Tập đoàn VNG vừa công bố báo cáo tài chính năm 2025 với nhiều điểm nhấn quan trọng, trong đó lần đầu tiên tiết lộ chi tiết doanh thu của hai ứng dụng chủ lực là Zalo và Zalopay. Doanh thu Zalo năm qua đạt 1.718 tỷ đồng, trong khi Zalopay đóng góp 1.111 tỷ đồng, góp phần vào tổng doanh thu hợp nhất gần 10.900 tỷ đồng, tăng 17% so với năm trước.
Bối cảnh & Thông tin chính
Công ty cổ phần Tập đoàn VNG trong năm 2025 đã vượt kế hoạch doanh thu khoảng 100 tỷ đồng, với tổng doanh thu hợp nhất đạt xấp xỉ 10.900 tỷ đồng. Đây là lần đầu tiên doanh nghiệp này công bố kết quả kinh doanh theo từng lĩnh vực hoạt động chính.
Zalo, ứng dụng nhắn tin và gọi điện miễn phí ra mắt vào năm 2012, đã ghi nhận doanh thu tăng 38% đạt 1.718 tỷ đồng và chiếm gần 16% tổng doanh thu toàn tập đoàn. Đặc biệt, Zalo có lượng người dùng trung bình hàng tháng lên tới 79,6 triệu người tính đến cuối năm 2025.
Mảng thanh toán điện tử Zalopay tiếp tục phát triển với doanh thu 1.111 tỷ đồng, tăng khoảng 50% so với năm trước, nhờ vào sự tăng trưởng hai con số về giá trị giao dịch và số lượng khách hàng sử dụng.
Diễn biến chi tiết
Doanh thu tăng trưởng mạnh của Zalo một phần do chuyển hướng sang mô hình thu phí các dịch vụ giá trị gia tăng như lưu trữ dữ liệu, chatbot và công cụ nhận diện thương hiệu, trong khi các tính năng cơ bản vẫn được cung cấp miễn phí nhằm giữ chân người dùng.
Về mảng trò chơi trực tuyến, vẫn là lĩnh vực chiếm tỷ trọng doanh thu lớn nhất với 64%, tương đương 6.940 tỷ đồng. Các trò chơi có vòng đời dài vẫn là nguồn thu chính, song song với việc nâng cao tỷ lệ người dùng trả phí.
Đối với mảng công nghệ, dịch vụ hạ tầng AI Cloud do GreenNode quản lý ghi nhận doanh thu 774 tỷ đồng, tăng 57%. GreenNode được hình thành từ sự hợp nhất giữa VNG Cloud và thương hiệu cùng tên cuối năm 2024.
Mặc dù doanh thu tăng trưởng, VNG vẫn báo lỗ hợp nhất 263 tỷ đồng trong năm 2025, tuy nhiên mức lỗ này đã giảm mạnh tới 75% so với năm 2024 và thấp hơn nhiều so với kế hoạch lỗ 561 tỷ đồng dự kiến trước đó.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Báo cáo tài chính cho thấy VNG đang trong giai đoạn chuyển mình, tập trung phát triển người dùng và nâng cao trải nghiệm dịch vụ trước khi khai thác tối đa doanh thu. Dự báo chiến lược này sẽ giúp doanh nghiệp tăng cường vị thế trên thị trường công nghệ tài chính và truyền thông số tại Việt Nam.
Tuy nhiên, tình trạng thua lỗ kéo dài trong 5 năm liên tiếp là thách thức cho nhà đầu tư, dù vậy sự thu hẹp đáng kể mức lỗ mang đến kỳ vọng về triển vọng cải thiện lợi nhuận trong các năm tới.
Cổ phiếu VNZ của VNG đang giao dịch trên sàn UPCoM với mức giá khoảng 323.000 đồng/cổ phiếu, thuộc nhóm cổ phiếu có giá cao nhất trên thị trường, nhưng thanh khoản khá thấp, thường dưới 1.000 đơn vị mỗi phiên, cho thấy sự thận trọng từ phía nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Đánh giá nhận định
Chủ tịch VNG, ông Lê Hồng Minh, từng nhấn mạnh rằng đặc thù ngành công nghệ đòi hỏi doanh nghiệp phải ưu tiên phát triển sản phẩm và mở rộng người dùng trước khi tập trung vào doanh thu. Việc duy trì tệp khách hàng lớn và phát triển dịch vụ giá trị gia tăng ngốn nhiều chi phí và thời gian, đặc biệt trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt trên thị trường.
VNG đang chứng minh chiến lược này qua tăng trưởng doanh thu ở nhiều mảng, đặc biệt là Zalo và Zalopay, cùng với sự phát triển của công nghệ AI. Điều này có thể giúp VNG củng cố vị trí dẫn đầu và chuẩn bị cho giai đoạn khai thác lợi nhuận trong tương lai gần.
Kết luận: Việc công bố doanh thu chi tiết lần đầu tiên cho thấy sự chuyên nghiệp và minh bạch trong hoạt động của VNG. Mặc dù còn thua lỗ, doanh nghiệp đã có bước tiến rõ rệt về doanh thu và thu hẹp lỗ, đồng thời củng cố vị thế trên thị trường công nghệ tài chính và truyền thông số. Đây là dấu hiệu tích cực cho nhà đầu tư đang theo dõi cổ phiếu VNZ và thị trường chứng khoán nói chung.
