Trong năm tài chính 2025, Công ty TNHH No Va Thảo Điền – một công ty con thuộc tập đoàn Novaland (MCK: NVL) – đã báo cáo kết quả kinh doanh gây chú ý khi lỗ ròng sau thuế vượt 665 tỷ đồng, đồng thời lỗ lũy kế đến cuối năm 2025 gần chạm mốc 1.656 tỷ đồng. Kết quả này làm dấy lên quan ngại về khả năng duy trì hoạt động liên tục của doanh nghiệp.
Bối cảnh & Thông tin chính
Theo báo cáo tài chính gửi Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) và người sở hữu trái phiếu, No Va Thảo Điền ghi nhận lỗ ròng 665,4 tỷ đồng trong năm 2025, trái ngược hoàn toàn so với lợi nhuận ròng 16,7 tỷ đồng đạt được cùng kỳ năm trước. Vốn chủ sở hữu công ty giảm 10,5% xuống còn gần 5.692 tỷ đồng, trong đó vốn góp chủ sở hữu giữ nguyên 7.822,1 tỷ đồng, nhưng lợi nhuận sau thuế chưa phân phối âm gần 1.656 tỷ đồng.
Diễn biến chi tiết
Hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu tăng từ 2,01 lần lên 2,52 lần, tương ứng nợ phải trả hiện ở mức 14.367 tỷ đồng. Cơ cấu nợ thể hiện vay ngân hàng tăng mạnh, gấp 2,3 lần cùng kỳ lên mức 3.607,9 tỷ đồng; các khoản nợ phải trả khác cũng tăng 12,8% đạt 8.804,6 tỷ đồng; trong khi đó, nợ vay trái phiếu giảm từ 3.417,2 tỷ đồng xuống còn 1.954,6 tỷ đồng.
Đơn vị kiểm toán dù không đưa ra ý kiến ngoại trừ nhưng lưu ý các nhà đầu tư về khoản lỗ lũy kế tăng từ 990 tỷ đồng ngày 31/12/2024 lên gần 1.656 tỷ đồng ngày 31/12/2025, cùng với việc công ty chưa thực hiện một số nghĩa vụ thanh toán nợ đến hạn liên quan đến khoản vay ngân hàng, trái phiếu và các khoản phải trả. Đây là những yếu tố tạo ra sự không chắc chắn trọng yếu ảnh hưởng đến khả năng hoạt động liên tục của doanh nghiệp.
Về nghĩa vụ trả nợ trái phiếu, No Va Thảo Điền đã thanh toán trễ gần 14,9 tỷ đồng tiền gốc và gần 713,3 triệu đồng tiền lãi cho lô trái phiếu NTDCH2227001. Lô trái phiếu này có tổng mệnh giá phát hành 2.300 tỷ đồng, gồm 23 triệu trái phiếu, phát hành giữa tháng 9/2022, với kỳ hạn 5 năm dự kiến đáo hạn ngày 5/9/2027. Công ty còn dư nợ trái phiếu chưa thanh toán khoảng 2.067,5 tỷ đồng tiền gốc và gần 99,8 tỷ đồng tiền lãi do chưa thu xếp được nguồn tiền.
Trước đó, tháng 11/2025, công ty cũng thông báo về quyết định xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán đối với chính mình. Đồng thời, công ty đã phải thực hiện mua lại trái phiếu NTDCH2227001 trước hạn theo yêu cầu từ TVSI do sự kiện vi phạm và không đạt được thỏa thuận thanh toán với các chủ sở hữu trái phiếu sau các lần lấy ý kiến trong quý 1 và quý 2 năm 2023.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Thông tin lỗ nặng và khả năng gặp khó khăn trong việc thanh toán nghĩa vụ tài chính của No Va Thảo Điền có thể gây áp lực tâm lý tiêu cực lên nhà đầu tư, đặc biệt cổ đông Novaland cũng như người sở hữu trái phiếu. Việc công ty con này xuất hiện nhiều rủi ro thanh khoản có thể khiến thị trường chứng khoán đánh giá lại rủi ro trong các tài sản liên quan đến Novaland cũng như các công ty con khác.
Tỷ lệ đòn bẩy tài chính tăng cao làm gia tăng mối lo ngại về sức khỏe tài chính dài hạn của doanh nghiệp, trong khi các khoản nợ trái phiếu của No Va Thảo Điền chưa được giải quyết triệt để có thể ảnh hưởng đến định giá cổ phiếu và tình hình huy động vốn trong tương lai của tập đoàn mẹ.
Đánh giá nhận định
Với lỗ lũy kế tăng mạnh và các khoản nợ lớn chưa trả, No Va Thảo Điền đang đối mặt với nguy cơ rủi ro tài chính tăng cao, đặc biệt khi các kiểm toán viên đã nhấn mạnh tới yếu tố không chắc chắn trọng yếu về khả năng hoạt động liên tục của công ty. Đây là lời cảnh báo cho ban lãnh đạo Novaland và nhà đầu tư cần thận trọng theo dõi tình hình tái cấu trúc tài chính và phương án xử lý nợ công ty con này.
Tiếp theo, chiến lược giải quyết các khoản nợ và khả năng huy động vốn sẽ quyết định lớn đến việc thay đổi triển vọng tài chính cũng như giá cổ phiếu của NVL trên thị trường chứng khoán.
Kết luận: No Va Thảo Điền, công ty con của Novaland, báo cáo lỗ ròng và lỗ lũy kế lớn trong năm 2025, đồng thời tồn tại nhiều rủi ro thanh khoản và nợ phải trả cao, làm dấy lên lo ngại về khả năng duy trì hoạt động liên tục và ảnh hưởng tiêu cực lên tâm lý nhà đầu tư trên thị trường tài chính.