Công ty cổ phần Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2) được kỳ vọng sẽ ghi nhận lợi nhuận quý 1/2026 tăng đột biến, cùng kế hoạch chi trả cổ tức tiền mặt tăng gấp gần 3 lần so với năm trước. Đây là thông tin quan trọng thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán.
Bối cảnh & Thông tin chính
Theo báo cáo nghiên cứu mới nhất từ SSI Research, NT2 ước tính sẽ đạt lợi nhuận sau thuế (LNST) khoảng 209 tỷ đồng trong quý 1 năm 2026, tương ứng mức tăng 465% so với cùng kỳ năm trước. Động lực chính đến từ việc sản lượng điện dự kiến tăng trưởng 50-60%, cùng với chi phí khấu hao giảm mạnh.
Chứng khoán Vietcap cũng có góc nhìn tích cực khi cho biết trong kế hoạch vận hành hệ thống điện quốc gia năm 2026, các nhà máy điện khí như NT2 sẽ được huy động tối đa. Sản lượng của NT2 dự kiến đạt 4,6 tỷ kWh, mức cao nhất trong 5 năm gần đây. Đặc biệt, sản lượng điện và hợp đồng tháng 1/2026 đều tăng mạnh so với cùng kỳ 2025, củng cố kỳ vọng lợi nhuận quý 1 tăng vọt.
Diễn biến chi tiết
Vietcap dự báo LNST cả năm 2026 của NT2 đạt khoảng 1.100 tỷ đồng, tăng 10% so với năm 2025. Mức tăng này chủ yếu nhờ sản lượng tăng 46%, đạt 4,6 tỷ kWh, cùng chi phí khấu hao dự kiến giảm khoảng 390 tỷ đồng. Ngoài ra, NT2 còn ghi nhận khoản bồi thường lỗ tỷ giá khoảng 155 tỷ đồng và thu nhập tài chính tăng 34% so với cùng kỳ, mặc dù thuế suất thu nhập doanh nghiệp tăng từ 10% lên 20%.
Trong giai đoạn 2026-2030, LNST của NT2 được kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng 10% nhờ vào ba yếu tố chính: (1) giá khí đầu vào dự báo giảm trung bình 3%, (2) chi phí khấu hao giảm 20% từ năm 2026, và (3) thu nhập tài chính tăng 33%. Các yếu tố này sẽ phần nào bù đắp sự giảm giá bán điện toàn ngành khoảng 4%/năm.
Giá khí đầu vào được dự đoán duy trì ở mức thấp trong năm 2026 do giá dầu thô giảm, nhưng sẽ tăng từ 2,3% đến 5,2% mỗi năm khi NT2 tăng dùng khí từ các mỏ mới với giá đầu vào đắt hơn khoảng 1,5-2 lần so với các mỏ hiện tại. Giá thành điện dự kiến giảm 6% trong năm 2026 do chi phí khấu hao giảm nhưng sẽ tăng trở lại 3,7% mỗi năm từ 2027 đến 2030 theo chi phí nhiên liệu tăng.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Ngoài hiệu quả kinh doanh tích cực, kế hoạch cổ tức tiền mặt của NT2 cũng đáng chú ý khi dự kiến tăng gần gấp 3 lần: từ 700 đồng/cổ phiếu năm 2024 lên 2.000 đồng năm 2025, tiếp tục tăng lên 2.500 đồng trong giai đoạn 2026–2027 và đạt 3.000 đồng vào năm 2028. Mức cổ tức này được đánh giá có thể duy trì bền vững nhờ dòng tiền tự do hàng năm khoảng 1.000 tỷ đồng và lượng tiền mặt, đầu tư ngắn hạn lên tới 3.800 tỷ đồng vào cuối năm 2025.
Về định giá, P/E dự phóng của NT2 cho năm 2026 ở mức 7,3 lần, thấp hơn 48% so với mức trung bình 5 năm của các doanh nghiệp cùng ngành, trong khi lợi suất cổ tức cao và hấp dẫn hơn nhiều so với lãi suất tiền gửi ngân hàng. Điều này tạo ra sức hút lớn với nhà đầu tư tìm kiếm cổ phiếu tiềm năng trên thị trường tài chính.
Tuy nhiên, rủi ro vẫn tồn tại khi sản lượng thực tế có thể thấp hơn dự kiến. Mặt khác, đà hỗ trợ đến từ khả năng chênh lệch giá điện năm 2026 cao hơn kỳ vọng và dự báo giá khí đầu vào giai đoạn 2026-2030 được điều chỉnh giảm trung bình 3,3% cũng giúp giảm thiểu rủi ro này.
Đánh giá nhận định
Những dự báo khả quan về kết quả kinh doanh và cổ tức của NT2 dựa trên các giả định về giá khí đầu vào và chính sách vận hành hệ thống điện quốc gia đang tạo nên bức tranh tích cực cho doanh nghiệp. Việc chi phí khấu hao giảm mạnh và thu nhập tài chính tăng trưởng tốt là những điểm sáng đáng chú ý giúp NT2 duy trì lợi nhuận bền vững và dòng tiền ổn định.
Định giá hấp dẫn với P/E thấp và lợi suất cổ tức cao cũng là những yếu tố thu hút nhà đầu tư cá nhân và tổ chức, góp phần tạo điều kiện thuận lợi cho cổ phiếu NT2 trên thị trường chứng khoán.
Kết luận: NT2 được dự báo sẽ có quý 1/2026 bứt phá lợi nhuận với mức tăng 465%, đồng thời công ty lên kế hoạch tăng gần gấp 3 lần cổ tức tiền mặt trong các năm kế tiếp. Các yếu tố này, cùng dòng tiền tự do vững mạnh, khiến NT2 trở thành cổ phiếu đáng chú ý trên thị trường tài chính, thu hút sự quan tâm lớn từ nhà đầu tư.
