Bạn có bao giờ tự hỏi một công ty thép lớn như NKG sẽ làm gì để cân bằng giữa trả cổ tức và mở rộng sản xuất trong bối cảnh thị trường thép biến động?
Chuyện gì vừa xảy ra với NKG?
Thep Nam Kim (mã NKG) vừa thông qua kế hoạch trả cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 10%, tương đương phát hành thêm 44,7 triệu cổ phiếu mới. Cổ đông sở hữu 100 cổ phiếu sẽ nhận thêm 10 cổ phiếu. Nguồn phát hành lấy từ lợi nhuận sau thuế chưa phân phối theo báo cáo tài chính hợp nhất năm 2025 đã kiểm toán. Dự kiến đợt phát hành sẽ diễn ra trong năm 2026 sau khi hoàn tất các thủ tục pháp lý. Nếu thành công, vốn điều lệ của NKG sẽ tăng từ gần 4.476 tỷ đồng lên hơn 4.923 tỷ đồng.
Bên cạnh đó, NKG còn có kế hoạch phát hành 6 triệu cổ phiếu theo chương trình ESOP (chương trình lựa chọn người lao động) với giá 10.000 đồng/cổ phiếu, dành cho cán bộ lãnh đạo, quản trị và nhân viên xuất sắc. Cổ phiếu ESOP sẽ bị hạn chế chuyển nhượng trong vòng 1-2 năm.
Đáng chú ý nhất là kế hoạch chào bán 125 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu theo tỷ lệ 4:1 với giá 12.000 đồng/cổ phiếu. Đợt phát hành này dự kiến huy động gần 1.500 tỷ đồng để góp vốn vào công ty con TNHH Tôn Nam Kim Phú Mỹ, phục vụ dự án nhà máy Tôn Nam Kim Phú Mỹ với tổng mức đầu tư 4.500 tỷ đồng. Thời gian thực hiện dự kiến trong năm 2026 hoặc đầu năm 2027, sau khi được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chấp thuận.
Về kết quả kinh doanh quý 1/2026, NKG ghi nhận doanh thu thuần 3.261 tỷ đồng, giảm 20,3% so với cùng kỳ. Lợi nhuận gộp giảm mạnh gần 68%, chỉ còn hơn 85 tỷ đồng, khiến biên lợi nhuận gộp giảm từ 6,4% xuống 2,6%. Dù doanh thu tài chính tăng 108% lên gần 97 tỷ đồng và công ty tiết giảm chi phí, lợi nhuận trước thuế vẫn giảm 69% xuống 25 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế giảm 67% còn 21,5 tỷ đồng. Kết quả này thấp hơn nhiều so với mục tiêu doanh thu 22.000 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 400 tỷ đồng cho cả năm 2026. (Theo CafeF)
Điều cần hiểu sâu hơn
Thép Nam Kim là một trong những doanh nghiệp thép hàng đầu Việt Nam, hoạt động trong lĩnh vực sản xuất thép xây dựng và tôn mạ. Ngành thép vốn chịu ảnh hưởng mạnh từ chu kỳ kinh tế và biến động giá nguyên liệu đầu vào như quặng sắt, than cốc, và thép phế liệu. Việc trả cổ tức bằng cổ phiếu thay vì tiền mặt cho thấy công ty ưu tiên giữ lại dòng tiền để đầu tư mở rộng năng lực sản xuất, phù hợp với kế hoạch phát triển dài hạn.
Kế hoạch tăng vốn thông qua phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu và ESOP cho thấy NKG đang tập trung vào dự án nhà máy Tôn Nam Kim Phú Mỹ, với tổng vốn đầu tư 4.500 tỷ đồng. Đây là bước đi chiến lược nhằm nâng cao năng lực sản xuất tôn mạ, sản phẩm có biên lợi nhuận cao hơn thép xây dựng truyền thống. Việc huy động vốn qua phát hành cổ phiếu giúp giảm áp lực nợ vay, đồng thời tạo điều kiện cho cổ đông hiện hữu tham gia tăng tỷ lệ sở hữu.
Về mặt tài chính, quý 1/2026 cho thấy áp lực giảm biên lợi nhuận gộp do giá nguyên liệu tăng hoặc cạnh tranh gay gắt trên thị trường. Tuy nhiên, doanh thu tài chính tăng mạnh và tiết giảm chi phí là điểm sáng giúp công ty duy trì lợi nhuận dương. Mục tiêu doanh thu và lợi nhuận năm 2026 cao hơn nhiều so với kết quả quý đầu năm cho thấy NKG kỳ vọng vào sự phục hồi thị trường thép trong các quý tiếp theo và hiệu quả từ dự án mở rộng.
ESOP là công cụ phổ biến để giữ chân và khích lệ nhân sự chủ chốt, giúp công ty ổn định vận hành trong giai đoạn mở rộng. Việc hạn chế chuyển nhượng cổ phiếu ESOP cũng giúp tránh biến động giá cổ phiếu quá lớn trong ngắn hạn.
Góc nhìn của tôi
Tôi nhìn thấy NKG đang trong giai đoạn chuyển mình khá rõ ràng. Việc trả cổ tức bằng cổ phiếu là cách giữ dòng tiền để đầu tư, đồng thời tăng vốn điều lệ giúp công ty có nền tảng tài chính vững hơn cho dự án nhà máy mới. Đây là tín hiệu tích cực về chiến lược phát triển dài hạn, nhất là khi thị trường thép còn nhiều biến động.
Tuy nhiên, kết quả kinh doanh quý 1 chưa phản ánh được sức mạnh của kế hoạch này. Biên lợi nhuận gộp giảm sâu cảnh báo áp lực chi phí nguyên liệu hoặc cạnh tranh đang gia tăng. Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao diễn biến giá nguyên liệu và khả năng kiểm soát chi phí của NKG trong các quý tới.
Kế hoạch phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với giá 12.000 đồng/cổ phiếu có thể gây pha loãng cổ phiếu nếu giá thị trường thấp hơn mức này. Nhưng nếu dự án nhà máy mới thành công, giá trị cổ phiếu sẽ được hỗ trợ bởi tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai.
Về mặt kỹ thuật, tôi cũng chú ý đến dòng tiền từ hoạt động tài chính và quản trị chi phí của NKG. Đây là những yếu tố giúp công ty duy trì lợi nhuận trong bối cảnh thị trường khó khăn. Nhà đầu tư đang nắm giữ cổ phiếu nên cân nhắc các yếu tố này để đánh giá rủi ro và cơ hội.
Kết
NKG đang bước vào giai đoạn tái cấu trúc vốn và mở rộng sản xuất với nhiều kế hoạch phát hành cổ phiếu. Kết quả kinh doanh quý đầu năm còn khiêm tốn, nhưng chiến lược dài hạn tập trung vào dự án nhà máy mới có thể tạo đà tăng trưởng trong tương lai. Việc theo dõi sát sao diễn biến thị trường thép và hiệu quả quản trị chi phí sẽ giúp nhà đầu tư có cái nhìn rõ hơn về triển vọng cổ phiếu này.
Câu hỏi để bạn suy ngẫm: Liệu việc tăng vốn và mở rộng nhà máy có giúp NKG cải thiện biên lợi nhuận và giữ vững vị thế trong ngành thép đầy biến động?
Nguồn tham khảo: Bài viết phân tích từ thông tin công bố trên CafeF.
Đây là phân tích cá nhân để tham khảo, không phải tư vấn đầu tư. NgheTrading.pro không phải cơ quan báo chí và không phải đơn vị tư vấn đầu tư. Quyết định đầu tư là của bạn.
