Công ty Cổ phần Đầu tư LDG (HOSE: LDG) vừa ghi nhận lợi nhuận sau thuế gần 137 tỷ đồng trong năm 2025, đánh dấu sự hồi phục so với khoản lỗ nặng năm 2024 nhưng lại tiếp tục chậm trễ trả nợ trái phiếu trị giá trên 200 tỷ đồng đã quá hạn từ cuối năm 2023.
Bối cảnh & Thông tin chính
LDG hiện vẫn chưa hoàn tất nghĩa vụ thanh toán đối với lô trái phiếu mã LDG12101 (mã phát hành LDGH2123002) có kỳ hạn 2 năm và lãi suất 11,5%/năm, được phát hành ngày 10/12/2021 với trị giá 400 tỷ đồng.
Tính đến thời điểm ngày 10/3/2026, tổng dư nợ gốc còn lại là 186,4 tỷ đồng cùng với 11 kỳ lãi phát sinh trong năm 2025 trị giá hơn 27 tỷ đồng chưa được thanh toán. Lô trái phiếu này đã đáo hạn từ ngày 10/12/2023 nhưng LDG chưa thể hoàn trả đầy đủ khoản nợ gốc và lãi.
Diễn biến chi tiết
Báo cáo gửi Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) cho thấy, LDG tiếp tục chậm trả cả gốc lẫn lãi cho lô trái phiếu LDG12101 trong năm 2025. Trước đó, trong năm 2023, nhiều kỳ trả lãi từ 1,8 tỷ đến 5,5 tỷ đồng cũng bị chậm thanh toán.
Trong các năm 2023 và 2024, công ty đã thực hiện nhiều lần gia hạn để hoãn nghĩa vụ thanh toán nhưng chưa thể tất toán khoản nợ này. Công ty lý giải rằng tình hình kinh tế khó khăn kéo dài đã ảnh hưởng nghiêm trọng đến dòng tiền của doanh nghiệp.
LDG đang chủ động làm việc với các đối tác nhằm cơ cấu lại tài sản và dòng tiền, đồng thời tiếp tục đàm phán với trái chủ để xây dựng phương án trả nợ phù hợp trong thời gian tới.
Theo phương án phát hành, nguồn vốn từ trái phiếu được sử dụng để tái cơ cấu chi phí, tài trợ phát triển dự án Khu đô thị thông minh Thành Đô và bổ sung vốn hoạt động. Tài sản bảo đảm cho trái phiếu là quyền sử dụng đất và tài sản gắn liền với đất tại một phần dự án mở rộng khu tái định cư sau Trường dân tộc nội trú quận Ô Môn (TP Cần Thơ), thuộc sở hữu CTCP Xây dựng Sao Vàng Tây Đô.
Về kết quả kinh doanh, năm 2025 LDG ghi nhận doanh thu thuần hợp nhất hơn 403 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước doanh thu âm 173 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế là gần 137 tỷ đồng, cải thiện đột biến so với khoản lỗ 1.500 tỷ đồng năm 2024 và vượt kế hoạch đề ra.
Về nhân sự, LDG vừa thành lập Hội đồng chiến lược, giao ông Nguyễn Khánh Hưng – cựu Chủ tịch HĐQT – làm Chủ tịch Hội đồng này. Bộ phận mới có nhiệm vụ tư vấn cho HĐQT và ban điều hành về chiến lược phát triển công ty.
Ông Hưng từng giữ chức Chủ tịch HĐQT trước khi bị khởi tố cuối năm 2023 do sai phạm tại dự án nhà ở ở Đồng Nai và bị tòa tuyên phạt 16 tháng tù vào tháng 4/2025 về tội lừa dối khách hàng. Ông tham dự Đại hội đồng cổ đông 2025 nhưng không nắm giữ vị trí điều hành.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Tình trạng chậm thanh toán trái phiếu của LDG dù đã có lợi nhuận cho thấy rủi ro tín dụng vẫn còn lớn đối với nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu doanh nghiệp này. Việc kéo dài thời gian cơ cấu nợ có thể ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán, tác động xấu đến cổ phiếu và giá trị doanh nghiệp.
Nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến thanh toán cũng như các động thái đàm phán của LDG để đánh giá lại mức độ rủi ro và đưa ra quyết định đầu tư thích hợp trên thị trường tài chính.
Đánh giá nhận định
Mặc dù LDG đã lấy lại được lợi nhuận trong năm 2025, nhưng áp lực thanh toán khoản nợ trái phiếu lớn vẫn là thách thức đáng kể. Việc công ty chủ động làm việc với đối tác để tái cơ cấu tài chính là bước cần thiết để giảm thiểu rủi ro thanh toán trong tương lai.
Đồng thời, các yếu tố liên quan đến thay đổi nhân sự và việc thành lập Hội đồng chiến lược mới cũng được kỳ vọng sẽ giúp LDG cải thiện quản trị và phát triển bền vững hơn, bất chấp di chứng từ các khó khăn trong quá khứ.
Kết luận: LDG đã có sự hồi phục trong kết quả kinh doanh năm 2025 nhưng vẫn đang đối mặt với áp lực lớn trong việc thanh toán trái phiếu quá hạn hơn 200 tỷ đồng. Quá trình đàm phán và tái cơ cấu nợ sẽ là yếu tố quyết định giúp doanh nghiệp ổn định tài chính và lấy lại niềm tin từ nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán.
