Bạn có bao giờ tự hỏi một doanh nghiệp vẫn duy trì mức cổ tức cao trong khi doanh thu và lợi nhuận có dấu hiệu giảm sẽ phản ánh điều gì?
Chuyện gì vừa xảy ra với LHG?
Theo Markettimes, CTCP Long Hậu (mã LHG) vừa thông báo chốt danh sách cổ đông để trả cổ tức năm 2025 bằng tiền mặt với tỷ lệ 21%, tương ứng mỗi cổ phiếu nhận 2.100 đồng. Ngày giao dịch không hưởng quyền là 19/8/2026, ngày chốt danh sách là 20/8/2026 và dự kiến thanh toán cổ tức vào ngày 22/9/2026. Với hơn 50 triệu cổ phiếu đang lưu hành, số tiền công ty cần chi khoảng 105 tỷ đồng. Mức chi trả này đã được Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2026 thông qua.
Đáng chú ý, trong quý II/2026, Long Hậu ghi nhận doanh thu thuần hơn 189 tỷ đồng, giảm 15% so với cùng kỳ năm trước. Nguồn thu từ cho thuê đất đã phát triển hạ tầng giảm tới 51%, còn hơn 53 tỷ đồng. Ngược lại, doanh thu từ cho thuê nhà xưởng, khu lưu trữ và trung tâm thương mại tăng 10%, đạt gần 62 tỷ đồng. Lợi nhuận ròng quý II đạt hơn 75 tỷ đồng, giảm 16% so với cùng kỳ.
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, doanh thu thuần đạt hơn 365 tỷ đồng, giảm 20%, trong khi lợi nhuận ròng đạt hơn 187 tỷ đồng, giảm 6%. Năm 2026, Long Hậu đặt kế hoạch doanh thu hơn 728 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế gần 166 tỷ đồng, lần lượt thấp hơn 4% và 43% so với năm trước. Sau nửa năm, công ty hoàn thành khoảng 62% kế hoạch doanh thu và vượt 13% kế hoạch lợi nhuận cả năm.
Long Hậu hiện là chủ đầu tư Khu công nghiệp Long Hậu tại Long An, quy mô khoảng 500ha. Khu công nghiệp giai đoạn 1 rộng hơn 137ha và khu mở rộng hơn 108ha đều đã lấp đầy 100%. Khu công nghiệp Long Hậu 3 – giai đoạn 1 có diện tích gần 124ha, đạt tỷ lệ lấp đầy khoảng 60% cuối năm 2025.
Điều cần hiểu sâu hơn
Long Hậu hoạt động chính trong lĩnh vực phát triển và cho thuê hạ tầng khu công nghiệp (KCN). Đây là ngành có tính chu kỳ và phụ thuộc nhiều vào dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) cũng như nhu cầu mở rộng sản xuất của các doanh nghiệp trong và ngoài nước. Việc tỷ lệ lấp đầy các khu công nghiệp đạt mức cao như 100% ở giai đoạn 1 và khu mở rộng cho thấy sức hút của dự án vẫn tốt, nhưng tốc độ tăng trưởng doanh thu có thể bị ảnh hưởng bởi các yếu tố vĩ mô như chính sách đầu tư, biến động kinh tế toàn cầu và cạnh tranh từ các KCN khác.
Cổ tức tiền mặt tỷ lệ 21% là mức khá cao, phản ánh khả năng tạo dòng tiền ổn định từ hoạt động cho thuê đất và nhà xưởng. Tuy nhiên, doanh thu giảm 15-20% trong nửa đầu năm 2026 cho thấy một số nguồn thu truyền thống như cho thuê đất phát triển hạ tầng đang suy giảm, có thể do các hợp đồng thuê mới chưa được ký kết hoặc các hợp đồng cũ hết hạn chưa được gia hạn kịp thời. Mặt khác, doanh thu từ cho thuê nhà xưởng và trung tâm thương mại tăng 10% lại là điểm sáng, cho thấy công ty đang đa dạng hóa nguồn thu và tận dụng tốt tài sản hiện hữu.
