Cổ phiếu của CTCP Cơ khí Lắp máy Lilama (UPCoM: L35) vẫn đang trong diện cảnh báo của Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) vì báo cáo tài chính (BCTC) năm 2025 nhận nhiều ý kiến kiểm toán ngoại trừ. Đây là năm thứ sáu liên tiếp công ty ghi nhận thua lỗ, mặc dù đã có nhiều nỗ lực tái cấu trúc và thu hồi vốn.
Bối cảnh & Thông tin chính
Theo BCTC kiểm toán năm 2025, doanh thu của L35 đạt hơn 48 tỷ đồng, giảm 29% so với cùng kỳ năm trước. Giá vốn hàng bán cũng giảm tương ứng, ghi nhận gần 45 tỷ đồng, đưa lợi nhuận gộp công ty vào khoảng 3.6 tỷ đồng, giảm nhẹ so với năm trước.
Dù đã cắt giảm chi phí quản lý, L35 vẫn ghi nhận lỗ ròng gần 1 tỷ đồng trong 2025, thu hẹp so với mức lỗ 1.5 tỷ đồng của năm 2024. Tuy vậy, chuỗi lỗ kéo dài từ năm 2020 khiến lỗ lũy kế lên trên 30.7 tỷ đồng, làm vốn chủ sở hữu cuối năm chỉ còn khoảng 5 tỷ đồng, gần như bị bào mòn hoàn toàn.
Diễn biến chi tiết
Kết quả kiểm toán của Công ty TNHH Hãng Kiểm toán AASC cho biết BCTC L35 đã nhận 5 ý kiến ngoại trừ, ảnh hưởng lớn đến việc duy trì cảnh báo cổ phiếu của HNX. Trong đó, AASC không có đủ bằng chứng thu thập các biên bản đối chiếu công nợ phải thu gần 30.7 tỷ đồng và phải trả gần 17.5 tỷ đồng, do đó không thể xác định tính chính xác của các số dư này.
L35 còn có khoản nợ phải thu quá hạn với tổng nợ gốc gần 47 tỷ đồng, đã trích lập dự phòng hơn 5 tỷ đồng nhưng kiểm toán không xác định được khả năng thu hồi cũng như tính hợp lý của dự phòng này. Ngoài ra, khoản mục chi phí sản xuất kinh doanh dở dang trị giá 68 tỷ đồng cũng không được xác nhận đầy đủ về tính hiện hữu và phù hợp.
Đáng chú ý, L35 ghi nhận chi phí lãi vay từ BIDV chi nhánh Ninh Bình gần 31.6 tỷ đồng vào mục “Phải thu ngắn hạn khác” thay vì hạch toán vào báo cáo kết quả kinh doanh, khiến chi phí tài chính năm 2025 không được phản ánh đầy đủ và lợi nhuận bị báo cáo cao hơn thực tế khoảng trên 10 tỷ đồng.
Công ty cũng chưa ghi nhận số tiền phạt chậm nộp bảo hiểm xã hội hơn 8 tỷ đồng, trong đó riêng lãi phạt năm 2025 gần 1 tỷ đồng, làm lợi nhuận 2025 bị phóng đại.
Giải trình về các vấn đề này, L35 cho biết các công nợ chưa xác nhận chủ yếu phát sinh trên 3 năm và khách hàng chưa phản hồi đối chiếu. Chi phí dở dang thuộc các công trình đã hoàn thành nhưng chưa thanh toán quyết toán. Lãi vay BIDV và phạt bảo hiểm xã hội chưa được ghi nhận do chưa nhận được đối chiếu xác nhận chính thức.
Để cải thiện tình hình, L35 cam kết kiện toàn tổ công tác thu hồi vốn, theo sát các công nợ, thúc đẩy quyết toán công trình đã hoàn thành, đồng thời đàm phán với ngân hàng và cơ quan bảo hiểm về cơ cấu nợ và giảm áp lực phạt.
Trong tài liệu họp ĐHĐCĐ thường niên năm 2026, L35 đề ra mục tiêu doanh thu thuần tăng 26% lên 60.3 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận trước thuế dự kiến chỉ 15 triệu đồng, cho thấy kế hoạch lãi mỏng nhưng mong muốn kết thúc chuỗi thua lỗ. Công ty cũng dự kiến chi 500 triệu đồng cho đầu tư xây dựng cơ bản và mua sắm thiết bị.
Định hướng phát triển năm 2026 gồm tiếp tục thực hiện tái cấu trúc theo chỉ đạo của Tổng công ty Lắp máy Việt Nam (LLM) và tìm kiếm nhà đầu tư nhằm xúc tiến thoái vốn nhà nước theo quy định. Công ty cũng dự kiến di chuyển nhà máy ra khỏi trung tâm thành phố Ninh Bình, cùng các kế hoạch hoàn tất bàn giao dự án xi măng Hoàng Long, bảo dưỡng nhà máy Đạm Ninh Bình, và xây dựng giải pháp tài chính để đảm bảo thanh toán các khoản nợ với ngân hàng, thuế và BHXH.
ĐHĐCĐ thường niên năm 2026 của L35 dự kiến tổ chức vào sáng ngày 24/04 tại trụ sở công ty ở số 72E đường Hoàng Diệu, phường Hoa Lư, Ninh Bình.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Cổ phiếu L35 tiếp tục bị cảnh báo do nhiều ngoại trừ trong BCTC và tình trạng thua lỗ kéo dài có thể khiến nhà đầu tư thận trọng hơn trong việc nắm giữ hoặc đầu tư mới. Việc công ty đặt mục tiêu lợi nhuận rất thấp cho năm 2026 cùng với kế hoạch tái cấu trúc và thoái vốn nhà nước tạo nên dấu hiệu rõ ràng về quá trình tái cơ cấu doanh nghiệp, có thể giúp cải thiện bền vững tình hình tài chính dài hạn.
Đánh giá nhận định
Dù L35 đang đối mặt với nhiều thách thức về công nợ, lỗ lũy kế và các vấn đề kiểm toán, kế hoạch thu hồi vốn và tái cấu trúc có thể là bước đi cần thiết để xoay chuyển tình hình. Tuy nhiên, với lợi nhuận mục tiêu chỉ 15 triệu đồng, nhà đầu tư cần tiếp tục theo dõi sát sao các diễn biến về việc xử lý công nợ, thanh toán các khoản phạt và tiến trình thoái vốn Nhà nước.
Kết luận: L35 vẫn trong tình trạng cảnh báo cổ phiếu do BCTC 2025 có nhiều ý kiến ngoại trừ và thua lỗ liên tiếp. Kế hoạch doanh thu tăng 26% cùng mục tiêu lợi nhuận mỏng trong năm 2026 đi cùng với các giải pháp thu hồi vốn và tái cấu trúc là tín hiệu cho thấy doanh nghiệp đang nỗ lực cải thiện, nhưng rủi ro vẫn hiện hữu với nhà đầu tư và thị trường chứng khoán.
