Trong bối cảnh VN-Index sụt giảm hơn 6% đầu năm 2026, thị trường chứng khoán chứng kiến sự phân hóa rõ ràng về hiệu suất các quỹ mở trong quý I, với xu hướng đầu tư bắt đầu chuyển dịch từ tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn sang ưu tiên bảo toàn và tối ưu tài sản.
Bối cảnh & Thông tin chính
Dữ liệu mới nhất từ Fmarket cho thấy, mặc dù chịu áp lực chung từ thị trường, một số quỹ mở vẫn đạt tăng trưởng dương. Quỹ mở VNDAF ghi nhận hiệu suất dẫn đầu với lợi nhuận gần 9%, đạt được nhờ vào chiến lược phân bổ tỷ trọng lớn vào nhóm cổ phiếu khai khoáng, chiếm 22,11% danh mục, trong đó hai cổ phiếu PVD và PVS đóng vai trò trung tâm, được hưởng lợi từ điều kiện vĩ mô thuận lợi.
Các quỹ thuộc VinaCapital như VESAF, VDEF, và VMEEF cũng có sự tiến bộ về vị trí xếp hạng hiệu suất. Mặc dù cổ phiếu BVH và DCM có điều chỉnh giá sau giai đoạn tăng mạnh, mức giá hiện tại vẫn cao hơn so với đầu năm, góp phần duy trì kết quả tích cực cho các quỹ này.
Ngược lại, các quỹ từng dẫn đầu năm 2025 trải qua giảm thứ hạng do áp lực điều chỉnh của các mã cổ phiếu trong hệ sinh thái Vingroup như VIC, VHM, và VRE, nhóm cổ phiếu từng là động lực tăng trưởng chính nhưng đã hạ nhiệt trong quý đầu năm.
Diễn biến chi tiết
Chu kỳ thị trường thay đổi tạo áp lực lên các danh mục tập trung nhiều vào cổ phiếu dẫn dắt. Tuy nhiên, xét trong khung thời gian dài hơn, các quỹ này vẫn duy trì vị trí trong nhóm dẫn đầu về hiệu suất 1 năm đến hết quý I/2026.
Ảnh hưởng từ các yếu tố địa chính trị, lãi suất và tỷ giá làm cho dòng tiền trên thị trường trở nên thận trọng, đồng thời tâm lý nhà đầu tư cũng giảm sút sau chuỗi phiên điều chỉnh kéo dài trong tháng 3.
Trong bối cảnh này, xu hướng đầu tư dịch chuyển sang nhóm quỹ cổ tức nhằm tìm kiếm sự ổn định với khả năng tạo thu nhập định kỳ và giảm thiểu biến động cho danh mục.
Ví dụ, quỹ DCDE do Dragon Capital quản lý đã chi trả cổ tức cho năm tài chính 2024 và điều chỉnh NAV tương ứng vào ngày 19/05/2025. Tính đến cuối quý I/2026, NAV quỹ vẫn duy trì mức cao hơn so với sau ngày chi trả cổ tức, mặc cho sự giảm chung của thị trường. Lợi nhuận 1 năm của quỹ đạt 9,98%, chưa tính cổ tức 2025, cho thấy cổ tức không làm giảm giá trị đầu tư mà còn hỗ trợ tăng trưởng tài sản.
Đặc biệt, tính thanh khoản của các quỹ mở giúp nhà đầu tư linh hoạt trong giao dịch và tái cơ cấu danh mục theo giá NAV.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Từ ngày 01/07/2026, Luật Thuế Thu nhập cá nhân (TNCN) mới giảm thuế lợi tức từ quỹ mở xuống còn 2,5%, mở cơ hội tăng chi trả cổ tức cho các quỹ. Điều này được kỳ vọng sẽ thu hút dòng tiền dài hạn vào thị trường và khiến các quỹ cổ tức trở nên hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư tìm kiếm nguồn thu nhập ổn định.
Bên cạnh đó, sự kiện FTSE dự kiến kích hoạt dòng vốn ngoại giải ngân từ tháng 9/2026 sẽ giúp thị trường tài chính Việt Nam ngày càng minh bạch, chuyên nghiệp và giảm biến động đầu cơ. Trong môi trường này, các quỹ mở với đội ngũ quản lý chuyên nghiệp và chiến lược phân bổ đa dạng được cho là sẽ có lợi thế trong việc ứng phó với biến động và tận dụng cơ hội theo chu kỳ thị trường.
Đánh giá nhận định
Việc dịch chuyển xu hướng đầu tư từ tăng trưởng nóng sang bảo toàn và tối ưu tài sản trong giai đoạn biến động được xem là phản ứng hợp lý. Các quỹ cổ tức và quỹ mở linh hoạt đang trở thành lựa chọn ưu tiên của nhà đầu tư nhằm đối mặt với bất ổn và tiếp tục khai thác lợi nhuận bền vững.
Sự điều chỉnh thuế và kỳ vọng về dòng vốn ngoại đổ vào thị trường là những yếu tố hỗ trợ tích cực giúp thị trường chứng khoán phát triển ổn định và chuyên nghiệp hơn trong dài hạn.
Kết luận: Quý I/2026 cho thấy sự phân hóa hiệu suất trên thị trường quỹ mở, phản ánh sự chuyển đổi chiến lược đầu tư từ tăng trưởng nóng sang bảo toàn và tối ưu tài sản. Các yếu tố như điều chỉnh thuế và kỳ vọng nâng hạng FTSE hứa hẹn tạo động lực thu hút dòng vốn dài hạn và nâng cao chất lượng thị trường tài chính Việt Nam.