Bạn có bao giờ tự hỏi tại sao một công ty giảm lợi nhuận lại vẫn trả cổ tức cao kỷ lục?
Chuyện gì vừa xảy ra với HTI?
CTCP Đầu tư Phát triển Hạ tầng IDICO (HTI) vừa chốt trả cổ tức năm 2025 bằng tiền mặt với tỷ lệ 20%, mức cao nhất từ trước đến nay. Ngày giao dịch không hưởng quyền là 3/6/2026, thời gian thanh toán dự kiến vào 16/6/2026. Với gần 24,95 triệu cổ phiếu lưu hành, HTI dự kiến chi khoảng 49,9 tỷ đồng cho đợt này. Công ty mẹ IDICO (IDC) sở hữu 57,5% vốn, dự kiến nhận gần 29 tỷ đồng cổ tức từ HTI. (Theo FireAnt)
Tuy nhiên, bước sang quý I/2026, lợi nhuận sau thuế của HTI giảm gần 49%, còn 29,9 tỷ đồng so với 58,89 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Doanh thu thuần tăng nhẹ lên 120,26 tỷ đồng. Chi phí tài chính, chủ yếu là lãi vay, ở mức 11,32 tỷ đồng. Kế hoạch lợi nhuận trước thuế năm 2026 được đặt ở 125,28 tỷ đồng, giảm hơn 35% so với thực hiện năm 2025. Tổng doanh thu dự kiến giảm còn 490,66 tỷ đồng, bằng 86,25% năm trước. (Theo FireAnt)
Điều cần hiểu sâu hơn
HTI hoạt động chính trong lĩnh vực đầu tư phát triển hạ tầng, vốn là ngành cần nhiều vốn và có chu kỳ thu hồi dài. Doanh nghiệp thường ghi nhận lợi nhuận không đều do phụ thuộc vào tiến độ các dự án và nguồn thu bất thường từ các hợp đồng lớn. Năm 2025, HTI có khoản thu nhập đột biến từ dự án cầu Tân Kỳ – Tân Quý, giúp lợi nhuận tăng đột biến. Năm 2026, công ty không còn khoản thu nhập này nên kế hoạch lợi nhuận giảm mạnh.
Cổ tức tiền mặt 20% cho năm 2025 là mức cao kỷ lục, phản ánh phần lợi nhuận tích lũy lớn từ các năm trước vẫn được chia cho cổ đông. Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối cuối năm 2025 còn 212,33 tỷ đồng, cho thấy công ty có nguồn tiền để duy trì cổ tức cao dù lợi nhuận hiện tại giảm.
Về tài chính, tổng tài sản HTI đạt 1.617 tỷ đồng, trong đó tài sản dài hạn chiếm phần lớn với gần 1.039 tỷ đồng. Nợ phải trả cuối quý I là 961 tỷ đồng, cao hơn vốn chủ sở hữu 656 tỷ đồng, với phần lớn là vay và nợ thuê tài chính dài hạn. Dòng tiền kinh doanh quý I vẫn dương 31,38 tỷ đồng, nhưng giảm so với cùng kỳ. Dòng tiền đầu tư âm 53,44 tỷ đồng, chủ yếu do cho vay và mua công cụ nợ.
Như vậy, HTI đang trong giai đoạn ổn định hoạt động chính, nhưng lợi nhuận bị ảnh hưởng bởi yếu tố bất thường năm trước và áp lực chi phí tài chính. Cổ tức cao là cách công ty giữ niềm tin với cổ đông trong bối cảnh lợi nhuận giảm.
Góc nhìn của tôi
Tôi nhìn nhận HTI đang đối mặt với thách thức về lợi nhuận ngắn hạn do thiếu nguồn thu bất thường. Điều này khiến kế hoạch năm 2026 giảm mạnh, tạo áp lực lên giá cổ phiếu nếu nhà đầu tư kỳ vọng tăng trưởng liên tục.
Tuy nhiên, mức cổ tức tiền mặt 20% là điểm sáng, thể hiện công ty có dòng tiền và lợi nhuận tích lũy đủ để duy trì chính sách cổ tức hấp dẫn. Đây có thể là cách HTI giữ chân nhà đầu tư dài hạn, nhất là khi ngành hạ tầng thường có chu kỳ đầu tư và thu hồi vốn dài.
Rủi ro tôi thấy là áp lực nợ vay và chi phí tài chính khá lớn, có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận trong các quý tới nếu không kiểm soát tốt. Dòng tiền đầu tư âm cũng cần theo dõi kỹ để đánh giá hiệu quả sử dụng vốn.
Tôi cho rằng HTI phù hợp với nhà đầu tư có tầm nhìn trung dài hạn, chấp nhận biến động lợi nhuận theo chu kỳ ngành. Cổ tức cao là điểm cộng, nhưng cần cảnh giác với khả năng lợi nhuận tiếp tục đi xuống nếu không có dự án mới bù đắp.
Kết
HTI đang bước vào giai đoạn lợi nhuận giảm do thiếu nguồn thu đột biến, nhưng vẫn duy trì cổ tức tiền mặt cao kỷ lục. Đây là tín hiệu cho thấy công ty có dòng tiền ổn định và muốn giữ niềm tin cổ đông. Áp lực nợ vay và chi phí tài chính là điểm cần theo dõi trong thời gian tới.
Câu hỏi để bạn suy ngẫm: Liệu HTI có thể tìm được dự án mới đủ lớn để bù đắp lợi nhuận giảm và duy trì cổ tức cao trong dài hạn?
Nguồn tham khảo: Bài viết phân tích từ thông tin công bố trên FireAnt.
Đây là phân tích cá nhân để tham khảo, không phải tư vấn đầu tư. NgheTrading.pro không phải cơ quan báo chí và không phải đơn vị tư vấn đầu tư. Quyết định đầu tư là của bạn.