Trong năm 2025, CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (mã KDH) vẫn duy trì hơn 226 tỷ đồng vốn huy động từ hai đợt phát hành cổ phiếu ESOP được gửi ngân hàng có kỳ hạn, chưa sử dụng vào hoạt động kinh doanh. Đồng thời, doanh nghiệp đã chi gần 2.553 tỷ đồng để thâu tóm 99% cổ phần một công ty bất động sản và chi hơn 1.214 tỷ đồng trả nợ gốc và lãi hai lô trái phiếu đến hạn.
Bối cảnh & Thông tin chính
Theo báo cáo sử dụng vốn vừa công bố, Nhà Khang Điền đã phát hành thành công hai đợt cổ phiếu ESOP trong giai đoạn 2024-2025, huy động tổng cộng gần 323 tỷ đồng. Tuy nhiên, tính đến 31/12/2025, công ty mới giải ngân hơn 96,3 tỷ đồng, số còn lại hơn 226 tỷ đồng vẫn được gửi ngân hàng nhằm tối ưu dòng tiền trước khi đầu tư.
Diễn biến chi tiết
Cụ thể, đợt phát hành đầu ngày 18/10/2024, KDH chào bán 10,8 triệu cổ phiếu ESOP với giá 17.000 đồng/cổ phiếu, thu về 183,6 tỷ đồng. Tuy nhiên, đến hết năm 2025, mới có gần 87,3 tỷ đồng từ đợt phát hành này được sử dụng, còn phần lớn vẫn gửi ngân hàng. Đợt thứ hai kết thúc ngày 23/7/2025 với gần 10 triệu cổ phiếu ESOP phát hành giá 14.000 đồng/cổ phiếu, thu về hơn 139,4 tỷ đồng, nhưng toàn bộ số tiền này vẫn chưa được giải ngân cho hoạt động kinh doanh.
Bên cạnh đó, Nhà Khang Điền đã thực hiện nghĩa vụ thanh toán trái phiếu với tổng số tiền gốc và lãi hơn 1.214,6 tỷ đồng cho hai lô KDHH2125001 và KDHH2225001. Lô KDHH2125001 gồm 400 trái phiếu với tổng giá trị 400 tỷ đồng, được phát hành tháng 6/2021 có kỳ hạn 4 năm, doanh nghiệp trả 300 tỷ đồng gốc và 18,1 tỷ đồng lãi. Lô KDHH2225001 phát hành tháng 8/2022 với giá trị 800 tỷ đồng kỳ hạn 3 năm, khoản thanh toán gốc và lãi là 800 tỷ đồng và 96,5 tỷ đồng tương ứng.
Song song đó, KDH mở rộng đầu tư khi thông qua công ty con, Công ty TNHH Kinh doanh Bất động sản Phúc Thông, nhận chuyển nhượng 99% cổ phần Công ty Cổ phần Phát triển Bất động sản An Lập với giá trị hơn 2.552,7 tỷ đồng. Công ty An Lập được thành lập năm 2022 và tăng vốn điều lệ lên đến 800 tỷ đồng năm 2025.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Việc Nhà Khang Điền giữ vốn ESOP ở ngân hàng thể hiện sự thận trọng trong cân đối dòng tiền và ưu tiên giải ngân theo kế hoạch đầu tư và thanh toán nợ. Ngoài ra, thương vụ thâu tóm lớn và các khoản trả nợ trái phiếu quy mô cũng tạo ra áp lực tài chính nhất định nhưng đồng thời mở rộng quỹ đất và dự án cho tương lai. Điều này có thể ảnh hưởng tích cực đến sự kỳ vọng tăng trưởng của cổ phiếu KDH trên thị trường tài chính.
Đánh giá nhận định
Tình hình sử dụng vốn ESOP chậm cho thấy doanh nghiệp đang quản lý dòng tiền chặt chẽ trong bối cảnh đầu tư lớn và nợ phải trả đang đến hạn. Chiến lược thâu tóm doanh nghiệp bất động sản có thể giúp KDH gia tăng vị thế trên thị trường bất động sản TP.HCM và khu vực lân cận. Nhà đầu tư nên chú ý theo dõi diễn biến giải ngân thực tế và hiệu quả đầu tư trong các kỳ tới.
Kết luận: Nhà Khang Điền tập trung cân đối dòng tiền khi vẫn giữ hơn 226 tỷ đồng vốn ESOP gửi ngân hàng, tận dụng nguồn vốn này cho nghĩa vụ tài chính và thương vụ mua lại doanh nghiệp địa ốc giá trị lớn, phản ánh chiến lược phát triển dài hạn và quản lý tài chính thận trọng của doanh nghiệp.