Thị trường chứng khoán Việt Nam đã ghi nhận bước tiến quan trọng khi vượt qua kỳ đánh giá giữa kỳ của FTSE Russell, tạo tiền đề tích cực cho giai đoạn nửa đầu tháng 4 với nhiều yếu tố hỗ trợ triển vọng tăng trưởng. Theo báo cáo của SSI Research, nhà đầu tư nên chú ý đến ba nhóm cổ phiếu chiến lược có tiềm năng vượt trội trong tháng này, dựa trên định giá hấp dẫn và triển vọng lợi nhuận sáng sủa.
Bối cảnh & Thông tin chính
Việc Việt Nam vượt qua kỳ đánh giá giữa kỳ của FTSE Russell không chỉ đúng như kỳ vọng mà còn đánh dấu bước chuyển mình quan trọng trong việc nâng hạng thị trường chứng khoán nước ta. Các nghiên cứu về các thị trường từng được nâng hạng như Qatar, UAE, Kuwait, Saudi Arabia, Romania và Iceland cho thấy trong ngắn hạn, hiệu suất thị trường có sự phân hóa, thậm chí một số thị trường trải qua chỉnh sửa giá trong năm đầu tiên. Tuy nhiên, trong trung hạn 3 năm, các thị trường này đều ghi nhận mức sinh lời dao động từ 20% đến 50%.
Điểm đáng chú ý là hiệu quả thị trường Việt Nam không chỉ dựa trên hiệu ứng nâng hạng mà còn được củng cố bởi nền tảng kinh tế vĩ mô vững chắc, kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp tăng trưởng và mức định giá vẫn còn khá hấp dẫn nếu so sánh dài hạn và tương quan với các thị trường ASEAN khác.
Bên cạnh đó, việc được FTSE Russell nâng hạng là bước chuẩn hóa hạ tầng thị trường vốn theo chuẩn quốc tế, giúp nâng cao uy tín, thu hút vốn ngoại ổn định và lâu dài, góp phần thúc đẩy phát triển bền vững nền tài chính Việt Nam. Sau FTSE Russell, MSCI cũng được dự báo sẽ là cột mốc chiến lược tiếp theo trong việc tái phân loại thị trường Việt Nam nếu các cải cách như tăng cường minh bạch và tiếp cận thị trường được duy trì.
Diễn biến chi tiết
SSI Research ghi nhận rằng, định giá thị trường hiện đã trở nên hấp dẫn hơn nhưng tiềm ẩn rủi ro điều chỉnh vẫn tồn tại. Tính đến đầu tháng 4/2026, chỉ số VN-Index giao dịch với P/E dự phóng khoảng 12,0 lần, thấp hơn mức trung bình 10 năm là 14,0 lần. Thị trường Việt Nam cũng đang có mức chiết khấu gia tăng so với các thị trường ASEAN khác. Nếu loại bỏ nhóm cổ phiếu Vingroup (VIC, VHM, VRE), mức định giá giảm còn khoảng 10,5 lần, tạo nên vùng định giá khá hấp dẫn về mặt cơ bản.
Tuy nhiên, các đợt giảm điểm sâu trước đây vào các năm 2020, 2022 và 2025 cho thấy P/E có thể xuống còn vùng 9-10 lần khi thị trường chịu áp lực. Đặc biệt, thanh khoản thị trường còn yếu và lãi suất tiền gửi 12 tháng đã vượt 8%, điều này hạn chế dư địa hỗ trợ từ yếu tố định giá trong ngắn hạn. Dù vậy, SSI dự báo thị trường sẽ bước vào giai đoạn tích lũy đi kèm tính phòng thủ với sự hỗ trợ từ kết quả kinh doanh quý I/2026 tích cực và giảm căng thẳng ở khu vực Trung Đông.
Trong tháng 4, động lực tăng trưởng có thể giảm dần về cuối tháng do yếu tố mùa vụ và sự chậm lại của lợi nhuận trong quý II do ảnh hưởng từ lãi suất cao và chi phí đầu vào tăng.
Ở góc độ trung hạn, việc Việt Nam chính thức được nâng hạng lên nhóm thị trường mới nổi thứ cấp theo FTSE vào ngày 21/09/2026 là bước ngoặt quan trọng, dự kiến thu hút khoảng 1,5 tỷ USD vốn nước ngoài. Nhiều doanh nghiệp hàng đầu thuộc lĩnh vực ngân hàng, chứng khoán, tiêu dùng và vật liệu xây dựng đã đặt kế hoạch lợi nhuận năm 2026 tăng từ 10% đến 30% so với cùng kỳ.
SSI Research cũng đề xuất ba nhóm cổ phiếu chiến lược ưu tiên lựa chọn trong tháng 4, gồm:
- Nhóm doanh nghiệp có tăng trưởng lợi nhuận quý I/2026 cao và tiềm năng duy trì động lực tích cực sang quý II (ví dụ HT1, MWG, HPG, MSN, DPM, DCM, PHR, DPR, PVS, BSR).
- Nhóm hưởng lợi từ việc nâng hạng thị trường chứng khoán, tiêu biểu là các ngân hàng như VCB, BID và các doanh nghiệp trong ngành chứng khoán, công nghệ thông tin.
- Nhóm doanh nghiệp có vị thế tiền mặt ròng cao, ví dụ NT2, SAB, VNM.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Những thay đổi về vị thế thị trường và nâng hạng sẽ giúp thị trường chứng khoán Việt Nam thu hút thêm nhiều dòng vốn ngoại dài hạn, góp phần gia tăng thanh khoản và nâng cao chất lượng đầu tư. Nhà đầu tư cá nhân và tổ chức có thể tận dụng cơ hội định giá hấp dẫn cùng nền tảng vĩ mô chắc chắn để xây dựng các danh mục cổ phiếu chủ đạo nhằm đón đầu đà tăng trưởng trong trung hạn.
Đồng thời, tương quan lãi suất tiền gửi tăng và áp lực thanh khoản đòi hỏi nhà đầu tư cần chủ động, tập trung vào các doanh nghiệp có nền tảng tài chính mạnh, minh bạch và có kế hoạch tăng trưởng rõ ràng để giảm thiểu rủi ro ngắn hạn.
Đánh giá nhận định
Việt Nam đang đứng trước cơ hội lớn khi chính thức được nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp, thể hiện sự cải thiện đáng kể về chất lượng và uy tín thị trường chứng khoán. Mặc dù còn những sức ép ngắn hạn từ thanh khoản và chi phí tài chính, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận và sự thu hút vốn ngoại ổn định trong trung hạn vẫn rất tích cực.
SSI Research kỳ vọng diễn biến thị trường tháng 4 sẽ cân bằng hơn, bước vào giai đoạn tích lũy và vận động có chọn lọc dựa trên các nhóm cổ phiếu cơ bản có triển vọng tốt, đặc biệt là các doanh nghiệp hưởng lợi từ nâng hạng và tăng trưởng lợi nhuận quý I/2026.
Kết luận: Việc Việt Nam được FTSE Russell nâng hạng tạo ra cơ hội mới cho thị trường chứng khoán với sức hút vốn ngoại lớn và định giá hấp dẫn. Nhà đầu tư nên ưu tiên lựa chọn các nhóm cổ phiếu có nền tảng tăng trưởng mạnh, vị thế tài chính vững chắc và có triển vọng được hưởng lợi từ sự chuyển đổi chiến lược của thị trường trong năm 2026.