Cổ phiếu của CTCP Pin Ắc quy Miền Nam (Pinaco) nổi bật khi duy trì đà tăng giá đồng thuận trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam chịu nhiều áp lực do các yếu tố địa chính trị và kinh tế. Công ty tập trung nâng cao năng lực sản xuất, đẩy mạnh xuất khẩu và phục vụ khách hàng lớn như Vinfast trong xu hướng xe điện ngày càng phát triển.
Bối cảnh & Thông tin chính
Trong khi VN-Index trải qua giai đoạn giảm sâu từ cận 1.900 điểm xuống dưới 1.600 điểm trong vòng 3 tuần do ảnh hưởng từ cuộc xung đột Trung Đông và các yếu tố bất ổn khác, cổ phiếu PAC của Pinaco lại có diễn biến ngược chiều, tăng giá từ mức 22.300 đồng/cp đầu tháng 2 lên 28.000 đồng/cp, đặc biệt tăng trần trong hai phiên gần nhất khi thị trường hồi phục.
Pinaco được thành lập năm 1976 và cổ phần hóa năm 2004 với vốn điều lệ 697 tỷ đồng. Tập đoàn Hóa chất Việt Nam hiện nắm giữ 51,43% vốn, trong khi tổ chức ngoại The Furukawa Battery Co Ltd sở hữu 10,54%. Công đoàn Pinaco và các cổ đông khác chiếm lần lượt 3,5% và 34,53%. Trong suốt 50 năm phát triển, công ty đã xây dựng thương hiệu pin Con Ó và ắc quy Đồng Nai, chiếm thị phần lớn tại Việt Nam.
Diễn biến chi tiết
Pinaco cung cấp ắc quy cho đa số các hãng ôtô có nhà máy sản xuất tại Việt Nam, cũng như cho các thiết bị như máy phát điện, loa di động và máy phun thuốc. Sản phẩm của công ty không chỉ phủ rộng tại các siêu thị và nhà sách trong nước mà còn xuất khẩu sang hơn 44 quốc gia và vùng lãnh thổ, trong đó có Trung Đông, Đông Nam Á và Nam Mỹ.
Trong bối cảnh thị trường ô tô Việt Nam chuyển hướng khai thác xe xanh, Vinfast tăng trưởng nhanh chóng trở thành đối tác quan trọng của Pinaco, với công ty cung cấp độc quyền ắc quy cho hệ thống điều khiển trên xe điện Vinfast. Lãnh đạo Pinaco cho biết doanh số tiếp tục tăng mạnh so với năm 2024.
Theo báo cáo của VDSC, chiến lược tăng trưởng chính của Pinaco tập trung hiện đại hóa máy móc thay vì mở rộng hạ tầng mới. Tại cuối năm, khoản xây dựng cơ bản dở dang đạt 45,9 tỷ đồng, tăng 132% so với cùng kỳ, trong đó 90% tập trung vào máy móc và thiết bị. Công ty đã ngừng dự án tại khu công nghiệp An Phước và chuyển 53,3 tỷ đồng tài sản dở dang vào sử dụng, thể hiện sự quản lý tài chính thận trọng, ưu tiên tài sản sinh lời nhanh.
Kết quả kinh doanh của Pinaco ổn định trong 3 năm qua, doanh thu tăng từ 3.195 tỷ lên 3.587 tỷ đồng trong năm 2025, tương đương mức tăng 12%. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế giảm 8,5% xuống gần 118 tỷ đồng, so với mức ấn tượng trong các năm trước dao động từ 115 đến 127 tỷ đồng.
Mảng xuất khẩu thể hiện sự bứt phá với mức tăng trưởng 27,4%, đạt 905 tỷ đồng, giúp bù đắp phần nào sức mua trong nước có phần chững lại. Pinaco đang đẩy mạnh xuất khẩu pin CMF sang Trung Đông, Đông Nam Á cùng việc mở rộng đối tác đến châu Phi, Bắc Mỹ và Nga.
Tuy nhiên, chi phí nguyên vật liệu đầu vào tăng 13,5%, trong đó chì và kẽm chiếm phần lớn với 2.648 tỷ đồng. Giá kẽm trên sàn LME tăng trên 20%, cộng thêm biến động tỷ giá USD/VND gây ra lỗ chênh lệch tỷ giá đã ảnh hưởng tiêu cực đến biên lợi nhuận gộp. Chi phí lãi vay và chi phí bán hàng cũng gia tăng, làm giảm đáng kể lợi nhuận công ty.
Cuối năm 2025, tổng vay ngắn hạn của Pinaco tăng lên 1.349 tỷ đồng, cao hơn 140 tỷ đồng so với đầu năm, trong khi vay dài hạn chỉ còn 6,6 tỷ đồng. Do đó, chi phí lãi vay tăng từ 42 tỷ lên 49 tỷ đồng, bào mòn lợi nhuận gộp. Tỷ lệ nợ vay trên vốn chủ sở hữu ở mức 1,3 lần, phản ánh mức độ vay nợ trong tầm kiểm soát.
Về tài sản, lượng tiền và tiền gửi kỳ hạn ngắn của công ty duy trì ở khoảng 753 tỷ đồng với lãi suất từ 4,3% đến 6,1%, đảm bảo thanh khoản an toàn cho hoạt động kinh doanh.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Sự ổn định và tăng trưởng của Pinaco giữa lúc thị trường chứng khoán chịu nhiều biến động mang lại niềm tin cho nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội trong lĩnh vực sản xuất pin và ắc quy, đặc biệt trong xu hướng chuyển đổi xanh và nhu cầu xe điện tại Việt Nam và khu vực. Chiến lược đầu tư tập trung nâng cấp công nghệ sản xuất và mở rộng xuất khẩu được xem là động lực dài hạn giúp công ty duy trì vị thế cạnh tranh.
Đánh giá nhận định
Mặc dù lợi nhuận năm 2025 giảm nhẹ, kết quả hoạt động kinh doanh của Pinaco vẫn cho thấy sự ổn định và tiềm năng tăng trưởng rõ nét nhờ ngành công nghiệp xe điện phát triển mạnh. Việc kiểm soát chặt chẽ chi phí, đặc biệt chi phí nguyên liệu và quản lý nợ vay sẽ là yếu tố then chốt giúp công ty cải thiện biên lợi nhuận trong tương lai.
Kết luận: Pinaco (PAC) đang nổi lên như một điểm sáng trong thị trường chứng khoán đầy thách thức nhờ chiến lược đầu tư hiện đại hóa sản xuất và tập trung mở rộng xuất khẩu, đồng thời là đối tác quan trọng củng cố vị thế trong ngành công nghiệp xe điện tại Việt Nam.
