Bạn có từng tự hỏi một doanh nghiệp bất động sản vẫn giữ mức cổ tức cao trong khi kết quả kinh doanh có dấu hiệu chững lại sẽ ảnh hưởng thế nào đến nhà đầu tư?
Chuyện gì vừa xảy ra với LHG?
CTCP Long Hậu (HoSE: LHG) vừa thông qua kế hoạch chi trả cổ tức năm 2025 bằng tiền mặt với tỷ lệ 21%, tương ứng mỗi cổ phiếu nhận 2.100 đồng. Ngày đăng ký cuối cùng để chốt danh sách cổ đông nhận cổ tức là 20/8, dự kiến thanh toán từ ngày 22/9. Với hơn 50 triệu cổ phiếu lưu hành, Long Hậu sẽ chi khoảng 105 tỷ đồng cho đợt cổ tức này. Theo Người quan sát, mức chi trả này phù hợp với phương án đã được ĐHĐCĐ thường niên năm 2026 thông qua.
Trong quý II/2026, Long Hậu ghi nhận doanh thu thuần hơn 189 tỷ đồng, giảm 15% so với cùng kỳ. Đáng chú ý, doanh thu từ hoạt động cho thuê đất phát triển hạ tầng giảm tới 51%, còn hơn 53 tỷ đồng. Ngược lại, mảng cho thuê nhà xưởng, khu lưu trữ và trung tâm thương mại tăng 10%, đạt gần 62 tỷ đồng. Lợi nhuận ròng quý II đạt hơn 75 tỷ đồng, giảm 16% so với cùng kỳ.
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, doanh thu thuần đạt hơn 365 tỷ đồng, giảm 20%, lợi nhuận ròng hơn 187 tỷ đồng, giảm 6% so với cùng kỳ. Năm 2026, Long Hậu đặt mục tiêu doanh thu hơn 728 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế gần 166 tỷ đồng, giảm lần lượt 4% và 43% so với năm 2025. Sau nửa năm, công ty hoàn thành khoảng 62% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận thực tế đã vượt mục tiêu cả năm.
Long Hậu hiện là chủ đầu tư Khu công nghiệp Long Hậu tại Tây Ninh với tổng quy mô khoảng 500ha. Giai đoạn 1 và khu mở rộng đã đạt tỷ lệ lấp đầy 100%. Long Hậu 3 – giai đoạn 1 có diện tích gần 124 ha, tỷ lệ lấp đầy đạt khoảng 60% tính đến cuối năm 2025.
Điều cần hiểu sâu hơn
Long Hậu hoạt động chính trong lĩnh vực phát triển và cho thuê hạ tầng khu công nghiệp (KCN). Đây là ngành chịu ảnh hưởng trực tiếp từ dòng vốn đầu tư nước ngoài và xu hướng dịch chuyển sản xuất toàn cầu. Tỷ lệ lấp đầy KCN là chỉ số quan trọng phản ánh sức hút của khu công nghiệp đối với nhà đầu tư thuê đất, nhà xưởng.
Khi doanh thu từ cho thuê đất phát triển hạ tầng giảm 51%, điều này cho thấy giai đoạn mở rộng hoặc chuyển nhượng đất nền đang gặp khó khăn hoặc chậm lại. Nguyên nhân có thể do thị trường bất động sản công nghiệp đang điều chỉnh sau giai đoạn tăng trưởng nóng, hoặc do cạnh tranh từ các KCN khác trong khu vực.
Mảng cho thuê nhà xưởng, kho bãi tăng trưởng 10% cho thấy Long Hậu đang tận dụng tốt tài sản hiện có, chuyển hướng sang khai thác dịch vụ cho thuê có giá trị gia tăng cao hơn. Đây là xu hướng phổ biến trong ngành khi quỹ đất phát triển mới hạn chế.
Việc duy trì mức cổ tức 21% trong bối cảnh doanh thu và lợi nhuận giảm nhẹ phản ánh chính sách giữ chân nhà đầu tư và tạo niềm tin vào dòng tiền ổn định từ hoạt động cho thuê. Tuy nhiên, đây cũng là dấu hiệu công ty có thể đang ưu tiên trả cổ tức từ nguồn tiền mặt hiện có thay vì tăng trưởng mở rộng.
Trong bối cảnh ngành bất động sản công nghiệp Việt Nam đang chuyển mình, việc đánh giá khả năng tăng trưởng của LHG cần đi kèm với việc theo dõi tiến độ lấp đầy các giai đoạn tiếp theo của KCN Long Hậu, cũng như các chính sách hỗ trợ đầu tư từ chính phủ và xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng toàn cầu.
Góc nhìn của tôi
Tôi thấy việc LHG giữ mức cổ tức 21% là một điểm cộng cho nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập ổn định. Tuy nhiên, sự sụt giảm doanh thu từ cho thuê đất phát triển hạ tầng là tín hiệu cảnh báo cần quan sát kỹ hơn. Nếu công ty không có kế hoạch mở rộng quỹ đất hoặc nâng cao tỷ lệ lấp đầy giai đoạn mới, tăng trưởng lợi nhuận có thể bị hạn chế.
Việc doanh thu từ cho thuê nhà xưởng tăng 10% là điểm sáng, cho thấy công ty đang tận dụng tốt tài sản hiện hữu. Tôi cho rằng đây là chiến lược hợp lý trong ngắn hạn để duy trì dòng tiền. Nhưng về dài hạn, LHG cần đẩy mạnh phát triển các giai đoạn tiếp theo của KCN hoặc đa dạng hóa nguồn thu.
Tôi cũng lưu ý nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến thị trường bất động sản công nghiệp, đặc biệt là các chính sách thu hút đầu tư và cạnh tranh từ các KCN khác. Cổ tức cao không phải lúc nào cũng đồng nghĩa với sức khỏe tài chính bền vững nếu nguồn tiền chủ yếu đến từ vốn vay hoặc bán tài sản.
Kết
LHG đang duy trì chính sách cổ tức hấp dẫn trong bối cảnh doanh thu có dấu hiệu giảm, phản ánh sự ổn định dòng tiền từ hoạt động cho thuê. Tuy nhiên, sự giảm sút doanh thu từ cho thuê đất phát triển hạ tầng đặt ra câu hỏi về khả năng tăng trưởng dài hạn. Nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ các yếu tố thị trường và chiến lược phát triển của công ty.
Câu hỏi để bạn suy ngẫm: Liệu LHG có thể duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận khi quỹ đất phát triển mới còn hạn chế và thị trường bất động sản công nghiệp biến động?
Nguồn tham khảo: Bài viết phân tích từ thông tin công bố trên Người quan sát.
Đây là phân tích cá nhân để tham khảo, không phải tư vấn đầu tư. NgheTrading.pro không phải cơ quan báo chí và không phải đơn vị tư vấn đầu tư. Quyết định đầu tư là của bạn.
