Vietnam Airlines tiếp tục ghi dấu ấn tích cực khi công bố báo cáo tài chính hợp nhất sau kiểm toán năm 2025, với lợi nhuận sau thuế đạt 7.607 tỷ đồng, đánh dấu năm thứ hai liên tiếp có lợi nhuận sau đại dịch Covid-19. Doanh thu của hãng cũng tăng trưởng ổn định, phản ánh sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường hàng không Việt Nam.
Bối cảnh & Thông tin chính
Tổng công ty Hàng không Việt Nam (Vietnam Airlines, mã chứng khoán HVN) ghi nhận doanh thu thuần năm 2025 đạt 121.412 tỷ đồng, tăng 13% so với năm 2024. Trong đó, doanh thu từ vận tải hàng không chiếm phần lớn với 95.364 tỷ đồng, tăng 14,5% so với cùng kỳ; doanh thu bán hàng đạt 18.199 tỷ đồng, tăng 4,3%. Lợi nhuận gộp tăng 22,1%, đạt 17.896 tỷ đồng, cho thấy hiệu quả kinh doanh được cải thiện rõ rệt.
Diễn biến chi tiết
Chi phí bán hàng tăng lên 6.067 tỷ đồng, cao hơn 7,3% so với năm trước, trong khi chi phí quản lý doanh nghiệp cũng tăng 22,8%, lên 2.691 tỷ đồng. Ngược lại, chi phí tài chính giảm đáng kể từ 4.951 tỷ đồng xuống 3.581 tỷ đồng, góp phần giảm áp lực lên lợi nhuận. Lợi nhuận sau thuế kiểm toán đạt 7.607 tỷ đồng, giảm nhẹ 3,4% so với năm 2024.
Công ty mẹ đạt doanh thu 96.569 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế hơn 5.427 tỷ đồng. Năm 2025, Vietnam Airlines đã khai thác trên 156.000 chuyến bay, vận chuyển hơn 25,6 triệu lượt khách và vận chuyển hơn 340.000 tấn hàng hóa, tất cả đều tăng trưởng khoảng 11% so với năm trước và vượt kế hoạch đề ra.
Tại thời điểm 31/12/2025, tổng tài sản của Vietnam Airlines đạt 73.174 tỷ đồng, tăng 14.988 tỷ đồng so với đầu năm, chủ yếu tài sản dài hạn với 41.124 tỷ đồng. Nợ phải trả giảm còn 66.445 tỷ đồng, giảm 1.085 tỷ đồng so với đầu năm. Trong đó, nợ ngắn hạn chiếm phần lớn với 56.433 tỷ đồng, gồm khoản phải trả ngắn hạn cho người bán 33.937 tỷ đồng và nợ vay tài chính 13.103 tỷ đồng.
Vietnam Airlines giảm lỗ lũy kế xuống còn 26.685 tỷ đồng so với mức 33.614 tỷ đồng hồi đầu năm. Nhờ kết quả kinh doanh khả quan và việc tăng vốn góp chủ sở hữu lên 31.114 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu của hãng đã chuyển từ âm sang dương, đạt 6.729 tỷ đồng cuối năm 2025.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Quý 1/2026, Vietnam Airlines tiếp tục đà tăng trưởng khi lượng khách quốc tế đạt 13,5 triệu lượt, tăng 16% so với cùng kỳ năm trước và vượt dự báo, trong khi khách nội địa đạt 9,95 triệu lượt, tăng 9,6%. Hãng vận hành gần 43.000 chuyến bay với gần 6,9 triệu lượt hành khách, tăng gần 12% so với cùng kỳ.
Tuy nhiên, áp lực từ giá nhiên liệu tăng do căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông bắt đầu gây khó khăn cho chi phí vận hành. Vietnam Airlines đã chủ động xây dựng các kịch bản vận hành linh hoạt, tối ưu hóa mạng bay, kiểm soát chặt chi phí và nâng cao hiệu quả sử dụng đội bay để đối phó với thách thức này.
Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu HVN giảm nhẹ 0,47%, giao dịch quanh mức 21.300 đồng/cổ phiếu vào đầu tháng 4/2026, giảm đáng kể so với đỉnh 30.000-32.000 đồng hồi đầu năm. Thanh khoản dao động khoảng 800.000 cổ phiếu, phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư trước bối cảnh chi phí nhiên liệu gia tăng và biến động địa chính trị.
Đánh giá nhận định
Vietnam Airlines đã chứng minh khả năng phục hồi bền vững sau đại dịch, tận dụng tốt sự phục hồi khách du lịch và mở rộng mạng bay quốc tế. Tuy nhiên, thách thức về chi phí nhiên liệu và biến động chính trị có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận trong nửa cuối năm 2026. Dù vậy, sự chủ động trong quản lý chi phí và linh hoạt khai thác có thể giúp hãng duy trì đà tăng trưởng.
Nhà đầu tư cần chú ý theo dõi diễn biến chi phí vận hành và cách thức Vietnam Airlines ứng phó với các rủi ro bên ngoài trong thời gian tới.
Kết luận: Vietnam Airlines tiếp tục ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực với lợi nhuận 7.607 tỷ đồng năm 2025, duy trì tốc độ tăng trưởng mạnh trong quý 1/2026 bất chấp những áp lực mới từ chi phí nhiên liệu và địa chính trị. Đây là tín hiệu lạc quan cho ngành hàng không Việt Nam và nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán.
