Năm 2025 tiếp tục mang đến nhiều thách thức cho ngành vàng bạc đá quý Việt Nam khi sức mua vàng trang sức giảm sâu, trung bình người Việt chỉ mua 0,1 gram vàng mỗi năm, thấp hơn rất nhiều so với các quốc gia trong khu vực như Singapore hay Malaysia. PNJ đã công bố báo cáo thường niên năm 2025 với nhiều số liệu đáng chú ý phản ánh thực trạng này.
Bối cảnh & Thông tin chính
Ngành vàng bạc đá quý gặp khó khăn do áp lực từ nguồn cung và nhu cầu. Giá vàng tăng cao cùng chính sách nhập khẩu vàng chưa được triển khai trong năm đã ảnh hưởng tiêu cực đến nguồn cung nguyên vật liệu. Về phía người tiêu dùng, thu nhập và việc làm không ổn định khiến sức mua bị kìm hãm, đặc biệt trong nửa đầu năm.
Thêm vào đó, yêu cầu tuân thủ quy định ngày càng nghiêm ngặt, đặc biệt với Nghị Định 232/2025/NĐ-CP, gây áp lực cho các doanh nghiệp, khiến nhiều doanh nghiệp phải rời bỏ ngành hoặc hoạt động cầm chừng, làm cho quy mô ngành thu hẹp đáng kể.
Diễn biến chi tiết
Theo Báo cáo World Gold Council 2025, tổng lượng tiêu thụ vàng của Việt Nam (bao gồm vàng tích trữ và vàng trang sức) đạt 46,7 tấn, giảm 15% so với năm 2024. Trong đó, vàng trang sức giảm sâu hơn, từ 13,2 tấn năm 2024 xuống còn 10,6 tấn năm 2025, tương đương giảm 20%.
Trung bình mỗi người Việt chỉ mua 0,1 gram vàng trang sức mỗi năm, con số này thấp hơn nhiều so với các quốc gia lân cận như UAE (2,92 gram/người), Singapore (1,0 gram), Malaysia (0,31 gram), Ấn Độ (0,30 gram), và Trung Quốc (0,27 gram).
Doanh thu vàng 24k của PNJ chịu tác động xấu, giảm 43% so với cùng kỳ. Trong bối cảnh nguồn nguyên liệu bị hạn chế kéo dài từ cuối 2024 đến hết 2025, PNJ tập trung ưu tiên cho mảng trang sức bán lẻ, lĩnh vực chủ lực của công ty.
PNJ đã thực hiện nhiều đổi mới trong vận hành và cắt giảm chi phí để đạt kế hoạch doanh thu và lợi nhuận. Công ty ghi nhận doanh thu thuần năm 2025 đạt 34.976 tỷ đồng, giảm 7,5% so với năm 2024. Trong khi đó, lợi nhuận thuần tăng 32,7% đạt 3.520 tỷ đồng; lợi nhuận trước thuế tăng 33,8% đạt 3.548 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế tăng 33,8% với 2.828 tỷ đồng.
Chính sách chi trả cổ tức tiền mặt giữ mức 20%, phản ánh dòng tiền ổn định của PNJ trong bối cảnh thị trường khó khăn.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Sự giảm sút mạnh trong tiêu thụ vàng trang sức có thể ảnh hưởng đến tình hình kinh doanh của các doanh nghiệp trong ngành, kéo theo diễn biến không tích cực cho cổ phiếu của ngành kim hoàn trên thị trường chứng khoán. Nhà đầu tư cần cảnh giác với các biến động liên quan đến chuỗi cung ứng và chính sách quản lý nghiêm ngặt hơn trong lĩnh vực vàng bạc đá quý.
Đồng thời, xu hướng giảm sức mua vàng trang sức cũng cho thấy sự thay đổi trong thói quen tiêu dùng và đầu tư của người dân, ảnh hưởng đến tổng cầu vàng trong nước và mở ra cơ hội cho các sản phẩm đa dạng hơn phù hợp với thị hiếu mới.
Đánh giá nhận định
Các yếu tố như giá vàng tăng liên tục, áp lực nguồn cung, và môi trường pháp lý nghiêm ngặt dự kiến sẽ tiếp tục tác động lên ngành vàng bạc đá quý trong ngắn hạn. Tuy nhiên, việc PNJ vẫn duy trì được lợi nhuận và dòng tiền ổn định cho thấy doanh nghiệp này đã có chiến lược thích ứng rõ ràng, hướng tới phát triển bền vững trong bối cảnh khó khăn.
Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các quy định mới về kinh doanh vàng và diễn biến thị trường để có quyết định kịp thời và chính xác trong đầu tư cổ phiếu liên quan.
Kết luận: Năm 2025 ghi nhận mức tiêu thụ vàng trang sức thấp kỷ lục tại Việt Nam, chỉ 0,1 gram/người, thấp hơn nhiều nước trong khu vực. Mặc dù doanh thu giảm, PNJ vẫn đạt tăng trưởng lợi nhuận nhờ quản trị chi phí hiệu quả và chiến lược mảng trang sức. Thị trường vàng bạc đá quý đang trải qua giai đoạn khó khăn, đòi hỏi doanh nghiệp và nhà đầu tư sự cảnh giác và đổi mới liên tục.