Bạn có bao giờ tự hỏi một doanh nghiệp xây dựng hạ tầng lớn như LHC sẽ xử lý thế nào khi vừa cần mở rộng vốn vừa phải đối mặt áp lực dòng tiền?
Chuyện gì vừa xảy ra với LHC?
Theo FireAnt, Công ty Cổ phần Đầu tư và Xây dựng Thủy lợi Lâm Đồng (mã LHC) vừa thông qua kế hoạch phát hành 14,4 triệu cổ phiếu thưởng, tương đương tỷ lệ 100%, để tăng vốn điều lệ từ 144 tỷ đồng lên 288 tỷ đồng. Đợt phát hành dự kiến thực hiện trong quý II/2026 sau khi được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước phê duyệt. Đây là lần tăng vốn thứ tư kể từ khi LHC niêm yết trên HNX năm 2010. Cơ cấu cổ đông hiện tại có Phó Chủ tịch Trần Việt Thắng nắm 10,18%, bà Nguyễn Thị Mai Lan 8,11%, và Chủ tịch Lê Đình Hiển 7,44%.
Đáng chú ý, LHC ưu tiên sử dụng nguồn lực tài chính để thực hiện quyền mua cổ phiếu tại công ty con là Công ty Cổ phần Khoáng sản và Vật liệu Xây dựng Lâm Đồng (LBM), đơn vị mà LHC sở hữu gần 65% vốn. Số tiền cần huy động cho quyền mua này khoảng 165 tỷ đồng trong quý II/2026. Trong khi đó, kế hoạch lợi nhuận năm 2026 của LHC dự báo giảm 26% so với năm trước, chỉ đạt 162,5 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, dù doanh thu thuần tăng nhẹ 4% lên gần 1.595 tỷ đồng. Kết quả kinh doanh quý I/2026 cũng ghi nhận doanh thu giảm 20% và lợi nhuận trước thuế giảm 39% so với cùng kỳ.
Điều cần hiểu sâu hơn
LHC hoạt động chính trong lĩnh vực cung cấp vật liệu xây dựng và thi công hạ tầng giao thông, đặc biệt tại khu vực Tây Nguyên. Công ty đang theo sát tiến độ nhiều dự án lớn như cao tốc Dầu Giây – Tân Phú – Liên Khương, cao tốc Nha Trang – Đà Lạt, cải tạo Quốc lộ 28 và nâng cấp sân bay Liên Khương. Tuy nhiên, các dự án này đang bị ảnh hưởng bởi thủ tục pháp lý và giải phóng mặt bằng, khiến tiến độ bị chậm lại. Đây là điểm nghẽn quan trọng ảnh hưởng đến dòng tiền và kế hoạch kinh doanh của LHC.
Việc phát hành cổ phiếu thưởng tỷ lệ 100% giúp LHC tăng vốn điều lệ, tạo nền tảng tài chính vững chắc hơn. Tuy nhiên, áp lực dòng tiền vẫn hiện hữu khi công ty phải chuẩn bị 165 tỷ đồng để thực hiện quyền mua cổ phiếu tại LBM. Đây là bước đi chiến lược nhằm củng cố vị thế tại mảng khoáng sản và vật liệu xây dựng, vốn là chuỗi cung ứng quan trọng cho các dự án hạ tầng. Quyền mua cổ phiếu là quyền ưu tiên mua cổ phiếu mới phát hành, giúp công ty con tăng vốn để mở rộng hoạt động.
Việc đặt kế hoạch lợi nhuận giảm 26% trong năm 2026 phản ánh sự thận trọng của ban lãnh đạo trước những khó khăn về dòng tiền và tiến độ dự án. Mặc dù doanh thu có thể tăng nhẹ nhờ các hợp đồng thi công mới, chi phí và rủi ro pháp lý có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận. LHC cũng theo dõi sát các dự án xây dựng dân dụng và phát triển vùng công nghệ cao tại cao nguyên Di Linh, nhằm đa dạng hóa nguồn thu trong dài hạn.
Góc nhìn của tôi
Tôi thấy việc LHC phát hành cổ phiếu thưởng tỷ lệ 100% là bước đi hợp lý để tăng vốn điều lệ mà không làm loãng cổ đông hiện hữu. Tuy nhiên, áp lực dòng tiền cho quyền mua cổ phiếu tại LBM là điểm cần theo dõi kỹ. Nếu không chuẩn bị đủ tài chính, LHC có thể gặp khó khăn trong việc duy trì tốc độ mở rộng và đáp ứng các hợp đồng thi công lớn.
Việc lợi nhuận dự kiến giảm 26% năm 2026 cho thấy doanh nghiệp đang thận trọng với bối cảnh thị trường và các rủi ro pháp lý. Đây cũng là tín hiệu để nhà đầu tư cân nhắc về kỳ vọng tăng trưởng ngắn hạn. Tuy nhiên, vị thế cung cấp vật liệu trong bán kính vận chuyển tối ưu 50km là lợi thế cạnh tranh quan trọng, giúp LHC có thể nhanh chóng tận dụng khi các dự án hạ tầng được giải phóng mặt bằng.
Về dài hạn, tôi đánh giá cao chiến lược củng cố công ty con LBM để mở rộng chuỗi giá trị vật liệu xây dựng. Nhưng nhà đầu tư cần chú ý diễn biến dòng tiền và tiến độ các dự án trọng điểm, vì đây sẽ quyết định khả năng tăng trưởng và lợi nhuận của LHC trong những năm tới.
Kết
LHC đang trong giai đoạn chuyển mình với kế hoạch nhân đôi vốn điều lệ và tập trung tài chính cho công ty con. Áp lực dòng tiền và tiến độ dự án là thách thức lớn cần vượt qua. Tuy nhiên, lợi thế cung cấp vật liệu trong khu vực và chiến lược phát triển dài hạn vẫn giữ vai trò then chốt.
Câu hỏi để bạn suy ngẫm: Trong bối cảnh dòng tiền hạn chế và lợi nhuận giảm, liệu LHC có thể tận dụng tốt vị thế cung cấp vật liệu để bứt phá khi các dự án hạ tầng được giải phóng mặt bằng?
Nguồn tham khảo: Bài viết phân tích từ thông tin công bố trên FireAnt.
Đây là phân tích cá nhân để tham khảo, không phải tư vấn đầu tư. NgheTrading.pro không phải cơ quan báo chí và không phải đơn vị tư vấn đầu tư. Quyết định đầu tư là của bạn.