CTCP Chứng khoán TP. HCM (HSC – HoSE: HCM) vừa công bố tài liệu trình Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2026, với kế hoạch huy động gần 492 triệu cổ phiếu thông qua ba phương án phát hành nhằm tăng vốn phục vụ hoạt động cho vay giao dịch ký quỹ (margin).
Bối cảnh & Thông tin chính
Theo dự kiến, Đại hội đồng cổ đông được tổ chức vào chiều 23/4 sẽ thông qua ba phương án phát hành cổ phiếu nhằm huy động vốn tổng cộng gần 492 triệu đơn vị. Phương án đầu tiên là chào bán khoảng 270 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ thực hiện quyền 4:1, giá bán 10.000 đồng/cổ phiếu, dự kiến thu về gần 2.700 tỷ đồng.
Phương án thứ hai là phát hành tối đa 22 triệu cổ phiếu ESOP dành cho người lao động với giá 10.000 đồng/cổ phiếu, ước tính mang lại 220 tỷ đồng. Số cổ phiếu ESOP này có quy định hạn chế chuyển nhượng theo 3 năm: 40% sau năm đầu, 30% sau năm thứ hai và 30% còn lại sau năm thứ ba.
Phương án cuối cùng là chào bán tối đa 200 triệu cổ phiếu riêng lẻ cho nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp. Giá chào bán do Hội đồng quản trị quyết định nhưng không thấp hơn giá trị sổ sách 13.466 đồng/cổ phiếu (dựa trên báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025) và không được thấp hơn 90% giá bình quân 10 phiên giao dịch trước ngày phê duyệt phương án. Cổ phiếu riêng lẻ sẽ bị hạn chế chuyển nhượng trong vòng 1 năm.
Toàn bộ số tiền huy động được dự kiến sử dụng để bổ sung vốn cho hoạt động cho vay ký quỹ của công ty, với thời gian giải ngân dự kiến trong năm 2026 và 2027 sau khi nhận được sự chấp thuận từ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước.
Diễn biến chi tiết
Công ty đang chịu áp lực tăng dư nợ margin khi tổng tài sản đến cuối năm 2025 đạt gần 46.500 tỷ đồng, tăng 48% so với cuối năm 2024, chủ yếu nhờ tăng trưởng dư nợ cho vay ký quỹ lên mức 28.150 tỷ đồng, tăng 38%.
Trong báo cáo tài chính năm 2025, doanh thu HSC đạt 4.366 tỷ đồng, tăng 32% so với năm trước. Hoạt động cho vay ký quỹ vẫn là nguồn thu chính, đóng góp 2.395 tỷ đồng, chiếm 55% tổng doanh thu. Trong khi đó, phí môi giới đạt 1.189 tỷ đồng (27%) và doanh thu từ hoạt động tự doanh là 660 tỷ đồng (15%).
Báo cáo quý I/2026 cho thấy doanh thu công ty ước đạt 1.264 tỷ đồng, trong đó doanh thu từ cho vay ký quỹ khoảng 777 tỷ đồng. Lợi nhuận trước thuế và lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt lần lượt 356 tỷ đồng và 285 tỷ đồng trong quý đầu năm.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Kế hoạch phát hành cổ phiếu lớn nhằm tăng vốn margin của HSC được đánh giá sẽ giúp công ty nâng cao năng lực cho vay giao dịch ký quỹ, đồng thời mở rộng quy mô hoạt động trong bối cảnh thị trường chứng khoán ngày càng phát triển. Việc tăng vốn này cũng có thể tạo sức hấp dẫn cho cổ phiếu HCM trên thị trường tài chính, thu hút sự quan tâm từ nhà đầu tư cá nhân và tổ chức.
Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao diễn biến hoạt động phát hành và hiệu quả sử dụng vốn mới, bởi đây là yếu tố quan trọng tác động đến biên lợi nhuận và giá cổ phiếu trong tương lai của HSC.
Đánh giá nhận định
HSC đang tận dụng tốt đà tăng trưởng dư nợ margin để gia tăng doanh thu ổn định từ mảng cho vay ký quỹ, đồng thời sử dụng tăng vốn hiệu quả để củng cố vị thế trên thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, áp lực từ việc tăng dư nợ cũng đặt ra rủi ro về quản lý tín dụng và kiểm soát chất lượng tài sản. Việc phát hành cổ phiếu nhằm bổ sung nguồn vốn sẽ là bước đi chiến lược giúp HSC nâng cao thanh khoản và tăng sức cạnh tranh.
Kết luận: Kế hoạch phát hành gần 492 triệu cổ phiếu của HSC với mục tiêu bổ sung vốn cho hoạt động margin là chiến lược then chốt nhằm duy trì đà tăng trưởng và nâng cao hiệu quả kinh doanh trong bối cảnh thị trường tài chính ngày càng cạnh tranh.