Chứng khoán MB (MBS) mới đây đánh giá dòng tiền trên thị trường chứng khoán sẽ dần dịch chuyển từ nhóm cổ phiếu Bluechips sang nhóm Midcap trong bối cảnh thị trường đang trải qua những diễn biến biến động do ảnh hưởng từ xung đột quốc tế và biến động thanh khoản nội địa.
Bối cảnh & Thông tin chính
Thị trường tài chính toàn cầu đang đối mặt với đợt bán tháo đồng thời trên cả cổ phiếu và trái phiếu mạnh nhất kể từ năm 2022, khi xung đột ở Trung Đông gây ra cú sốc năng lượng làm gián đoạn nguồn cung. Chỉ số MSCI All Country World đã giảm khoảng 9% trong tháng 3 do chiến sự tại khu vực này, cùng với đó là sự tăng vọt giá năng lượng.
Ngay cả vàng cũng giảm mạnh tới 14% khi nhà đầu tư đẩy mạnh chốt lời, thể hiện sự thiếu vắng kênh trú ẩn an toàn. Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,44%, mức cao nhất kể từ tháng 7 năm ngoái. Tại Châu Âu và Châu Á, lợi suất trái phiếu Chính phủ cũng tăng lên đỉnh cao nhiều năm do áp lực từ cuộc khủng hoảng năng lượng.
Ở thị trường châu Á, rút vốn ngoại cũng diễn ra mạnh khi nhà đầu tư nước ngoài bán ra khoảng 52 tỷ USD cổ phiếu, mức rút vốn theo tháng gần đạt kỷ lục, vượt cả đợt tháo chạy do đại dịch và căng thẳng Ukraine trước đây.
Diễn biến chi tiết
Tại Việt Nam, VN-Index đã giảm 336 điểm tương đương 17,5% so với đỉnh, trong đó từ lúc xung đột ở Trung Đông bùng phát, chỉ số mất thêm 11%. Mức giảm này cao hơn nhiều nước láng giềng như Hàn Quốc giảm 12,9%, Ấn Độ giảm 9,4%, Nhật Bản giảm 9,3%.
Những phiên gần đây, VN-Index phục hồi trên nền thanh khoản thấp chỉ khoảng 26.000 tỷ đồng, mức thấp nhất trong 5 tuần qua. Dòng tiền tập trung trả lại cho nhóm cổ phiếu Midcap đang giảm sâu như bất động sản dân cư, Viettel, chứng khoán cùng nhóm cổ phiếu phòng thủ như sản xuất điện và bảo hiểm.
MBS dự báo trong tuần giao dịch 30/3-3/4, thanh khoản tiếp tục giữ ở mức thấp 22.000-25.000 tỷ đồng. VN-Index lấy lại ngưỡng trung bình động MA200, tạo nền tảng kỹ thuật củng cố quanh vùng hỗ trợ 1.600 điểm. Dự kiến chỉ số sẽ hồi kỹ thuật hướng tới khu vực 1.700 điểm trong kịch bản cơ sở, 1.730 điểm trong kịch bản tích cực.
Dòng tiền nhiều khả năng chuyển hướng vào nhóm Midcap thay vì Bluechips, dù một số nhà đầu tư có thể thực hiện chốt NAV quý 1. Về kỹ thuật, VN-Index giữ được ngưỡng MA200 là dấu hiệu tích cực cho thấy thị trường có thể tích lũy hoặc đi ngang phía trên vùng 1.650 điểm trong chờ thời điểm công bố dữ liệu vĩ mô quý 1 và đánh giá giữa kỳ của FTSE.
Trong trường hợp thị trường điều chỉnh kiểm định lại ngưỡng MA200 và hình thành đáy sau cao hơn so với tuần trước, tín hiệu sẽ càng tích cực. Tuy nhiên, nếu VN-Index không giữ được vùng hỗ trợ 1.580-1.600 điểm, áp lực bán sẽ tăng và thanh khoản tăng mạnh xác nhận pha phân phối kéo dài hơn 6 tháng chuyển sang xu hướng giảm.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Những diễn biến trên cho thấy nhà đầu tư nên thận trọng trong giai đoạn hiện tại. Mặc dù các nỗ lực hồi phục thị trường có dấu hiệu khả quan, việc giải ngân cần duy trì tỷ trọng thấp, tránh mua đuổi trong các phiên tăng giá. Nên ưu tiên chọn lọc các cổ phiếu có dấu hiệu phân kỳ tích cực hoặc đang trong giai đoạn tích lũy bền vững, đặc biệt nhóm Midcap trong các lĩnh vực bất động sản dân cư, phân bón, sản xuất điện, bán lẻ, bảo hiểm và ngân hàng.
Cần lưu ý rủi ro lãi suất huy động ổn định trên 7% mỗi năm, cá biệt vượt trên 8% ở một số ngân hàng, cùng với áp lực lạm phát gia tăng do giá xăng trong nước tăng hơn 50% kể từ đầu năm, gây áp lực lên chi phí sản xuất và tiêu dùng.
Đánh giá nhận định
Tổng quan, thị trường chứng khoán Việt Nam đang trong giai đoạn thử thách với nhiều biến số ngoại biên và trong nước tác động. Mức phục hồi của VN-Index trên nền thanh khoản thấp và độ rộng thị trường cải thiện là điểm sáng, tuy nhiên áp lực rủi ro vẫn hiện diện. Kịch bản phục hồi kỹ thuật tới vùng 1.700 điểm khả thi nếu duy trì được ngưỡng hỗ trợ MA200 và thanh khoản vẫn duy trì ở mức thấp.
Chuyển dịch dòng tiền vào nhóm Midcap cho thấy nhà đầu tư đang tìm kiếm cơ hội sinh lời cao hơn từ các cổ phiếu có sức tăng trưởng tiềm năng trong bối cảnh Bluechips giảm động lực thu hút vốn.
Kết luận: Thị trường chứng khoán đang đối mặt với áp lực ngoài dự kiến từ khủng hoảng năng lượng và dòng vốn ngoại rút ra, nhưng vẫn có cơ hội hồi phục nhờ nhóm Midcap. Nhà đầu tư cần duy trì chiến lược thận trọng, ưu tiên các cổ phiếu có nền tảng và thanh khoản vững chắc trong bối cảnh thị trường nhiều biến động.