Báo cáo tài chính hợp nhất năm 2025 của Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình (HBC) tiết lộ nhiều vấn đề liên quan đến kiểm toán và tình hình tài chính, trong đó có khoản tài sản hơn 4.800 tỷ đồng chưa được xác minh. Dù vậy, công ty vẫn đặt mục tiêu doanh thu đầy tham vọng đạt 10.000 tỷ đồng trong năm 2026.
Bối cảnh & Thông tin chính
Tại báo cáo kiểm toán do Công ty TNHH Kiểm toán AFC Việt Nam thực hiện, HBC nhận được ý kiến ngoại trừ vì chưa thu thập đủ thư xác nhận công nợ từ khách hàng và nhà cung cấp. Tổng giá trị các khoản mục chưa thể xác minh lên đến trên 4.800 tỷ đồng, tương đương khoảng 30% tổng tài sản của doanh nghiệp. Cụ thể, các khoản chưa xác thực gồm 1.418 tỷ đồng phải thu ngắn hạn của khách hàng, 533 tỷ đồng trả trước cho người bán, 671 tỷ đồng phải thu ngắn hạn khác, cùng 1.482 tỷ đồng phải trả người bán ngắn hạn và 618 tỷ đồng người mua trả tiền trước.
Diễn biến chi tiết
Ban lãnh đạo Hòa Bình giải thích nguyên nhân do thời gian kiểm toán có phần hạn chế, trong khi mạng lưới khách hàng, nhà cung cấp và nhà thầu phụ rất lớn khiến việc thu hồi thư xác nhận gặp khó khăn khách quan. Tuy nhiên, công ty khẳng định số dư công nợ đều được ghi nhận trên cơ sở hợp đồng kinh tế và hóa đơn tài chính hợp lệ, tuân thủ quy định pháp luật.
Về kết quả kinh doanh, Hòa Bình đạt doanh thu thuần 4.620 tỷ đồng và lợi nhuận gộp 304 tỷ đồng năm 2025. Đáng chú ý, chi phí lãi vay của công ty lên tới 383,8 tỷ đồng, vượt lợi nhuận gộp, khiến lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 250 tỷ đồng. Phần lớn lợi nhuận này đến từ doanh thu hoạt động tài chính và thu nhập khác, chứ không phải từ hoạt động kinh doanh cốt lõi.
Tổng nợ vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn của Hòa Bình là 3.939 tỷ đồng, ảnh hưởng đến thanh khoản khi tài sản ở dạng các khoản phải thu rất lớn, lên đến 10.553 tỷ đồng. Nợ phải trả là 14.144 tỷ đồng và lỗ lũy kế 2.084 tỷ đồng đã làm vốn chủ sở hữu còn lại chỉ 1.957 tỷ đồng, cho thấy áp lực tài chính khá lớn.
Đáng chú ý, ban điều hành vẫn lên kế hoạch trình Đại hội đồng cổ đông thường niên cuối tháng 6/2026 mục tiêu doanh thu tăng 116% so với năm 2025, đạt 10.000 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận sau thuế giữ nguyên ở mức 250 tỷ đồng.
Nguồn lực cho mục tiêu tăng trưởng này dựa trên giá trị sản lượng hợp đồng ký kết (backlog) tính đến quý 3/2025, đạt trên 10.000 tỷ đồng cho năm 2026. Đây được xem là cơ sở để bảo đảm doanh thu trong giai đoạn sắp tới.
Bên cạnh đó, Hòa Bình còn đẩy mạnh chiến lược mở rộng thị trường quốc tế, với hai dự án hạ tầng lớn đang thi công tại Campuchia. Trong nước, công ty tập trung phát triển năng lực đầu tư và vận hành nhà ở xã hội cùng các dự án cải tạo chung cư cũ ở nhiều tỉnh thành.
Về dòng tiền, công ty dự kiến tăng cường thu hồi nợ qua các biện pháp pháp lý và hướng tới thỏa thuận cơ cấu nợ sắp đến hạn để đảm bảo nguồn vốn lưu động cho dự án mới.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Tình trạng tài sản chưa xác minh và chi phí lãi vay vượt lợi nhuận gộp phản ánh các thách thức về quản lý tài chính và rủi ro thanh khoản của HBC. Nhà đầu tư cần thận trọng theo dõi diễn biến các khoản phải thu lớn và tiến độ thu hồi nợ của doanh nghiệp. Đồng thời, kế hoạch tăng trưởng đột phá dựa trên backlog cao và mở rộng thị trường nước ngoài có thể mang lại cơ hội cải thiện kết quả kinh doanh trong tương lai.
Đánh giá nhận định
Áp lực tài chính và lỗ lũy kế lớn đã khiến vốn chủ sở hữu Hòa Bình xuống mức thấp, nhưng backlog cao và các dự án quốc tế mở ra triển vọng tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ trong năm 2026. Tuy nhiên, việc kiểm toán chưa xác thực nhiều tài sản và chi phí tài chính cao vẫn là điểm cần chú ý để đánh giá sự bền vững của doanh nghiệp này.
Kết luận: HBC đang đối mặt với những rủi ro về kiểm toán và tài chính ngắn hạn, nhưng với nguồn backlog mạnh và chiến lược mở rộng thị trường, doanh nghiệp kỳ vọng đạt mục tiêu doanh thu 10.000 tỷ đồng trong năm 2026, giữ mức lợi nhuận ổn định.
