiếm 16,52%. Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn chủ yếu là cho vay và góp vốn với các bên liên quan như Tập đoàn Hoàng Quân, CTCP Việt Kiến Trúc, CTCP Đầu tư – Xây dựng – Phát triển nhà Bảo Linh, và CTCP Tư vấn Đầu tư Hoàng Quân.
Về cổ phiếu, từ ngày 11/12/2025 đến 30/7/2026, giá HQC giảm 36%, từ 3.360 đồng xuống 2.150 đồng, hiện giao dịch dưới đường trung bình động 200 ngày (MA 200).
Điều cần hiểu sâu hơn
HQC hoạt động trong lĩnh vực bất động sản, tập trung vào phát triển nhà ở xã hội và các dự án nhà ở thương mại giá thấp. Đây là phân khúc chịu nhiều áp lực từ chính sách kiểm soát tín dụng và thị trường bất động sản nói chung đang chững lại.
Lợi nhuận gộp dương nhưng không đủ bù đắp chi phí tài chính, bán hàng và quản lý cho thấy hiệu quả hoạt động cốt lõi của HQC vẫn còn hạn chế. Doanh thu tài chính giảm mạnh phản ánh nguồn thu từ các khoản đầu tư tài chính và cho vay giảm sút, trong khi chi phí bán hàng và quản lý tăng cao làm giảm biên lợi nhuận.
Khoản đầu tư tài chính dài hạn và các khoản phải thu chiếm tỷ trọng lớn trong tổng tài sản, cho thấy HQC đang giữ nhiều tài sản không tạo ra dòng tiền nhanh. Các khoản cho vay và góp vốn với bên liên quan tiềm ẩn rủi ro về khả năng thu hồi và thanh khoản.
Giá cổ phiếu giảm 36% trong 8 tháng vừa qua phản ánh tâm lý thị trường thận trọng với triển vọng tăng trưởng của HQC. Việc cổ phiếu giao dịch dưới MA 200 là dấu hiệu kỹ thuật cho thấy xu hướng giảm vẫn chi phối.
Góc nhìn của tôi
Tôi nhìn nhận HQC đang đối mặt với bài toán cân bằng giữa tăng trưởng doanh thu và kiểm soát chi phí. Mặc dù doanh thu có cải thiện, nhưng áp lực chi phí tài chính và quản lý vẫn là gánh nặng lớn. Điều này khiến lợi nhuận sau thuế tăng không tương xứng với kỳ vọng.
Việc duy trì tỷ trọng lớn tài sản đầu tư tài chính và các khoản phải thu cũng làm giảm tính linh hoạt tài chính của công ty. Nếu các khoản này không được quản lý chặt chẽ, HQC có thể gặp khó khăn về dòng tiền trong tương lai gần.
Về mặt thị trường, giá cổ phiếu giảm sâu và giao dịch dưới MA 200 cho thấy nhà đầu tư đang đánh giá lại rủi ro và triển vọng của HQC. Đây là tín hiệu cảnh báo cho người nắm giữ cổ phiếu cần theo dõi sát diễn biến kinh doanh và tài chính của công ty.
Tôi cũng lưu ý rằng kế hoạch lợi nhuận 90 tỷ đồng cho cả năm 2026 có vẻ khá tham vọng trong bối cảnh hiện tại. Nếu không có bước đột phá về doanh thu hoặc kiểm soát chi phí hiệu quả, HQC khó đạt được mục tiêu này.
Kết
HQC đang trong giai đoạn thử thách khi lợi nhuận nửa đầu năm chỉ đạt 14,2% kế hoạch. Áp lực chi phí và các khoản đầu tư tài chính lớn là điểm cần theo dõi. Giá cổ phiếu giảm phản ánh sự thận trọng của thị trường.
Câu hỏi để bạn suy ngẫm: Trong bối cảnh thị trường bất động sản khó khăn, HQC cần làm gì để cải thiện hiệu quả hoạt động và tạo niềm tin cho nhà đầu tư?
Nguồn tham khảo: Bài viết phân tích từ thông tin công bố trên Tin nhanh chứng khoán.
Đây là phân tích cá nhân để tham khảo, không phải tư vấn đầu tư. NgheTrading.pro không phải cơ quan báo chí và không phải đơn vị tư vấn đầu tư. Quyết định đầu tư là của bạn.
