Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa trải qua tuần giảm điểm thứ ba liên tiếp với áp lực bán mạnh, trong khi cổ phiếu DGC của Tập đoàn Hóa chất Đức Giang vẫn chịu ảnh hưởng nặng nề với mức giảm hơn 30% trong 6 phiên gần đây. Chuyên gia dự báo VN-Index có thể tiếp tục điều chỉnh về vùng 1.570-1.580 điểm trước khi xuất hiện nhịp hồi kỹ thuật.
Bối cảnh & Thông tin chính
Thị trường chứng khoán đang chịu tác động tiêu cực từ căng thẳng địa chính trị gia tăng khi Mỹ và Israel tiến hành các cuộc tấn công vào Iran, khiến xung đột lan rộng đặc biệt tập trung tại eo biển Hormuz – tuyến vận chuyển năng lượng chiến lược toàn cầu. Điều này đã làm giá dầu biến động mạnh và lo ngại về nguy cơ lạm phát gia tăng trở lại. Trong khi đó, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn giữ nguyên chính sách lãi suất, khiến tâm lý nhà đầu tư trở nên yếu kém.
Diễn biến chi tiết
Trong tuần qua, VN-Index có ba phiên hồi phục kỹ thuật nhằm kiểm tra lại vùng kháng cự mạnh quanh 1.740 điểm, nhưng thanh khoản duy trì ở mức thấp cho thấy dòng tiền thị trường thiếu sôi động. Đa phần các nhịp hồi mang tính đại diện cho các cổ phiếu trụ cột, không lan tỏa rộng trên thị trường. Phiên cuối tuần ghi nhận lực bán tăng mạnh trở lại do ảnh hưởng của đợt cơ cấu danh mục ETF và đáo hạn hợp đồng phái sinh, khiến VN-Index giảm 2,86%, đóng cửa tại 1.647,81 điểm, xuyên thủng mốc hỗ trợ 1.650 điểm.
Độ rộng thị trường nghiêng về phía tiêu cực với nhóm điện tái tạo, than và bảo hiểm duy trì sắc xanh nhẹ, trong khi các ngành phân bón, hóa chất, dầu khí, hàng không và thủy sản đều điều chỉnh sâu. Thanh khoản toàn thị trường sụt giảm gần 27% so với tuần trước, phản ánh rõ sự suy giảm lực cầu. Đáng chú ý, khối ngoại bán ròng kỷ lục lên tới 7.472 tỷ đồng trên sàn HoSE, tạo sức ép lớn lên nhóm bluechip.
Riêng cổ phiếu DGC (Tập đoàn Hóa chất Đức Giang) tiếp tục là tâm điểm tiêu cực khi chịu đòn mạnh từ việc cơ quan điều tra khởi tố một số lãnh đạo công ty. Trong 6 phiên giao dịch gần đây, DGC mất hơn 31% giá trị cổ phiếu, tương đương gần 10.000 tỷ đồng vốn hóa bị thổi bay, giảm còn khoảng 21.000 tỷ đồng. Chuỗi giảm sàn liên tục đã khiến tâm lý nhà đầu tư hoảng loạn, dẫn đến nhiều công ty chứng khoán như Mirae Asset và SSI tiến hành siết margin hoặc giảm tỷ lệ cho vay nhằm hạn chế rủi ro.
Ở phiên cuối tuần, cổ phiếu DGC ghi nhận thanh khoản đột biến gần 35 triệu cổ phiếu, mức cao thứ hai trong lịch sử giao dịch của mã. Lực cầu bắt đáy đã xuất hiện, tuy nhiên áp lực bán vẫn lớn khiến cổ phiếu đóng cửa giảm hết biên độ, còn 55.500 đồng/cổ phiếu – thấp nhất kể từ tháng 6/2023.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Theo phân tích của Chứng khoán SHS, những tin tiêu cực về DGC có thể ảnh hưởng đến việc gia hạn giấy phép khai thác quặng apatit tại khai trường 25 dự kiến hết hạn cuối năm 2026. Nếu giấy phép không được gia hạn, DGC sẽ phải mua quặng từ bên ngoài hoặc nhập khẩu gần như toàn bộ nguồn nguyên liệu thay vì tự chủ trên 80% như trước, điều này sẽ làm tăng chi phí vốn, giảm biên lợi nhuận và ảnh hưởng xấu đến hiệu quả kinh doanh.
Về dài hạn, việc mất đi lợi thế tự chủ nguyên vật liệu có thể khiến nhà đầu tư định giá cổ phiếu DGC thấp hơn, đồng thời tạo tiền lệ cho việc siết chặt các quy định ngành hóa chất và khai khoáng. Ngoài ra, doanh nghiệp có nguy cơ đối mặt với các khoản chi phí pháp lý, chi phí môi trường phát sinh hoặc truy thu thuế trong thời gian tới.
SHS cũng lưu ý khả năng xuất hiện các thương vụ mua bán – sáp nhập (M&A) hoặc thay đổi cổ đông chiến lược trong bối cảnh biến động cơ cấu quản trị. Do vụ việc còn phức tạp và thông tin chưa rõ ràng, SHS chưa thể đánh giá đầy đủ nguy cơ ảnh hưởng đến hoạt động ổn định của DGC.
Ông Nguyễn Tấn Phong, chuyên gia của Chứng khoán Pinetree, nhận định thị trường Việt Nam đang chịu ảnh hưởng mạnh từ đáo hạn hợp đồng phái sinh và yếu tố địa chính trị bên ngoài. Ông cho biết dòng tiền trên thị trường thiếu động lực tăng trưởng bền vững, phần lớn nhà đầu tư lo ngại khủng hoảng năng lượng cùng đà tăng của đồng USD lên mức cao kỷ lục. Mặc dù giá dầu duy trì ở mức cao nhưng các nhóm dầu khí và hóa chất vẫn bị bán tháo do đã phản ánh kỳ vọng tích cực trước đó, dẫn đến áp lực chốt lời khi rủi ro vĩ mô tăng.
Kịch bản tuần tới, VN-Index được dự báo tiếp tục kiểm định lại vùng đáy ngắn hạn quanh 1.647 điểm, tương đương đường trung bình động MA200. Tuy nhiên, áp lực bán mạnh có thể khiến chỉ số này xuyên thủng hỗ trợ trên, giảm sâu về vùng 1.570-1.580 điểm trước khi có thể xuất hiện nhịp hồi kỹ thuật do dòng tiền bắt đáy quay lại.
Đánh giá nhận định
Xét trong bối cảnh hiện tại với nhiều bất ổn của thị trường tài chính và địa chính trị, chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư cần thận trọng, hạn chế mua mới các nhóm cổ phiếu có độ biến động cao như ngân hàng và chứng khoán. Thay vào đó, nên sử dụng nhịp hồi kỹ thuật để tái cơ cấu danh mục, tập trung vào các cổ phiếu có nền tảng cơ bản vững chắc và câu chuyện riêng như phân bón, dầu khí, hay năng lượng nhằm tối ưu hóa lợi nhuận trong ngắn hạn.
Kết luận: Thị trường chứng khoán Việt Nam đang trong giai đoạn chịu áp lực bán mạnh và diễn biến khó lường do nhiều yếu tố cả bên trong và ngoài nước. VN-Index được dự báo có thể giảm về vùng 1.570-1.580 điểm, trong khi cổ phiếu DGC vẫn đang đối mặt nhiều rủi ro lớn, đòi hỏi nhà đầu tư cần cẩn trọng và có chiến lược quản lý rủi ro hợp lý.
