Phiên giao dịch sáng ngày 10/4 chứng kiến sự bùng nổ của cổ phiếu Techcombank (TCB) với thanh khoản vượt trội so với mức trung bình 20 phiên, đánh dấu sự trở lại ấn tượng của nhóm ngân hàng trên thị trường chứng khoán.
Bối cảnh & Thông tin chính
Trong phiên ngày 10/4, nhóm ngành ngân hàng thu hút dòng tiền mạnh khi tổng khối lượng giao dịch đạt trên 86,4 triệu cổ phiếu, tương đương khoảng 2.154 tỷ đồng – dẫn đầu thị trường. Đặc biệt, cổ phiếu TCB tăng 5,66% lên mức giá 32.650 đồng/cổ phiếu vào đầu phiên, thanh khoản đạt hơn 13,5 triệu cổ phiếu, vượt xa mức trung bình 20 phiên gần nhất. Theo báo cáo từ Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), công ty chứng khoán này khuyến nghị mua cổ phiếu Techcombank với mức giá mục tiêu 42.700 đồng/cổ phiếu.
Diễn biến chi tiết
KBSV dự báo Techcombank sẽ đạt mức tăng trưởng tín dụng khoảng 14,5% trong năm 2026, thấp hơn so với mức nền cao của năm 2025 do Ngân hàng Nhà nước tăng cường kiểm soát rủi ro tín dụng, đặc biệt là lĩnh vực bất động sản, chiếm 60-70% danh mục cho vay của ngân hàng. Trước những thay đổi trong chính sách, Techcombank đã chủ động điều chỉnh chiến lược bằng cách giảm tỷ trọng cho vay bất động sản, mở rộng sang các lĩnh vực như hạ tầng, chăm sóc sức khỏe, cùng với các mảng bán lẻ, tiêu dùng nhanh và cho vay ký quỹ dự kiến góp phần tăng trưởng tín dụng trong tương lai.
Biên lợi nhuận thuần dự kiến cải thiện dần, với tỷ lệ NIM đạt 3,79% năm 2026 và tăng lên 3,90% năm 2027, nhờ lãi suất cho vay ổn định, tỷ lệ CASA duy trì ở mức khoảng 35,9%, giúp giảm chi phí vốn và việc kết thúc các chính sách ưu đãi lãi suất trước đó. Tuy nhiên, KBSV cũng lưu ý khả năng chi phí vốn sẽ chịu áp lực do lãi suất huy động dự kiến tăng từ 50 đến 100 điểm cơ bản.
Đáng chú ý, ngân hàng đang chuyển đổi cơ cấu lợi nhuận với thu nhập ngoài lãi ngày càng chiếm vai trò lớn, gồm các mảng bảo hiểm, ngân hàng đầu tư, kinh doanh vàng và ngoại hối. Hoạt động kinh doanh vàng và ngoại hối của Techcombank tăng trưởng 177,1% so với cùng kỳ năm trước. Ngân hàng cũng chiếm khoảng 50% thị phần phân phối trái phiếu doanh nghiệp, tạo lợi thế lớn trong lĩnh vực ngân hàng đầu tư. Dự báo thu nhập ngoài lãi năm 2026 đạt 17.318 tỷ đồng, tăng 13,7%.
Về lợi nhuận, KBSV dự kiến Techcombank sẽ đạt 38.006 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế năm 2026, tăng 16,8%, và 44.756 tỷ đồng năm 2027, tăng 17,8%. Lợi nhuận sau thuế của ngân hàng mẹ lần lượt là 29.542 tỷ đồng và 34.682 tỷ đồng. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) ước tính đạt 4.169 đồng năm 2026 và 4.894 đồng năm 2027, tương ứng tốc độ tăng trưởng khoảng 17% mỗi năm.
Về chất lượng tài sản, Techcombank duy trì tỷ lệ nợ xấu thấp 1,07% năm 2025 và dự kiến ổn định quanh mức 1,10% trong giai đoạn 2026-2027, tỷ lệ bao phủ nợ xấu là 127,9% năm 2025 và sẽ tăng lên 129,1% năm 2026. Tuy nhiên, áp lực từ lãi suất huy động tăng có thể tạo ra yêu cầu dự phòng cao hơn, nhất là đối với khách hàng vay mua nhà trong nửa cuối năm 2026.
KBSV áp dụng phương pháp định giá cổ phiếu kết hợp giữa P/B và chiết khấu lợi nhuận thặng dư, với hệ số P/B mục tiêu điều chỉnh về 1,6 lần nhằm phản ánh chi phí vốn tăng và tốc độ tăng trưởng tín dụng chậm lại. Theo đó, trong kịch bản trung tính, giá mục tiêu của cổ phiếu TCB là 42.700 đồng/cổ phiếu; kịch bản tích cực là 46.300 đồng, và kịch bản tiêu cực là 35.900 đồng.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Sự trở lại của cổ phiếu Techcombank cùng với khuyến nghị mua của KBSV có thể thu hút thêm sự quan tâm của nhà đầu tư cá nhân và tổ chức đối với nhóm cổ phiếu ngân hàng, trong bối cảnh thị trường tài chính tiếp tục có biến động. Việc dòng tiền đổ mạnh vào ngành ngân hàng ngày 10/4 đã tạo hiệu ứng tích cực, góp phần nâng cao thanh khoản và hỗ trợ xu hướng tăng giá ngắn hạn cho cổ phiếu TCB.
Nhà đầu tư có thể cân nhắc nắm giữ hoặc gia tăng tỷ trọng cổ phiếu Techcombank nhằm tận dụng triển vọng tăng trưởng lợi nhuận và cải thiện cơ cấu nguồn thu, đồng thời lưu ý những rủi ro từ biến động lãi suất và chính sách tín dụng trong những năm tới.
Đánh giá nhận định
KBSV cho rằng Techcombank đang trong giai đoạn chuyển đổi quan trọng, với thiết lập cấu trúc lợi nhuận cân bằng hơn giữa tín dụng và thu nhập ngoài lãi. Cùng với nền tảng CASA cao và chất lượng tài sản được kiểm soát tốt, ngân hàng có tiềm năng tăng trưởng bền vững trong dài hạn bất chấp những điều chỉnh trong chính sách quản lý tín dụng.
Dù chi phí vốn có thể tăng do lãi suất huy động, nhưng lợi thế trong việc khai thác các mảng hoạt động ngoài lãi và mở rộng lĩnh vực tài chính phi truyền thống đang giúp Techcombank giảm bớt sự phụ thuộc vào tín dụng bất động sản truyền thống, qua đó cải thiện hiệu quả kinh doanh.
Kết luận: Phiên giao dịch 10/4 đánh dấu sự bứt phá của cổ phiếu Techcombank với thanh khoản và giá tăng mạnh. Dựa trên khuyến nghị của KBSV và các chỉ số tài chính tích cực, Techcombank được kỳ vọng tiếp tục là cổ phiếu hấp dẫn với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận vượt trội trong những năm tới, thu hút sự chú ý của nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam.