Tasco Auto, công ty con quản lý mảng ô tô của Tasco (HNX: HUT), vừa công bố báo cáo tài chính năm 2025 với kết quả kinh doanh chưa khởi sắc khi tiếp tục thua lỗ và quy mô nợ tăng mạnh, gây áp lực lớn cho doanh nghiệp trong lĩnh vực ô tô vốn đòi hỏi vốn đầu tư lớn.
Bối cảnh & Thông tin chính
Theo báo cáo gửi Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, năm 2025 Tasco Auto chịu lỗ sau thuế 228 tỷ đồng, nối dài chuỗi kết quả thua lỗ kéo dài. Trước đó, công ty từng ghi nhận lãi trở lại trong nửa đầu năm nhưng mức lợi nhuận rất thấp và không đủ bù đắp chi phí trong nửa cuối năm.
Diễn biến chi tiết
Tính đến cuối năm 2025, vốn chủ sở hữu của Tasco Auto đạt hơn 7.3 ngàn tỷ đồng, tăng nhẹ so với kỳ trước. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối âm tới hơn 2 nghìn tỷ đồng, trong khi lợi ích cổ đông không kiểm soát duy trì dương gần 2.5 nghìn tỷ đồng.
Tổng nợ phải trả của công ty tăng mạnh lên trên 11.3 ngàn tỷ đồng, cao hơn đáng kể so với mức 9.1 ngàn tỷ đồng của kỳ báo cáo trước. Trong đó, nợ vay ngân hàng chiếm hơn 6 ngàn tỷ đồng, còn lại gần 5 ngàn tỷ đồng là nợ khác. Do đó, hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu cũng gia tăng từ 1.3 lên 1.5 lần.
Hệ số thanh toán lãi vay giảm xuống còn 0.65 lần, thấp hơn mức 1 lần ở kỳ trước, cho thấy áp lực chi phí tài chính gia tăng. Tuy nhiên, hệ số thanh toán ngắn hạn được cải thiện từ 1.39 lên 1.52 lần, thể hiện khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn tốt hơn.
Tasco Auto sở hữu hệ sinh thái phân phối ô tô lớn, bao gồm các công ty con như Savico (HOSE: SVC), vận hành mạng lưới đại lý đa thương hiệu hàng đầu Việt Nam, cùng các đầu mối nhập khẩu và phân phối các dòng xe Volvo, Lynk & Co và Geely. Lĩnh vực ô tô vốn có biên lợi nhuận thấp nhưng cần nguồn vốn rất lớn, đặc biệt trong giai đoạn mở rộng mạng lưới và đầu tư hạ tầng.
Năm 2025, Tasco Auto đạt doanh thu hơn 37.3 ngàn tỷ đồng và bán ra hơn 37.000 xe, chiếm khoảng 14.2% thị phần thị trường ô tô trong nước (chưa tính VinFast và Hyundai của TC Group). Công ty cũng liên tục mở rộng danh mục sản phẩm với cả xe phổ thông, xe sang và xe điện.
Đầu năm 2026, doanh nghiệp tiếp tục thực thi chiến lược phát triển hệ sinh thái ô tô, nổi bật là hợp tác với Ford Việt Nam xây dựng hệ thống hạ tầng sạc với kế hoạch gần 90 điểm sạc trên toàn quốc. Đồng thời, Tasco Auto cũng dự kiến nhập khẩu các mẫu xe điện và xe sang như Zeekr, Lotus để mở rộng thị phần phân khúc cao cấp.
Tổ chức xếp hạng tín nhiệm VIS Ratings đánh giá Tasco Auto có quy mô lớn và vị thế cạnh tranh tốt, nhưng hiệu quả sinh lời thấp do đặc thù ngành bán lẻ ô tô. Biên EBITDA giai đoạn 2025-2027 dự báo chỉ đạt quanh 5%. Công ty sẽ duy trì mức đòn bẩy cao khi tỷ lệ nợ vay/EBITDA được ước tính khoảng 5.5 lần để phục vụ kế hoạch mở rộng.
Mặc dù vậy, VIS Ratings dự báo tăng trưởng EBITDA có thể đạt khoảng 39% mỗi năm trong giai đoạn tới, giúp giảm bớt áp lực nợ vay. Khả năng cải thiện kết quả kinh doanh trong 12-18 tháng tới sẽ phụ thuộc nhiều vào diễn biến thị trường ô tô và hiệu quả khai thác hệ thống phân phối cùng các dự án đầu tư mới.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Kết quả tài chính 2025 của Tasco Auto cho thấy còn nhiều thách thức đối với các nhà đầu tư cổ phiếu HUT. Việc thua lỗ liên tục và nợ phải trả tăng cao có thể làm tăng rủi ro tài chính, ảnh hưởng đến thanh khoản và khả năng phát triển bền vững của công ty. Đồng thời, áp lực tài chính cũng có thể cản trở đà mở rộng mạng lưới và đa dạng hóa sản phẩm.
Tuy nhiên, với quy mô thị phần ô tô chiếm tới 14.2% và các kế hoạch hợp tác, đầu tư hạ tầng sạc xe điện, Tasco Auto vẫn giữ vị thế quan trọng trong ngành, mở ra kỳ vọng cải thiện hiệu quả kinh doanh trong trung hạn nếu các chiến lược được triển khai hiệu quả.
Đánh giá nhận định
Tasco Auto được đánh giá có nền tảng thị trường lớn nhưng đối mặt với biên lợi nhuận thấp và đòn bẩy tài chính cao. Việc duy trì tăng trưởng EBITDA ước tính 39% hàng năm là tín hiệu tích cực, song cũng tiềm ẩn rủi ro nếu thị trường ô tô gặp khó khăn hoặc các dự án đầu tư không đạt hiệu quả như kỳ vọng.
Nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến tài chính, cũng như khả năng triển khai các dự án mới của Tasco Auto để đánh giá đầy đủ tiềm năng và rủi ro khi nắm giữ cổ phiếu HUT trên thị trường chứng khoán.
Kết luận: Tasco Auto tiếp tục ghi nhận khoản lỗ sau thuế 228 tỷ đồng năm 2025, trong bối cảnh nợ phải trả tăng lên hơn 11.3 ngàn tỷ đồng và áp lực tài chính đè nặng. Dù có thị phần lớn và các kế hoạch mở rộng tích cực, doanh nghiệp vẫn cần cải thiện hiệu quả vận hành và quản lý tài chính để tạo nền tảng phát triển bền vững trong tương lai.