Trong năm 2026, Masan Group (HOSE: MSN) đang trải qua một giai đoạn tăng trưởng đồng bộ giữa ba mảng kinh doanh chính gồm bán lẻ, tiêu dùng và vật liệu công nghệ cao, tạo nên cơ hội hiếm có để nâng cao định giá tập đoàn trên thị trường tài chính.
Bối cảnh & Thông tin chính
Ba lĩnh vực cốt lõi của Masan là WinCommerce trong mảng bán lẻ, Masan Consumer về hàng tiêu dùng và Masan High-Tech Materials trong lĩnh vực vật liệu công nghệ cao đều đạt những bước tiến quan trọng, đánh dấu bước ngoặt chiến lược của tập đoàn. Điều này không chỉ giúp mở rộng quy mô hoạt động mà còn củng cố tiềm năng tăng trưởng dài hạn cho MSN.
Diễn biến chi tiết
WinCommerce ghi nhận doanh thu 2 tháng đầu năm 2026 đạt khoảng 7.872 tỷ đồng, tăng 32% so với cùng kỳ năm trước. Họ đã mở thêm 145 cửa hàng mới, nâng tổng số điểm bán WinMart và WinMart+ lên khoảng 4.700 cửa hàng trên toàn quốc. Đáng chú ý là phần lớn cửa hàng mới tập trung ở khu vực nông thôn, nơi chi phí vận hành thấp và thị trường bán lẻ hiện đại còn nhiều tiềm năng phát triển. VCBS nhận định sự kết hợp giữa mở rộng mạng lưới và khai thác tệp 10 triệu hội viên giúp nâng cao hiệu quả kinh doanh và tạo nền tảng tăng trưởng bền vững hơn.
Về Masan Consumer (HOSE: MCH), vốn hóa tính đến ngày 03/04/2026 đạt xấp xỉ 182.130 tỷ đồng (khoảng 6,9 tỷ USD), trong khi vốn hóa toàn tập đoàn Masan chỉ khoảng 114.900 tỷ đồng (khoảng 4,35 tỷ USD). Với tỷ lệ sở hữu 66% tại MCH, phần giá trị này đã gần tương đương toàn bộ vốn hóa tập đoàn mẹ. Doanh thu thuần 2 tháng đầu năm 2026 của MCH đạt 5.160 tỷ đồng, tăng 15,2% so với cùng kỳ, chạm sát mức mục tiêu tăng trưởng năm (11-15%). Các mảng gia vị, thực phẩm tiện lợi và hóa mỹ phẩm đều tăng trưởng ấn tượng, lần lượt 22,8%, 10,3% với phân khúc cao cấp tăng 17%, và 27,7%. Hệ thống phân phối Retail Supreme đã tiếp cận 420.000 điểm bán, tăng 80%, với số mã hàng trung bình mỗi đơn tăng 85% so với năm ngoái.
Masan High-Tech Materials (UPCoM: MSR) hưởng lợi từ xu hướng tái cấu trúc chuỗi cung ứng toàn cầu, đặc biệt khi Trung Quốc kiểm soát 82% sản lượng vonfram và thắt chặt xuất khẩu, khiến nguồn cung thế giới giảm khoảng 30%. Giá ammonium paratungstate (APT), nguyên liệu trung gian sản xuất vonfram, đã tăng vọt lên 2.450 USD/mtu cuối tháng 3/2026 so với 518 USD/mtu trung bình năm 2025. MSR sở hữu mỏ vonfram Núi Pháo tại Thái Nguyên, công suất 3,5 triệu tấn quặng mỗi năm, đã ghi nhận EBITDA năm 2025 tăng 22% đạt 2.175 tỷ đồng và lợi nhuận quý 4/2025 tăng lên 222 tỷ đồng, mức cao nhất kể từ năm 2022. Kế hoạch lợi nhuận năm 2026 được đặt trong khoảng 1.700 – 2.500 tỷ đồng.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Sự đồng thuận tăng trưởng trên ba lĩnh vực giúp MSN trở thành điểm sáng trong ngành bán lẻ và tiêu dùng, đồng thời thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư nhờ khả năng tận dụng cơ hội địa chính trị và chuyển đổi trong chuỗi cung ứng vật liệu công nghệ cao. Nghịch lý định giá hiện tại, khi giá trị Masan Consumer và Masan High-Tech Materials vượt vốn hóa tập đoàn, đặt ra bài toán cho thị trường về việc đánh giá đúng tiềm năng các mảng kinh doanh còn lại như WinCommerce, Masan MEATLife hay cổ phần tại Techcombank.
Đánh giá nhận định
VCBS đặt mục tiêu giá cổ phiếu MSN ở 111.421 đồng, tiềm năng tăng gần 50% so với giá 75.300 đồng ngày 03/04/2026, dựa trên ba trụ cột tăng trưởng chính. SSI Research dự báo lợi nhuận sau thuế quý 1/2026 của MSN đạt 2.500 tỷ đồng, tăng 154% so với cùng kỳ năm trước, đứng thứ hai toàn thị trường về mức tăng trưởng lợi nhuận tuyệt đối. Kết quả này sẽ là phép thử quan trọng xác thực hiệu quả các bước ngoặt chiến lược đang diễn ra.
Kết luận: Năm 2026 đánh dấu một bước ngoặt quan trọng của Masan Group khi ba mảng kinh doanh chủ lực cùng bứt phá đồng thời, mở ra cơ hội định giá lại tổng thể tập đoàn. Đây là thời điểm nhà đầu tư cần theo dõi sát sao để nắm bắt tiềm năng tăng trưởng bứt phá và biến động định giá trên thị trường chứng khoán.
