SSI Research vừa công bố ước tính kết quả kinh doanh quý 1 năm 2026 của 40 doanh nghiệp niêm yết, với tổng lợi nhuận dự kiến tăng 16% so với cùng kỳ nhưng giảm 26% so với quý trước, chủ yếu do yếu tố mùa vụ tác động.
Bối cảnh & Thông tin chính
Cụ thể, đà tăng trưởng lợi nhuận quý 1/2026 so với cùng kỳ chậm lại so với nửa cuối năm 2025, nhưng vẫn giữ ở mức cao hơn nửa đầu năm 2025. Các nhóm ngành đóng góp tích cực bao gồm bán lẻ, nguyên vật liệu, phân bón, cảng biển và vận tải. Ngân hàng tiếp tục là động lực chính với mức tăng trưởng lợi nhuận tuyệt đối, tuy nhiên tốc độ mở rộng có thể giảm xuống khoảng 10% do chi phí vốn tăng cao từ cuối năm 2025.
Diễn biến chi tiết
Trong quý 1/2026, công ty phân bón DCM đạt lợi nhuận khoảng 1.000 tỷ đồng, tăng 157% so với quý trước nhờ giá ure neo cao và hàng tồn kho giá rẻ. Công ty cao su PHR có lợi nhuận 118 tỷ đồng, tăng 68%, với giá cao su tăng 3% và sản lượng tăng 8% so với cùng kỳ. Thu nhập từ thanh lý cây cao su dự kiến tăng mạnh với biên lợi nhuận gộp đạt 80%, trong đó lợi nhuận từ công ty liên kết khoảng 25 tỷ đồng, tăng 19%, chủ yếu từ NTC.
Công ty khí GAS cũng ghi nhận lợi nhuận tăng 124%, nhờ mảng khí khô và giá dầu FO trung bình tăng trong tháng 3 cùng nhu cầu điện năng tăng trưởng. Ngân hàng VIB dự báo lợi nhuận trước thuế đạt khoảng 2,9 nghìn tỷ đồng, tăng 20% so với cùng kỳ và 41% so với quý trước, dù NIM chịu áp lực nhưng thu nhập ngoài lãi và chi phí dự phòng giảm giúp cải thiện kết quả.
Hòa Phát (HPG) dự kiến lợi nhuận tăng 41%, với lợi nhuận sau thuế tăng khoảng 64% nhờ ổn định lợi nhuận cốt lõi tăng 34% và lợi nhuận bất thường từ chuyển nhượng tài sản. Trong khi một số doanh nghiệp như NT2, MSN, PNJ cũng ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng, NT2 tăng 465% nhờ sản lượng tăng 50%-60%, MSN tăng 154% do giá vonfram và hiệu quả mảng thực phẩm phục hồi, PNJ tăng 121% nhờ nguồn cung vàng và doanh số trang sức tăng mạnh.
Ngược lại, nhiều doanh nghiệp như NT2 (-62%), KDH (-75%), VPB (-27%), VNM (-19%), SAB (-10%), OCB (-32%), CTG (-41%), và VHM (-89%) dự kiến có lợi nhuận quý 1 giảm so với quý trước do các yếu tố khác nhau.
Đối với nhóm ngân hàng, CTG dẫn đầu với lợi nhuận đạt 8.789 tỷ đồng, tăng 29% so với cùng kỳ, với tín dụng tăng 15,6%, NIM phục hồi từ nửa cuối năm 2026 đạt 2,7% cả năm. Chất lượng tài sản được kiểm soát và thu hồi nợ tích cực, cùng triển vọng chuyển nhượng dự án VietinBank Tower đem lại lợi nhuận khoảng 5.000 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2026.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Sự biến động lợi nhuận quý 1 các doanh nghiệp có thể ảnh hưởng tới diễn biến cổ phiếu trên thị trường chứng khoán, đặc biệt với ngành phân bón và năng lượng đang có sự bùng nổ lợi nhuận và tiềm năng tăng trưởng. Nhà đầu tư cần theo dõi kỹ diễn biến ngành ngân hàng bởi áp lực tăng chi phí vốn và tín dụng hạn chế có thể ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh. Tuy nhiên, nhóm doanh nghiệp có kết quả tích cực như DCM, GAS, VIB, HPG, NT2, MSN, PNJ vẫn cung cấp cơ hội đầu tư đáng chú ý.
Đánh giá nhận định
SSI Research và VCBS đều dự báo sự giảm tốc tăng trưởng lợi nhuận quý 1/2026 chủ yếu do yếu tố mùa vụ và áp lực chi phí vốn, tuy nhiên nền tảng tài chính và hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp trong nhóm ngành trọng điểm vẫn khá tích cực. Ngành ngân hàng sẽ có sự phân hóa giữa tư nhân và quốc doanh, trong khi các ngành phân bón và năng lượng tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong tăng trưởng lợi nhuận và thu hút dòng vốn đầu tư.
Kết luận: Quý 1/2026 có thể xem là giai đoạn điều chỉnh lợi nhuận quý theo mùa vụ nhưng vẫn ghi nhận mức tăng trưởng 16% so với cùng kỳ. Nhà đầu tư nên tập trung vào các nhóm ngành có triển vọng tích cực như phân bón, năng lượng và một số ngân hàng có chi phí vốn hiệu quả để tối ưu hóa danh mục trên thị trường tài chính.
