Báo cáo kiểm toán năm 2025 của Công ty CP Quốc Cường Gia Lai (QCG) hé lộ nhiều vấn đề đáng chú ý về tài chính, trong đó áp lực thanh khoản lớn và nguy cơ ảnh hưởng đến khả năng tiếp tục hoạt động là tâm điểm. Dù doanh thu giảm mạnh, công ty vẫn ghi nhận lợi nhuận tăng nhờ các khoản thanh lý tài sản.
Bối cảnh & Thông tin chính
Theo báo cáo kiểm toán do Công ty TNHH Kiểm toán và Tư vấn WHY thực hiện, tại ngày 31/12/2025, Quốc Cường Gia Lai sở hữu tổng tài sản ngắn hạn khoảng 2.240,7 tỷ đồng, nhưng lại đang gánh nợ ngắn hạn lên tới 3.924,6 tỷ đồng. Sự chênh lệch này chủ yếu đến từ nghĩa vụ trả 1.682,8 tỷ đồng từ hợp đồng hứa mua-hứa bán dự án khu dân cư Bắc Phước Kiển (Nhà Bè, Tp.HCM), là khoản tiền phục vụ thi hành án liên quan đến bà Trương Mỹ Lan.
Kiểm toán viên chỉ ra đây là yếu tố không chắc chắn trọng yếu, làm dấy lên nghi ngại nghiêm trọng về khả năng duy trì hoạt động liên tục của công ty trong tương lai gần.
Diễn biến chi tiết
Ngoài áp lực thanh khoản, Quốc Cường Gia Lai còn đối mặt với các vấn đề pháp lý chưa giải quyết dứt điểm. Cụ thể, khoản phải thu khác trị giá 74,3 tỷ đồng liên quan dự án cao ốc căn hộ – thương mại ven sông Tân Phong vẫn đang chờ quyết định cuối cùng từ UBND Tp.HCM. Theo bản án phúc thẩm ngày 3/4/2023, tòa án yêu cầu UBND Tp.HCM phải xử lý vụ việc đúng pháp luật và đảm bảo quyền lợi các bên.
Hơn nữa, QCG đang liên quan đến vụ án xét xử về khu đất 39 – 39B Bến Vân Đồn (quận 4, Tp.HCM). Do chưa có phán quyết cuối cùng, công ty chưa xác định được nghĩa vụ tài chính có thể phát sinh, nên chưa thực hiện trích lập dự phòng theo chuẩn mực kế toán.
Về hoạt động kinh doanh, doanh thu thuần năm 2025 của QCG đạt 473 tỷ đồng, giảm 35% so với năm trước và thấp xa so với kế hoạch 2.000 tỷ đồng. Tuy nhiên, lợi nhuận trước thuế nhờ khoản thanh lý tài sản tăng gấp đôi, đạt 210 tỷ đồng, dù chưa chạm mục tiêu 300 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế cũng tăng gấp đôi lên hơn 171 tỷ đồng so với cùng kỳ.
Tổng nợ phải trả cuối năm gần 4.000 tỷ đồng, giảm khoảng 300 tỷ đồng so với đầu năm, trong đó áp lực lớn nhất đến từ khoản tiền nhận của Công ty CP Đầu tư Sunny Island đối với dự án Phước Kiển. Năm 2025, QCG đã chuyển 1.200 tỷ đồng cho Cục Thi hành án dân sự Tp.HCM, giảm nghĩa vụ tài chính xuống còn 1.682,8 tỷ đồng. Đến ngày 11/2/2026, công ty tiếp tục chi 100 tỷ đồng theo lộ trình trả nợ.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Bối cảnh tài chính phức tạp và rủi ro pháp lý gia tăng có thể ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư đối với cổ phiếu QCG. Áp lực thanh khoản với nợ ngắn hạn vượt tài sản gần 1.700 tỷ đồng cảnh báo rủi ro thanh khoản đáng kể. Điều này có thể khiến giá cổ phiếu chịu áp lực điều chỉnh hoặc tạo ra biến động mạnh trên thị trường tài chính.
Đồng thời, những bất ổn pháp lý và khả năng phát sinh nghĩa vụ tài chính bổ sung làm gia tăng mức độ rủi ro đầu tư, đòi hỏi nhà đầu tư cần xem xét kỹ lưỡng tình hình tài chính và pháp lý trước khi quyết định nắm giữ hoặc mua mới cổ phiếu QCG.
Đánh giá nhận định
Mặc dù Quốc Cường Gia Lai đang nỗ lực thực thi các phương án kinh doanh để cải thiện dòng tiền và khẳng định đủ khả năng thanh toán nghĩa vụ nợ đến hạn, áp lực thanh khoản và rủi ro pháp lý vẫn là những thử thách lớn. Việc kiểm toán xác nhận tồn tại yếu tố không chắc chắn trọng yếu cảnh báo nhà đầu tư về khả năng công ty có thể gặp khó khăn trong việc duy trì hoạt động liên tục nếu các vấn đề không được giải quyết kịp thời.
Đây là giai đoạn đòi hỏi Quốc Cường Gia Lai phải có các bước đi quyết liệt về tài chính và pháp lý, đồng thời cải thiện hiệu quả kinh doanh nhằm giảm thiểu rủi ro và tạo dựng niềm tin trên thị trường chứng khoán.
Kết luận: Báo cáo kiểm toán của QCG đã phơi bày áp lực thanh khoản và rủi ro hoạt động đáng kể trong năm 2025, đặt ra thách thức lớn cho doanh nghiệp và sự thận trọng của nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán.
