Bạn có bao giờ tự hỏi tại sao một công ty đang thua lỗ lại vẫn quyết tâm mở rộng đầu tư không?
Chuyện gì vừa xảy ra với RCC?
CTCP Tổng công ty Công trình Đường sắt Việt Nam (RCC) vừa công bố báo cáo tài chính quý I/2026 với kết quả không mấy khả quan. Doanh thu thuần chỉ đạt khoảng 66 tỷ đồng, giảm mạnh so với cùng kỳ năm trước. Đáng chú ý, giá vốn bán hàng vượt doanh thu khiến công ty lỗ gộp gần 8 tỷ đồng. Sau khi trừ các chi phí tài chính, quản lý và các khoản liên quan, RCC báo lỗ ròng gần 28 tỷ đồng, trong đó công ty mẹ lỗ 28,2 tỷ đồng. Lợi nhuận lũy kế đến cuối quý I chỉ còn 18,5 tỷ đồng, giảm mạnh so với mức 46,8 tỷ đồng cuối năm 2025. Cổ phiếu RCC cũng phản ánh tình hình kinh doanh khi giảm hơn 50% so với đỉnh 52 tuần, hiện giao dịch quanh mức 17.500 đồng/cp. Thanh khoản thấp cho thấy sự thận trọng của nhà đầu tư. Dù vậy, RCC vẫn lên kế hoạch mở rộng đầu tư, với khoản góp vốn 800 triệu đồng vào công ty liên doanh FECON RAITO Hoàng Mai, qua đó nắm 40% vốn tại đây. Đây là công ty mới thành lập tháng 11/2025, liên kết với CTCP FECON, một doanh nghiệp có kinh nghiệm trong thi công nền móng và hạ tầng kỹ thuật. (Theo Vnbusiness)
Điều cần hiểu sâu hơn
RCC là doanh nghiệp chuyên xây dựng công trình giao thông đường sắt, đường bộ và hạ tầng kỹ thuật. Ngành xây dựng hạ tầng hiện nay đang chịu áp lực cạnh tranh rất lớn, biên lợi nhuận thấp và nhiều dự án có thời gian thi công kéo dài. Điều này khiến dòng tiền của các công ty trong ngành, đặc biệt là RCC, bị ảnh hưởng nặng nề. Biên lợi nhuận gộp âm trong quý I cho thấy công ty đang gặp khó khăn trong kiểm soát chi phí và có thể phải chịu các chi phí phát sinh vượt kế hoạch. Việc giá vốn cao hơn doanh thu còn phản ánh một số công trình chưa đạt hiệu quả như kỳ vọng. Trong bối cảnh đó, việc RCC vẫn quyết định mở rộng đầu tư vào FECON RAITO Hoàng Mai có thể được hiểu là nỗ lực tận dụng kinh nghiệm và năng lực thi công của đối tác để cải thiện hiệu quả trong tương lai. Tuy nhiên, đây cũng là một canh bạc với áp lực dòng tiền lớn khi công ty đang trong giai đoạn thua lỗ. Việc hợp tác với FECON, một doanh nghiệp có vốn Nhật Bản và kinh nghiệm thi công nền móng, có thể giúp RCC đa dạng hóa năng lực và mở rộng phạm vi hoạt động. Nhưng rủi ro về hiệu quả sử dụng vốn và khả năng phục hồi lợi nhuận vẫn là câu hỏi lớn khi thị trường xây dựng hạ tầng vẫn còn nhiều thách thức.
Góc nhìn của tôi
Tôi thấy RCC đang đứng trước ngã rẽ khá khó khăn. Việc lỗ gần 28 tỷ trong quý đầu năm và cổ phiếu giảm sâu phản ánh rõ áp lực tài chính và niềm tin thị trường đang giảm sút. Tuy nhiên, kế hoạch mở rộng đầu tư vào liên doanh mới cho thấy ban lãnh đạo vẫn tin vào triển vọng dài hạn và muốn tận dụng cơ hội hợp tác để cải thiện năng lực thi công. Với tôi, đây là một dấu hiệu cho thấy RCC không muốn đứng yên chờ đợi mà đang chủ động tìm cách thay đổi. Nhưng rủi ro dòng tiền và khả năng kiểm soát chi phí vẫn là điểm cần theo dõi sát sao. Nếu dự án mới không đem lại hiệu quả nhanh, áp lực tài chính có thể tăng lên và ảnh hưởng tiêu cực đến giá cổ phiếu. Thanh khoản cổ phiếu thấp cũng cho thấy nhà đầu tư đang khá thận trọng. Tôi nghĩ nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ các yếu tố dòng tiền, khả năng quản trị chi phí và tiến độ dự án khi đánh giá RCC. Việc công ty đang ở vùng giá gần với định giá nội bộ cũng làm giảm rủi ro về mặt định giá, nhưng không có nghĩa là rủi ro kinh doanh đã được giải quyết.
Kết
RCC đang trong giai đoạn khó khăn với kết quả kinh doanh suy giảm và cổ phiếu mất giá mạnh. Tuy nhiên, kế hoạch mở rộng đầu tư và hợp tác với đối tác có kinh nghiệm cho thấy công ty vẫn muốn tìm hướng đi mới. Áp lực dòng tiền và hiệu quả sử dụng vốn là những yếu tố then chốt cần theo dõi trong thời gian tới. Liệu RCC có thể vượt qua giai đoạn thách thức này và tận dụng được cơ hội từ liên doanh mới? Đây là câu hỏi mà người nắm giữ cổ phiếu và nhà đầu tư cần tự trả lời dựa trên diễn biến thực tế.
Câu hỏi để bạn suy ngẫm: Liệu RCC có thể cải thiện hiệu quả hoạt động và dòng tiền đủ nhanh để biến kế hoạch mở rộng đầu tư thành bước tiến thực sự?
Nguồn tham khảo: Bài viết phân tích từ thông tin công bố trên Vnbusiness.
Đây là phân tích cá nhân để tham khảo, không phải tư vấn đầu tư. NgheTrading.pro không phải cơ quan báo chí và không phải đơn vị tư vấn đầu tư. Quyết định đầu tư là của bạn.