Bạn có bao giờ tự hỏi tại sao một nhà đầu tư ngoại lại muốn tăng sở hữu trong một cổ phiếu đang chịu áp lực bán ròng lớn?
Chuyện gì vừa xảy ra với VPB?
Theo Người quan sát, Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC) đang đàm phán để nâng tỷ lệ sở hữu tại Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBank, mã VPB) từ 15% lên khoảng 20%. Hiện SMBC sắp nhận 310 triệu cổ phiếu VPB từ cổ tức bằng cổ phiếu, nhưng kế hoạch mua thêm có thể lên tới 5% vốn, tương đương khoảng 500 triệu cổ phiếu nếu vốn điều lệ VPBank đạt 100.000 tỷ đồng sau đợt phát hành cổ tức này.
Phiên giao dịch ngày 25/9 ghi nhận gần 47 triệu cổ phiếu VPB được trao tay, với giá tăng 4,1%, đưa cổ phiếu này phục hồi khoảng 20% trong hai tháng gần nhất. Tuy nhiên, khối ngoại vẫn bán ròng hơn 4.100 tỷ đồng cổ phiếu VPB từ đầu năm 2026, trong đó riêng quý III bán ròng khoảng 2.454 tỷ đồng.
Reuters dẫn 4 nguồn tin cho biết SMBC đang đàm phán mua thêm cổ phần với mức giá cao hơn đáng kể so với thị giá, tương tự thương vụ mua 15% vốn VPBank năm 2023 với giá cao hơn 40% thị giá. Giá trị thương vụ có thể vượt 10.000 tỷ đồng nếu giao dịch thành công.
Đáng chú ý, VPBank dự kiến trả cổ tức năm 2025 bằng cổ phiếu với tỷ lệ 26,04104%, phát hành khoảng 2,066 tỷ cổ phiếu mới. MBS dự báo lợi nhuận trước thuế VPBank năm 2026 tăng 39,8% và năm 2027 tăng 22%, nhờ tăng trưởng tín dụng, thu nhập ngoài lãi và quản lý chi phí tín dụng hiệu quả.
Điều cần hiểu sâu hơn
VPBank là một trong những ngân hàng tư nhân lớn ở Việt Nam, nổi bật với chiến lược tăng trưởng tín dụng nhanh và đa dạng hóa nguồn thu ngoài lãi (thu nhập từ dịch vụ, bán bảo hiểm, v.v.). Tăng trưởng tín dụng vượt trội giúp bù đắp phần nào áp lực giảm biên lợi nhuận lãi thuần (NIM), vốn là thước đo hiệu quả cho vay.
SMBC là một trong những cổ đông chiến lược lớn của VPBank từ năm 2023, khi mua 15% vốn với giá cao hơn thị trường. Việc họ muốn nâng sở hữu lên 20% trong bối cảnh khối ngoại bán ròng mạnh cho thấy họ có niềm tin vào triển vọng dài hạn của VPBank. Đây không chỉ là câu chuyện tài chính mà còn là tín hiệu chiến lược về quan hệ hợp tác và hỗ trợ kỹ thuật giữa ngân hàng Nhật và VPBank.
Việc trả cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ hơn 26% sẽ làm tăng vốn điều lệ, giúp VPBank có thêm nguồn lực để mở rộng tín dụng và cải thiện các chỉ số an toàn vốn. Đồng thời, dự báo lợi nhuận tăng trưởng mạnh và chất lượng tài sản được cải thiện cho thấy ngân hàng đang kiểm soát tốt rủi ro tín dụng, điều quan trọng trong ngành ngân hàng.
Khối ngoại bán ròng mạnh VPB từ đầu năm có thể do áp lực chốt lời hoặc điều chỉnh danh mục, nhưng động thái của SMBC lại tạo ra một điểm cân bằng, giúp cổ phiếu có thêm lực cầu ổn định. Việc định giá thương vụ cao hơn thị trường cũng phản ánh kỳ vọng về giá trị thực của VPBank trong mắt nhà đầu tư chiến lược.
Góc nhìn của tôi
Tôi thấy việc SMBC muốn nâng sở hữu tại VPB là một tín hiệu quan trọng, không chỉ về mặt tài chính mà còn về chiến lược. Khi một cổ đông lớn sẵn sàng bỏ ra hàng chục nghìn tỷ đồng để tăng tỷ lệ sở hữu, điều đó cho thấy họ nhìn thấy tiềm năng tăng trưởng bền vững của ngân hàng.
Tuy nhiên, tôi cũng lưu ý rằng việc khối ngoại bán ròng mạnh trong năm nay vẫn tạo áp lực lên giá cổ phiếu. Nhà đầu tư cá nhân cần theo dõi sát diễn biến thanh khoản và giá, đặc biệt khi có sự khác biệt lớn giữa giá thị trường và giá đàm phán trong thương vụ này.
Việc VPBank trả cổ tức bằng cổ phiếu sẽ làm pha loãng cổ phần hiện hữu, nhưng đồng thời cũng tăng vốn để hỗ trợ tăng trưởng tín dụng. Đây là con dao hai lưỡi, tùy thuộc vào hiệu quả sử dụng vốn mới quyết định giá trị thực của cổ phiếu.
Cuối cùng, tôi cho rằng câu chuyện VPB không chỉ là câu chuyện tài chính đơn thuần mà còn là minh chứng cho sự hấp dẫn của thị trường ngân hàng Việt Nam với nhà đầu tư ngoại, đặc biệt trong bối cảnh cạnh tranh và hội nhập ngày càng sâu rộng.
Kết
SMBC muốn nâng sở hữu VPB là tín hiệu đáng chú ý trong bối cảnh cổ phiếu chịu áp lực bán ròng lớn. Động thái này phản ánh kỳ vọng vào tăng trưởng lợi nhuận và chất lượng tài sản của VPBank. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ các yếu tố pha loãng cổ phiếu và biến động thị trường.
Câu hỏi để bạn suy ngẫm: Liệu việc một cổ đông chiến lược tăng sở hữu có đủ sức kéo giá VPB vượt qua áp lực bán ròng từ khối ngoại?
Nguồn tham khảo: Bài viết phân tích từ thông tin công bố trên Người quan sát.
Đây là phân tích cá nhân để tham khảo, không phải tư vấn đầu tư. NgheTrading.pro không phải cơ quan báo chí và không phải đơn vị tư vấn đầu tư. Quyết định đầu tư là của bạn.