Kế hoạch lợi nhuận năm 2026 giảm 43% so với năm trước là tín hiệu cần lưu ý. Mặc dù công ty đã vượt 13% kế hoạch lợi nhuận sau nửa năm, nhưng mức giảm kế hoạch cho thấy ban lãnh đạo có thể đang thận trọng với triển vọng kinh doanh trong nửa cuối năm. Đây cũng là lý do khiến cổ tức vẫn được duy trì ở mức cao nhằm giữ niềm tin nhà đầu tư và tạo sức hấp dẫn cho cổ phiếu.
Về mặt chiến lược, việc lấp đầy khu công nghiệp Long Hậu 3 mới đạt 60% cuối năm 2025 cho thấy tiềm năng tăng trưởng còn khá lớn. Nếu công ty đẩy mạnh được tốc độ lấp đầy khu vực này, doanh thu và lợi nhuận có thể cải thiện trong các quý tới. Tuy nhiên, rủi ro đến từ sự cạnh tranh trong ngành và biến động kinh tế vẫn cần được theo dõi sát sao.
Góc nhìn của tôi
Tôi đánh giá việc LHG duy trì mức cổ tức tiền mặt 21% trong bối cảnh doanh thu và lợi nhuận có phần giảm là một cách giữ chân nhà đầu tư và tạo niềm tin về dòng tiền ổn định. Đây là điểm cộng cho những ai đang nắm giữ cổ phiếu này, đặc biệt trong ngành bất động sản khu công nghiệp vốn đòi hỏi vốn lớn và thời gian thu hồi dài.
Tuy nhiên, tôi cũng lưu ý rằng doanh thu giảm 15-20% trong nửa đầu năm phản ánh áp lực từ thị trường cho thuê đất và hạ tầng. Nếu Long Hậu không nhanh chóng cải thiện tỷ lệ lấp đầy khu công nghiệp mới hoặc đa dạng hóa nguồn thu, áp lực lên lợi nhuận có thể kéo dài. Việc doanh thu từ cho thuê nhà xưởng tăng 10% là dấu hiệu tích cực, nhưng chưa đủ bù đắp cho sự sụt giảm nguồn thu chính.
Với kế hoạch lợi nhuận năm 2026 giảm sâu, tôi cho rằng nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến kinh doanh trong các quý tới, đặc biệt là khả năng ký kết hợp đồng mới và tiến độ lấp đầy khu công nghiệp Long Hậu 3. Dòng tiền cổ tức ổn định là điểm cộng, nhưng không nên xem đó là yếu tố duy nhất để giữ cổ phiếu khi mà triển vọng doanh thu và lợi nhuận có thể gặp thách thức.
Kết
LHG vẫn giữ được dòng tiền cổ tức hấp dẫn dù doanh thu và lợi nhuận có dấu hiệu giảm nhẹ. Đây là tín hiệu về sự ổn định trong hoạt động cho thuê hạ tầng khu công nghiệp, nhưng cũng cảnh báo về áp lực tăng trưởng trong tương lai gần. Việc theo dõi tiến độ lấp đầy khu công nghiệp mới và hiệu quả khai thác tài sản sẽ là chìa khóa để đánh giá tiềm năng cổ phiếu này.
Câu hỏi để bạn suy ngẫm: Liệu LHG có thể duy trì mức cổ tức cao trong khi phải đối mặt với áp lực giảm doanh thu và lợi nhuận trong dài hạn?
Nguồn tham khảo: Bài viết phân tích từ thông tin công bố trên Markettimes.
Đây là phân tích cá nhân để tham khảo, không phải tư vấn đầu tư. NgheTrading.pro không phải cơ quan báo chí và không phải đơn vị tư vấn đầu tư. Quyết định đầu tư là của bạn.