Bạn có bao giờ tự hỏi áp lực tài chính của doanh nghiệp bất động sản lớn ảnh hưởng thế nào đến cổ phiếu liên quan?
Chuyện gì vừa xảy ra với SCR?
Theo Vietstock, nửa đầu năm 2026, CTCP Toàn Hải Vân (thành viên Tập đoàn TTC, chủ đầu tư dự án Vịnh Đầm Phú Quốc) tiếp tục báo lỗ sau thuế gần 52 tỷ đồng, giảm đáng kể so với mức lỗ hơn 148 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.
Tổng tài sản của Toàn Hải Vân cuối tháng 6/2026 đạt 9,834 tỷ đồng, tăng 5% so với đầu năm. Tuy nhiên, nợ phải trả cũng tăng tương ứng lên hơn 7,115 tỷ đồng, trong đó có hơn 1,402 tỷ đồng nợ vay ngân hàng và 520 tỷ đồng dư nợ trái phiếu. Phần còn lại là các khoản phải trả khác hơn 5,193 tỷ đồng.
Vốn chủ sở hữu tăng 6% lên gần 2,719 tỷ đồng, chủ yếu do vốn điều lệ tăng thêm gần 50 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối hiện hơn 50 tỷ đồng.
Toàn Hải Vân đang lưu hành 5 lô trái phiếu với tổng giá trị phát hành 800 tỷ đồng, giá trị còn lại 520 tỷ đồng, lãi suất 9.5%/năm, đáo hạn năm 2029. Nửa đầu năm 2026, công ty chi 115 tỷ đồng trả lãi và gốc trái phiếu.
Toàn Hải Vân là chủ đầu tư dự án khu phức hợp Vịnh Đầm Phú Quốc (tên thương mại Selavia Phú Quốc), quy mô 290ha, tổng vốn đầu tư 12,664 tỷ đồng, trong đó vốn góp của công ty là 2,420 tỷ đồng. Dự án bao gồm shophouse, condotel, biệt thự, khách sạn với dân số dự kiến gần 20,000 người.
Tiến độ dự án đang ở giai đoạn hoàn thiện thủ tục và chuẩn bị xây dựng các phân khu nghỉ dưỡng, dự kiến hoàn thành một số hạng mục vào cuối quý 2/2027.
Cuối năm 2024, CTCP Địa ốc Sài Gòn Thương Tín (SCR) công bố kế hoạch phát hành 850 tỷ đồng trái phiếu để hợp tác cùng TTC Phú Quốc phát triển dự án Selavia Phú Quốc, với tổng mức góp vốn lên tới 2,245 tỷ đồng.
Điều cần hiểu sâu hơn
Toàn Hải Vân là một doanh nghiệp bất động sản chuyên phát triển các dự án quy mô lớn, đặc biệt tại Phú Quốc – khu vực đang được định hướng phát triển thành đặc khu kinh tế và du lịch trọng điểm của Việt Nam.
Dự án Vịnh Đầm Phú Quốc có quy mô lớn, đa dạng loại hình bất động sản từ shophouse đến condotel và biệt thự nghỉ dưỡng. Đây là mô hình phức hợp (mixed-use development) thường đòi hỏi nguồn vốn lớn và thời gian dài để hoàn thiện, dẫn đến áp lực tài chính cao.
Nợ phải trả lớn, bao gồm cả nợ vay ngân hàng và trái phiếu doanh nghiệp, là điều phổ biến với các công ty bất động sản phát triển dự án quy mô. Trái phiếu doanh nghiệp với lãi suất 9.5%/năm và kỳ hạn dài đến 2029 tạo áp lực chi phí tài chính đáng kể, đặc biệt khi công ty vẫn đang trong giai đoạn thua lỗ.
Việc SCR – một công ty con trong hệ sinh thái TTC – tham gia phát hành trái phiếu và góp vốn vào dự án cho thấy sự liên kết tài chính và chiến lược phát triển dài hạn của tập đoàn. Tuy nhiên, điều này cũng đồng nghĩa SCR có thể chịu ảnh hưởng gián tiếp từ hiệu quả hoạt động và tiến độ dự án của Toàn Hải Vân.
Trong bối cảnh thị trường bất động sản có nhiều biến động, tiến độ dự án kéo dài và áp lực tài chính cao có thể ảnh hưởng đến dòng tiền và lợi nhuận của các bên liên quan. Nhà đầu tư cần chú ý đến khả năng quản lý nợ và tiến độ triển khai dự án để đánh giá rủi ro.
Góc nhìn của tôi
Tôi thấy việc Toàn Hải Vân tiếp tục báo lỗ dù đã cải thiện so với năm trước là dấu hiệu cho thấy dự án vẫn đang trong giai đoạn đầu tư lớn, chưa tạo ra dòng tiền dương. Điều này không bất ngờ với các dự án bất động sản quy mô lớn nhưng vẫn là rủi ro cần theo dõi.
Áp lực nợ vay và trái phiếu với chi phí tài chính cao có thể ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của công ty trong trung hạn. Nếu tiến độ dự án bị chậm hoặc thị trường bất động sản gặp khó khăn, áp lực này sẽ càng lớn hơn.
Với SCR, việc tham gia góp vốn và phát hành trái phiếu cho dự án Selavia Phú Quốc là con dao hai lưỡi. Nó giúp SCR mở rộng danh mục và tăng tiềm năng lợi nhuận trong tương lai, nhưng cũng làm tăng rủi ro tài chính nếu dự án không thuận lợi.
Tôi sẽ chú ý đến các báo cáo tài chính tiếp theo của Toàn Hải Vân và SCR, đặc biệt là dòng tiền, tiến độ dự án và khả năng trả nợ. Đây là những yếu tố then chốt để đánh giá sức khỏe tài chính và triển vọng của cổ phiếu SCR trong bối cảnh hiện tại.
Kết
Toàn Hải Vân đang gánh áp lực tài chính lớn khi phát triển dự án Vịnh Đầm Phú Quốc. SCR liên quan trực tiếp qua việc hợp tác và góp vốn. Đây là câu chuyện điển hình về rủi ro và cơ hội trong ngành bất động sản quy mô lớn.
Câu hỏi để bạn suy ngẫm: Liệu SCR có thể cân bằng giữa tiềm năng tăng trưởng từ dự án và áp lực tài chính ngày càng lớn trong thời gian tới?
Nguồn tham khảo: Bài viết phân tích từ thông tin công bố trên Vietstock.
Đây là phân tích cá nhân để tham khảo, không phải tư vấn đầu tư. NgheTrading.pro không phải cơ quan báo chí và không phải đơn vị tư vấn đầu tư. Quyết định đầu tư là của bạn.
