CTCP Đầu tư Phát triển Nhà và Đô Thị VINAHUD (UPCoM: VHD) vừa nhận thông báo từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) về việc cổ phiếu VHD sẽ bị hạn chế giao dịch từ ngày 09/04 do âm vốn chủ sở hữu theo báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025.
Bối cảnh & Thông tin chính
Nguyên nhân chính dẫn đến việc cổ phiếu VHD bị hạn chế giao dịch là do vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp âm 21,4 tỷ đồng tại cuối năm 2025, theo báo cáo tài chính kiểm toán. Đây là kết quả từ ba năm liên tiếp công ty thua lỗ với tổng mức lỗ ròng lần lượt 164 tỷ đồng năm 2023, gần 156 tỷ đồng năm 2024 và gần 112 tỷ đồng năm 2025. Theo quy định của Sở Giao dịch, cổ phiếu bị âm vốn chủ sở hữu sẽ nằm trong diện hạn chế giao dịch và chỉ được phép giao dịch mỗi thứ Sáu hàng tuần.
Diễn biến chi tiết
Năm 2025, dù có dấu hiệu giảm lỗ nhưng tình hình tài chính của VINAHUD vẫn rất khó khăn. Doanh thu thuần của công ty chỉ đạt 39 tỷ đồng, giảm gần 80% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do sự sụt giảm mạnh trong mảng thương mại. Lãi gộp chỉ còn 3,9 tỷ đồng, giảm 62%. Doanh thu hoạt động tài chính cũng giảm đến 87%, chỉ còn 22,5 tỷ đồng.
Mặc dù công ty đã cắt giảm chi phí tài chính đáng kể, các chi phí khác vẫn tạo áp lực lớn, dẫn đến tổng lỗ thuần trên 110 tỷ đồng và lỗ ròng gần 112 tỷ đồng trong năm 2025. Về tài sản, tổng tài sản của VINAHUD giảm gần 19% so với đầu năm, còn hơn 3.390 tỷ đồng. Lượng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng chỉ còn khoảng 6 tỷ đồng. Hàng tồn kho chiếm tỷ trọng lớn nhất với giá trị gần 1.7 nghìn tỷ đồng, tập trung phần lớn là chi phí sản xuất kinh doanh dở dang tại dự án Grand Mercure Hội An với giá trị khoảng 1.66 nghìn tỷ đồng.
Về phía nợ phải trả, công ty vẫn chịu áp lực lớn với tổng nợ hơn 3.4 nghìn tỷ đồng, giảm 16% so với đầu năm nhưng vẫn vượt tổng tài sản và đẩy vốn chủ sở hữu về âm. Nợ vay ngắn hạn và dài hạn lần lượt còn hơn 801 tỷ đồng và hơn 276 tỷ đồng. Lỗ lũy kế của công ty hiện lên đến hơn 402 tỷ đồng.
Báo cáo kiểm toán cũng đưa ra một số ý kiến ngoại trừ liên quan đến tính hợp lý của khoản lãi chuyển nhượng gần 125 tỷ đồng từ việc thanh lý khoản đầu tư tại Công ty TNHH Mê Linh Thịnh Vượng năm 2024; khả năng thu hồi các khoản tiền hợp tác kinh doanh, gốc và lãi cho vay lên đến 583 tỷ đồng do thiếu chứng cứ đủ; cùng các vấn đề về các khoản người mua trả tiền trước tại công ty con và khoản công nợ quá hạn tại CTCP Quản lý quỹ Amber.
Đơn vị kiểm toán còn nghi ngờ khả năng hoạt động liên tục của VINAHUD khi khả năng thanh toán ngắn hạn bị ảnh hưởng. Về phía công ty, VINAHUD cho biết vẫn duy trì hoạt động bình thường dù chỉ số thanh khoản hạn chế và sẽ thanh lý một số khoản đầu tư tài chính dài hạn để cải thiện dòng tiền phục vụ sản xuất kinh doanh.
Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu VHD đang được giao dịch quanh mức 3.600 đồng/cổ phiếu, được xem là mức giá rất thấp.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Việc VINAHUD bị hạn chế giao dịch sẽ tác động tiêu cực tới thanh khoản của cổ phiếu, làm giảm khả năng mua bán tự do trên thị trường. Nhà đầu tư hiện nắm giữ cổ phiếu cần cân nhắc kỹ các rủi ro liên quan đến khả năng phục hồi tài chính của doanh nghiệp trong bối cảnh thua lỗ liên tục và vốn chủ âm. Đây cũng là tín hiệu cảnh báo với nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán UPCoM về tình trạng tài chính yếu kém một số doanh nghiệp.
Đánh giá nhận định
VINAHUD đang phải đối mặt với nhiều thách thức nghiêm trọng về tài chính khi lợi nhuận liên tục âm, vốn chủ sở hữu âm và các ý kiến ngoại trừ từ kiểm toán. Dù có kế hoạch thanh lý tài sản để cải thiện tình hình thanh khoản, nhưng triển vọng ngắn hạn của công ty vẫn còn nhiều bất ổn. Nhà đầu tư nên theo dõi sát sao các báo cáo tài chính tiếp theo và những diễn biến về phương án tái cấu trúc doanh nghiệp.
Kết luận: VINAHUD (VHD) đang trong giai đoạn khó khăn khi vốn chủ sở hữu âm -21,4 tỷ đồng cùng ba năm lỗ liên tiếp, dẫn đến cổ phiếu bị hạn chế giao dịch từ 09/04. Tác động tiêu cực đến thanh khoản và niềm tin nhà đầu tư là điều khó tránh khỏi, cho thấy sự cần thiết phải có các biện pháp củng cố tài chính mạnh mẽ để duy trì hoạt động bền vững trên thị trường chứng khoán.
