Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Nhà và Đô thị HUD6 (mã chứng khoán HU6) vừa gửi văn bản giải trình lên Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) về việc cổ phiếu bị duy trì trong diện cảnh báo do ý kiến kiểm toán ngoại trừ liên tục trong ba năm, từ 2022 đến 2025. Nguyên nhân chính được doanh nghiệp xác định là chi phí dở dang và khó khăn trong hoạt động kinh doanh do dự án triển khai chậm trễ.
Bối cảnh & Thông tin chính
Trong giai đoạn 2022, 2024 và 2025, HUD6 đã ghi nhận khoản chi phí quản lý doanh nghiệp và chi phí sản xuất kinh doanh dở dang với tổng giá trị lũy kế khoảng 4,37 tỷ đồng. Nếu điều chỉnh đúng theo chuẩn mực kế toán, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối đến ngày 31/12/2025 sẽ giảm tương ứng số tiền này. Đây là lý do dẫn đến việc kiểm toán nhà nước đưa ra ý kiến ngoại trừ.
Tình hình kinh doanh của HUD6 năm 2025 có sự suy giảm rõ rệt với doanh thu hầu như bằng 0 và lợi nhuận sau thuế âm 2,5 tỷ đồng, trong khi năm trước đó vẫn lãi nhẹ 29 triệu đồng. Biên lợi nhuận gộp không phát sinh do không có doanh thu, nhưng chi phí quản lý doanh nghiệp lại tăng lên 3,1 tỷ đồng, tăng 4,2% so với 2024. Doanh thu tài chính đạt 0,6 tỷ đồng, giảm 44,8% so với cùng kỳ, không đủ bù đắp chi phí vận hành khiến lợi nhuận thuần hoạt động kinh doanh cũng âm 2,5 tỷ đồng.
Diễn biến chi tiết
Tổng tài sản của HUD6 tính đến 31/12/2025 đạt 99,8 tỷ đồng, giảm 1,9% so với đầu năm. Cơ cấu tài sản chủ yếu là ngắn hạn, chiếm 77,1% với tổng giá trị 77 tỷ đồng. Hàng tồn kho chiếm 42,6 tỷ đồng, tăng 16,1%, phản ánh vốn lớn bị trữ trong các dự án chưa thể ghi nhận doanh thu.
Các khoản phải thu ngắn hạn tăng nhẹ 3,8% lên 23,8 tỷ đồng, trong đó phần lớn là phải thu khác với 23,3 tỷ đồng. Tiền và tương đương tiền giảm 15% còn 10 tỷ đồng, làm cho khả năng thanh khoản của doanh nghiệp bị suy giảm. Đáng chú ý, doanh nghiệp không còn khoản đầu tư tài chính ngắn hạn nào so với mức 6 tỷ đồng đầu năm, làm hạn chế nguồn thu tài chính tiềm năng.
Về nguồn vốn, vốn chủ sở hữu ổn định ở mức 75 tỷ đồng, chiếm 75,1% tổng nguồn vốn. Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối giảm mạnh xuống gần bằng 0, chỉ còn khoảng 5 triệu đồng. Nợ phải trả tăng 4,8% lên 24,8 tỷ đồng, chủ yếu là nợ ngắn hạn cho thấy việc doanh nghiệp phải sử dụng vốn vay để duy trì hoạt động.
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho thấy dòng tiền từ hoạt động kinh doanh âm 8,4 tỷ đồng, trong khi dòng tiền từ hoạt động đầu tư dương 6,6 tỷ đồng nhờ thu hồi các khoản cho vay. Kết quả là lưu chuyển tiền thuần âm 1,8 tỷ đồng, kéo lượng tiền cuối kỳ giảm xuống còn 10 tỷ đồng.
Giải trình của HUD6 cho biết khó khăn kinh doanh bắt nguồn từ các dự án vẫn chưa hoàn thành đầu tư, dẫn đến việc không có sản phẩm để bán và tạo doanh thu trong nhiều năm. Điển hình là dự án Khu dân cư mới phía Nam thị trấn Kẻ Sặt (hiện thuộc xã Kẻ Sặt, TP Hải Phòng) do liên danh VINA UIC – HUD6 – HUD10 phát triển, nhưng tiến độ bị trì hoãn do khó khăn trong công tác giải phóng mặt bằng.
Đến cuối năm 2025, dự án còn chưa xong thủ tục giao đất, khiến HUD6 chưa thể triển khai xây dựng hạ tầng và không có sản phẩm thương mại. Trong khi đó, công ty vẫn phải chi trả các chi phí quản lý, vận hành và đầu tư đều đặn. Với việc chưa có doanh thu từ dự án, doanh nghiệp đã hạch toán một phần chi phí quản lý vào chi phí sản xuất kinh doanh dở dang và dự kiến kết chuyển chi phí này khi dự án hoàn thành, giúp cải thiện giá vốn hàng bán.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Thông tin về việc cổ phiếu HUD6 bị cảnh báo do kiểm toán ngoại trừ kéo dài có thể tạo áp lực lên tâm lý nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán. Kết quả kinh doanh thua lỗ và dòng tiền âm khiến cổ phiếu HU6 trở nên kém hấp dẫn, đặc biệt trong bối cảnh doanh nghiệp còn đang vướng mắc đầu tư dự án trọng điểm. Nhiều nhà đầu tư có thể thận trọng hoặc giảm tỷ trọng nắm giữ cổ phiếu này để hạn chế rủi ro.
Trong khi đó, các nhà phân tích và cổ đông cần theo dõi sát tiến độ giải phóng mặt bằng và khả năng doanh nghiệp đẩy nhanh dự án để cải thiện dòng tiền cũng như lợi nhuận. Việc tái cơ cấu chi phí và quản lý tài chính là cần thiết nhằm đảm bảo an toàn hoạt động và duy trì vị thế trên thị trường tài chính.
Đánh giá nhận định
Dù gặp nhiều khó khăn, HUD6 vẫn có kế hoạch tập trung nguồn lực để hoàn thành thủ tục pháp lý đất đai dự án Kẻ Sặt trong quý II/2026 và triển khai xây dựng hạ tầng kỹ thuật ngay sau đó. Thành công trong việc đưa sản phẩm ra thị trường có thể giúp cải thiện dòng tiền và kết quả kinh doanh về trung hạn. Tuy nhiên, rủi ro đến từ tiến độ dự án và khả năng kiểm soát chi phí vẫn còn lớn.
Nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ rủi ro liên quan đến triển vọng của doanh nghiệp và theo dõi sát sao các báo cáo tài chính cũng như thông tin từ doanh nghiệp để có quyết định hợp lý trên thị trường chứng khoán.
Kết luận: Việc HUD6 liên tục nhận kiểm toán ngoại trừ trong 3 năm và báo cáo kết quả kinh doanh tiêu cực phản ánh áp lực lớn từ dự án trì trệ và chi phí dở dang. Việc đẩy nhanh tiến độ dự án và kiểm soát chi phí là yếu tố then chốt để doanh nghiệp cải thiện hiệu quả tài chính và thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư trên thị trường tài chính.
