Bạn có bao giờ tự hỏi một công ty chứng khoán lớn như VIX lại đặt kế hoạch lợi nhuận giảm mạnh trong khi vừa trải qua năm kinh doanh kỷ lục?
Chuyện gì vừa xảy ra với VIX?
Theo Vietstock, CTCP Chứng khoán VIX (HOSE: VIX) sẽ tổ chức Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2026 vào ngày 26/06. Điểm đáng chú ý là công ty trình kế hoạch lợi nhuận thận trọng với lãi trước thuế dự kiến 3,500 tỷ đồng, giảm 48% so với năm 2025. Lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 2,800 tỷ đồng, cũng giảm tương ứng.
Kết quả quý 1/2026 cho thấy VIX chỉ đạt lãi trước thuế 156 tỷ đồng và lãi sau thuế 138 tỷ đồng, chưa đến 5% kế hoạch năm, giảm lần lượt 66% và 63% so với cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân chính là hoạt động tự doanh (mua bán chứng khoán để kiếm lời trực tiếp) kém hiệu quả.
Năm 2025, VIX lập kỷ lục lợi nhuận với lãi trước thuế 6,717 tỷ đồng, gấp 8.2 lần năm 2024, và vượt 4% kế hoạch đề ra. Công ty cũng đã hai lần nâng kế hoạch trong năm này.
Về cổ tức, VIX dự kiến phát hành hơn 122.5 triệu cổ phiếu trong quý 3/2026 với tỷ lệ 20:1, tương đương trả cổ tức 5%, giữ nguyên như năm trước. Sau đợt phát hành, vốn điều lệ sẽ tăng từ 24.5 nghìn tỷ đồng lên 25.7 nghìn tỷ đồng, tiếp tục nằm trong nhóm công ty chứng khoán có vốn lớn nhất Việt Nam.
Ngoài ra, VIX sẽ miễn nhiệm các thành viên Hội đồng quản trị (HĐQT) và Ban kiểm soát (BKS) nhiệm kỳ 2021-2026 do hết hạn, đồng thời bầu các thành viên mới cho nhiệm kỳ 2026-2031. Danh sách ứng cử viên chưa được công bố.
Một điểm đáng chú ý khác là VIX dự kiến triển khai dịch vụ bù trừ, thanh toán giao dịch chứng khoán theo cơ chế đối tác bù trừ trung tâm (CCP). Công ty đã đáp ứng các điều kiện về giấy phép, vốn và an toàn tài chính theo quy định của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước.
Điều cần hiểu sâu hơn
VIX là một trong những công ty chứng khoán hàng đầu Việt Nam, nổi bật với hoạt động tự doanh và môi giới chứng khoán. Năm 2025, lợi nhuận đột biến chủ yếu nhờ thị trường chứng khoán sôi động và hoạt động tự doanh hiệu quả.
Tuy nhiên, thị trường chứng khoán thường biến động mạnh, đặc biệt trong giai đoạn kinh tế toàn cầu có nhiều bất ổn. Việc VIX đặt kế hoạch lợi nhuận giảm gần một nửa cho năm 2026 phản ánh sự thận trọng trong bối cảnh này. Đây không phải dấu hiệu tiêu cực mà là cách công ty quản lý kỳ vọng và rủi ro.
Hoạt động tự doanh là mảng có biên lợi nhuận cao nhưng cũng rủi ro lớn. Quý 1/2026 lợi nhuận giảm sâu cho thấy thị trường chưa thuận lợi hoặc chiến lược đầu tư tự doanh đang điều chỉnh. Điều này ảnh hưởng trực tiếp đến kết quả kinh doanh tổng thể.
Việc mở rộng dịch vụ bù trừ theo cơ chế đối tác bù trừ trung tâm (CCP) là bước đi chiến lược. CCP giúp giảm rủi ro thanh toán và nâng cao tính thanh khoản cho thị trường chứng khoán. Đây là xu hướng phát triển tất yếu để thị trường chuyên nghiệp hơn, minh bạch hơn.
Tăng vốn điều lệ qua phát hành cổ phiếu trả cổ tức giúp VIX củng cố nền tảng tài chính, tăng khả năng cạnh tranh và mở rộng hoạt động. Việc thay đổi nhân sự HĐQT và BKS cũng là cơ hội để công ty tái cấu trúc, nâng cao hiệu quả quản trị trong nhiệm kỳ mới.
Góc nhìn của tôi
Tôi cho rằng kế hoạch lợi nhuận thận trọng của VIX là phản ứng hợp lý với tình hình thị trường hiện tại. Năm 2025 quá đặc biệt với lợi nhuận tăng vọt, nên việc giảm mục tiêu năm 2026 không phải là dấu hiệu suy yếu mà là điều chỉnh phù hợp.
Hoạt động tự doanh giảm lợi nhuận trong quý 1 cảnh báo rủi ro ngắn hạn, nhưng cũng mở ra cơ hội cho VIX tái cơ cấu danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro và tập trung vào các mảng dịch vụ khác.
Việc triển khai dịch vụ bù trừ theo CCP là điểm sáng dài hạn. Đây là mảng ít cạnh tranh, có thể tạo nguồn thu ổn định và giúp VIX nâng cao vị thế trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Tuy nhiên, nhà đầu tư cần lưu ý rủi ro từ biến động thị trường và sự thay đổi nhân sự quản trị có thể ảnh hưởng đến chiến lược công ty trong ngắn hạn. Việc tăng vốn qua phát hành cổ phiếu trả cổ tức cũng sẽ pha loãng cổ phần hiện hữu, cần theo dõi kỹ động thái này.
Tóm lại, VIX đang trong giai đoạn chuyển mình, cân bằng giữa rủi ro và cơ hội. Tôi sẽ theo dõi sát diễn biến hoạt động tự doanh và tiến độ triển khai dịch vụ bù trừ để đánh giá bước tiếp theo của công ty.
Kết
VIX đặt mục tiêu lợi nhuận thận trọng cho năm 2026 sau năm 2025 bùng nổ. Công ty đồng thời mở rộng dịch vụ bù trừ chứng khoán, tạo nền tảng phát triển mới. Đây là giai đoạn thử thách nhưng cũng là cơ hội để VIX tái cấu trúc và thích nghi với thị trường biến động.
Câu hỏi để bạn suy ngẫm: Liệu bước mở rộng dịch vụ bù trừ chứng khoán có đủ sức bù đắp cho sự suy giảm lợi nhuận từ hoạt động tự doanh của VIX?
Nguồn tham khảo: Bài viết phân tích từ thông tin công bố trên Vietstock.
Đây là phân tích cá nhân để tham khảo, không phải tư vấn đầu tư. NgheTrading.pro không phải cơ quan báo chí và không phải đơn vị tư vấn đầu tư. Quyết định đầu tư là của bạn.
