Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi (QNS), chủ sở hữu thương hiệu sữa đậu nành Fami, vừa công bố doanh thu đạt 1.700 tỷ đồng trong hai tháng đầu năm 2026, tăng 17% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, lợi nhuận trước thuế của doanh nghiệp lại giảm 5%, còn 254 tỷ đồng trong cùng kỳ.
Bối cảnh & Thông tin chính
Theo báo cáo từ Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), doanh thu thuần của QNS trong 2 tháng đầu năm 2026 đạt 1.700 tỷ đồng, thể hiện sự tăng trưởng đáng kể 17% so với cùng kỳ năm 2025. Mặc dù vậy, lợi nhuận trước thuế lại sụt giảm 5%, còn 254 tỷ đồng, phản ánh những áp lực trong kinh doanh ngay đầu năm.
Diễn biến chi tiết
Mảng sữa đậu nành tiếp tục đóng vai trò then chốt trong tăng trưởng của QNS khi doanh thu đạt 713 tỷ đồng, tăng 21% và chiếm gần 42% tổng doanh thu của công ty. Lợi nhuận trước thuế từ mảng này đạt 92 tỷ đồng, tăng 11% so với cùng kỳ, tuy nhiên, biên lợi nhuận giảm nhẹ xuống 12,9%, giảm 1,16 điểm phần trăm do áp lực từ các chương trình chiết khấu tại điểm bán nhằm mở rộng thị phần. Sản lượng sữa đậu nành đạt 36 triệu lít, tăng 11% so với cùng kỳ.
Mảng sản xuất đường ghi nhận doanh thu 510 tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ năm trước với sản lượng tiêu thụ lên tới 32.000 tấn, tăng trưởng 38%. Trong khi đó, lợi nhuận trước thuế của mảng này giảm mạnh 53% xuống còn 46 tỷ đồng. Biên lợi nhuận thu hẹp còn 9%, giảm 12,67 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Nguyên nhân chủ yếu là QNS duy trì mức giá thấp và tăng cường chiết khấu để giải phóng tồn kho 33.000 tấn đường từ niên vụ cũ 2024-2025, bất chấp đã bước sang niên vụ mới 2025-2026 từ tháng 12/2025. Áp lực cạnh tranh gay gắt từ nguồn cung dư thừa, đường nhập lậu và sự thay thế bởi các sản phẩm như siro ngô HFCS cũng góp phần khiến lợi nhuận sụt giảm.
Đối với các mảng kinh doanh khác, QNS đạt doanh thu 477 tỷ đồng, tăng 15,7%, cùng với lợi nhuận trước thuế 116 tỷ đồng, tăng 33,9%. Đây là lĩnh vực duy nhất ghi nhận sự cải thiện rõ rệt về biên lợi nhuận, đạt 24,3%, tăng 3,32 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Kết quả 2 tháng đầu năm của QNS cho thấy sự tăng trưởng khả quan ở mảng sữa đậu nành, sản phẩm chủ lực thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư và thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, sự suy giảm lợi nhuận ở mảng đường cảnh báo về những rủi ro và thách thức tiềm tàng trong ngành mía đường khi tồn kho lớn và cạnh tranh gay gắt vẫn diễn ra. Điều này có thể gây áp lực lên giá cổ phiếu QNS nếu những khó khăn mảng này không sớm được cải thiện.
Đánh giá nhận định
Theo tài liệu đại hội đồng cổ đông thường niên 2026 dự kiến tổ chức ngày 4/4 tại Quảng Ngãi, QNS lên kế hoạch doanh thu 10.500 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 1.800 tỷ đồng cho năm 2026, tương ứng giảm 5% về doanh thu và giảm tới 19% về lợi nhuận so với năm trước. Kết quả 2 tháng đầu năm tương đương với trên 16% kế hoạch doanh thu và khoảng 14% mục tiêu lợi nhuận, chỉ ra mức độ thực hiện còn chưa cao so với mục tiêu cả năm.
Công ty dự kiến tiếp tục tập trung mở rộng thị trường nội địa, nâng cao năng lực phân phối và đẩy mạnh xuất khẩu. Riêng mảng đường sẽ đầu tư phát triển vùng nguyên liệu và mở rộng công suất tại dự án An Khê nhằm nâng cao hiệu quả và giảm áp lực tồn kho. Đồng thời, QNS sẽ tiếp tục đổi mới ngành hàng sữa đậu nành và nghiên cứu phát triển sản phẩm mới để duy trì tăng trưởng bền vững.
Kết luận: Qua kết quả kinh doanh 2 tháng đầu năm 2026, QNS duy trì sự tăng trưởng doanh thu, nổi bật là ở mảng sữa đậu nành tuy nhiên vẫn phải đối mặt với áp lực giảm lợi nhuận từ sản phẩm đường. Kế hoạch năm 2026 thận trọng đặt ra mục tiêu doanh thu và lợi nhuận giảm so với năm trước, phản ánh thách thức trong ngành. Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao diễn biến các mảng kinh doanh chính cũng như chiến lược mở rộng thị trường của doanh nghiệp này trong thời gian tới.
